南财AI新闻实验室 陈莎 报道
北京时间11月18日，跌16.39％，欢聚集团发布2021年第三季度财报。据财报显示，跌16.37％，欢聚集团今年第三季度营收6.51亿美元，跌13.28％，同比增长21.7%，跌5.22％。而涨9.54％，归属于欢聚集团控股权益的持续经营净利润为750万美元，涨5.95％，2020年同期为1.910亿美元；非美国通用会计准则下，涨2.59％。新能源汽车股涨跌不一，归属于欢聚集团控股权益和普通股股东的持续经营净利润为3510万美元，汽车涨1.13％，去年同期为净亏损2660万美元。
这可以说是自2020年底剥离YY直播业务以来，跌2.07％，欢聚首次实现集团层面净盈利。不过，跌3.56％。看到中概股的一系列跌，欢聚集团第三季度的全球平均移动MAU却迎来明显下滑，很多人都会觉得很奇怪，从去年同期的3.489亿下降17.2%至2.888 亿。为何全球平均移动月活下降，欢聚集团还能做到盈利超预期？南财AI新闻实验室来为家拆一拆。
BIGO收入连续四季度占总营收约90%
（数据来源：Wind、公司财报）
据财报显示，欢聚集团今年第三季度营收6.51亿美元，跌13.28％，同比增长21.7%。由图可见，2021年以来，欢聚集团连续三季度营收在6.5亿美元上下波动，整体较为稳定。按业务划分，今年第三季度，欢聚集团直播收入为6.12亿美元，同比增长19.7%。直播收入占总营收比重超94%，作为营收核心业务，直播业务自2017年以来一直保持占欢聚集团总营收90%以上比重；其他业务的收入为3840万美元，同比增长66.8%。
从产品上看，在剥离虎牙与YY直播后，BIGO板块逐渐成为欢聚集团营收倚靠。由图可知，2020年第二季度开始，BIGO收入已占集团总营收比重超一半，2020年第四季度超90%。今年三季度，BIGO营收约5.69亿美元，占欢聚总营收比重超87%。可以说，如今BIGO板块的营收增减会显著影响欢聚集团的业绩变化。
根据财报，BIGO本季度实现净利润4963万美元，环比增长8.7%。在非美国通用会计准则下，归属于欢聚集团控股权益和普通股股东的持续经营净利润为3510万美元，汽车涨1.13％，去年同期为净亏损2660万美元。据欢聚表示，这主要是BIGO板块业务自2021年第一季度以来在非GAAP基础上实现盈利的结果。
月活下滑但付费用户同比增加
（数据来源：Wind、公司财报）
由上图可得，自2020年一季度以来，欢聚全球平均移动MAU基本呈下滑走势，而后才在当年第四季度出现一次逆势增长。根据财报，2020年第四季度，欢聚集团加对海外市场的销售和营销活动投入力度，取得一定效果，不过由于海外分与地区对我国应用的限制举措，后续MAU仍持续下降。
2021年第三季度，欢聚集团全球平均移动MAU从2020年同期的3.489亿降至2.888亿，降幅为17.2%。据介绍，这主要是因为印度阻止BIGO等（包括Bigo Live、Likee和Hago）营业，以及通过广告宣传减少等的影响。
主要产品中，Likee平均移动由2020年同期的1.04亿降至0.77亿，降幅为26.2%；Hago的平均移动MAU从2020年同期的0.23亿降至0.11亿，降幅为 52.4%；Bigo Live的平均移动MAU从2020年同期的0.28亿增加到0.31亿，这主要原因是印度境外的MAU增加。具体产品的平均移动MAU与全球平均移动MAU增减变化基本相同。
不过，与月活情况相反的是，产品付费用户与平均每用户收入却在同比增长。主要看BIGO板块，今年第三季度，BIGO的付费用户总数（包括 Bigo Live、Likee和imo）从2020年同期的135万增加到152万，同比增长12.0%；平均每用户收入从2020年同期的305.5美元增至307.9美元。期内，Likee营收同比增长58.1%；Hago营收同比增长78.7%，付费用户数同比增长1.5倍。
由此可见，虽然受分限制影响，欢聚近两年来平均移动MAU有下滑表现，本季度环比也略有下降，但产品研发、规划与营销策略得当，根据财报，欢聚将Bigo Live产品覆盖面和用户群进一步扩，培养优秀的内容创作者，并持续提高Likee内容社区的参与度，通过提高各种产品的协同效应，取得亮眼的付费用户方面成绩。
营业成本把控趋稳，净利年内首次转正
（数据来源：Wind、公司财报）
由图可知，欢聚集团的营业成本自2019年来上涨，2019年第四季度达到约8.3亿美元，下一季度营业成本仍高于8亿美元。不过，在2020年第二季度，成本有了明显缩减，同比增速也开始出现负数，此后为负。
营业成本自2020年以来的总体下降表现，除出售虎牙与YY直播免去的营业支出外，消息面上，分是受国外分与地区的政策影响。
今年第三季度，欢聚集团营业成本为4.4亿美元，同比下降88.9%。其中，收入分成费用和内容成本从2020年同期的2.34亿美元增加至2.9亿美元；带宽成本从2020年同期的2760万美元下降至1900万美元，根据财报，这主要由于带宽使用效率提升。
（数据来源：Wind、公司财报）
2019年第一季度，欢聚集团因直播收入显著增长近50%，包括BIGO合并的贡献，持续经营净利润达到三年来点，约4.6亿美元。2020年第三季度达到年内季度峰值，主要因出售虎牙，期内持续经营净利润超3亿美元。
2020年第四季度，欢聚近三年首次出现持续经营净亏损，约1.21亿美元。这主要受失去虎牙增收引擎；期内YY直播的付费用户总数降至425万，根据财报，主要由于新冠疫情使分用户对YY直播产生情绪；公司加对海外市场的销售和营销活动投入力度等共同影响。
2021年第三季度，归属于欢聚集团控股权益的持续经营净利润为750万美元，涨5.95％，2020年同期为1.91亿美元。不过，2021年第三季度净利润率为1.2%，而2020年同期仅为35.7%。据财报解释，上年同期的净利润和净利润率较高，主要受出售分虎牙股权投资收益影响。这代表欢聚集团持续经营净利润结束2020年第四季度以来连续三季的亏损状态，也是今年以来首次实现转正。
综合来看，已将营业重心置于海外市场的欢聚集团，业绩情况受国外政策影响较。在分与地区的政策限制下，月活提高与保持总营收增长仍是难题，不过从另一个角度看，这也削减了分营业开支，有利提高净利率。从业绩报告来看，在努力扩产品覆盖面的同时，加快提高产品体验，增强用户黏度，扩付费用户群体，或是突围之道。
欢聚集团财报表示，未来将继续培育本地化内容和社交生态系统，培育基于兴趣的互动社交联系，为全球业务追求长期可持续增长。公司预计2021年第四季度净利润在6.52亿美元至6.61亿美元之间，同比增长14.7%至16.3%。
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