自动驾驶正置风口浪尖。
8月16日,其英文名已经从“Momo Inc.”更改为“Hello Group Inc.”。对此,美国公路交通管理(NHTSA)对特斯拉驾驶辅助系统展开安全调查,挚文集团首席执行官王力在内信中表示:“公司新的中英文名称表达了我们未来对于科技和文化相融合的美好愿望,此次调查涉及76.5万辆特斯拉。
调查当日,科技会驱动文化,特斯拉股价跌4.32%,而文化会承载科技,各新能源和自动驾驶相关股票应声跌,它们互为因果,“全球自动驾驶第一股”——图森未来(NASDAQ:TSP)收跌1.04%。
8月5日,我们互为依托。”与此同时,图森未来披露2021年第二季度报,陌陌方面日前还公布了2021年第二季度未经审计的财报。其中显示,据其显示,2021年第二季度其净营收达36.717亿元,2020Q2营收同比增长463.50%,同比下降5.1%;不按照美国通用会计准则下,而净亏损却同比扩314.93%。
第二季度报披露次日,归属于挚文集团的净利润为5.51亿元,图森未来股价收跌9.91%;截至美东时间8月26日美股收盘,其报收47.95美元/股,较发行价涨19.88%。
在「不二研究」看来,尽管自动驾驶卡车拥有广阔前景,但图森未来目前持续巨额亏损、不断烧钱、商业化进程缓慢,仅凭缥缈的未来故事,恐难留住"用脚投票"的二级市场投资者。
资本宠儿与“流血”上市
2015年9月,和侯晓迪联合创办图森未来,两个从未涉及“无人驾驶”领域的创业者,试图通过人工智能为全球物流运输业赋能。
图森未来的前身是侯晓迪于2014年创立的知图科技,原业务为用AI技术做原生广告,后侯晓迪与结识,决定在人工智能领域寻找新的创业方向,最后瞄准自动驾驶
据晚点访谈消息,在一次接受媒体采访时表示,创立之初,图森未来选择三个方向——卡车、L4、美国市场。
选择卡车主要原因在于,卡车主要服务于干线运输、物流园区等半封闭区域,更适合自动驾驶技术落地,且相较乘用车落地需要投入的资金更少。曾预估,乘用车无人驾驶落地需500亿美元,而卡车仅需10亿美元。
同时,图森未来选择L4和美国市场作为突破方向。在自动驾驶级别中,L1-L3为辅助驾驶,L4则被视作真正的自动驾驶,不再需要驾驶员,可为物流企业解决司机成本这痛点。
选择美国市场作为突破点,主要因为美国卡车司机缺口,司机成本占比高,且早已成为卡车运营成本的最分;图森未来的L4自动驾驶技术,若能成功落地美国,则未来空间可观。
未来L4落地美国卡车运输的故事,让图森的融资异常顺利。IPO前,图森未来累计完成10轮融资,募资超8亿美元,新浪、英伟达、UPS、鼎晖投资、众集团等都是其股东。
从图森未来的招股书和上市后披露的首份财报来看,这个“资本宠儿”却一直在“流血”。
据图森未来招股书和2021年第二季度报显示,图森未来2018-2020年营收分别为0.9万美元,71万美元,184.3万美元,2019-2020年同比增长分别为7788.89%和159.58%;2021年上半年营收为242.6万美元,同比增长364.75%。
从营收增长幅度看,相较各项支出而言,图森未来的营收规模可谓“杯水车薪”。
据招股书和二季度报显示,图森未来2018-2021H1的净亏损额分别为4503.4万美元、8488.3万美元、1.78亿美元、5.02亿美元,净亏损成倍增长,2021年上半年净亏损便超2018-2020年三年总和。
目前,图森未来仍处于幅亏损状态,对于何时实现盈利,目前来看,仍遥遥无期。
在「不二研究」看来,图森未来所处自动驾驶行业仍处投入期,商业化进程缓慢,前期投入,未来亏损将持续扩。若商业化迟迟无法落地,仅凭缥缈的未来故事,恐难继续俘获投资者“芳心”。
70辆卡车与缥缈未来
2020年7月,图森未来启动了AFN(Autonomous Freight Network),即无人驾驶货运网生态系统,此系统联合了自动驾驶卡车车队、物流枢纽中心(货物中转仓)以及运营监管系统。
据招股书介绍,此系统主要利用图森未来特有L4自主半卡车,采取“即插即拔”的模式,建立运输中心,通过无人驾驶卡车进行点对点运输。
AFN的收费模式有两种:一是第三方购买自动驾驶卡车,货运公司运营方向图森购买卡车,并订阅TuSimple软件服务,订阅费为0.35美元/英里,可为货运公司节0.4-0.5美元/英里驾驶员成本。
二是将货运任务交由图森的卡车车队运输,按照1.45美元/英里标准收费,美国传统运价为1.7美元/英里,可为货运企业节0.25美元/英里。
目前,图森未来的242.6万美元的营收全来自于第二种模式。然而,在「不二研究」看来,现阶段,AFN的第二种模式还无法让图森未来实现盈利;在自动驾驶发展初期,图森未来需要提供量补贴来吸引客户。
据图森未来2021年二季度报显示,图森2021年上半年营业成本为522.8万美元,即其毛利率为-115.50%。
据图森未来招股书显示,截至2020年,图森未来拥有70辆L4自动半自动卡车;在近期发布的二季报中,其未披露自营卡车数量,但从资产表看,卡车资产数据并未出现太多改变。
截至2021年H1,图森未来凭借这70辆改装卡车出七条货运路线,累计道路驾驶里程约460万英里,环比增长26%。
显然,仅靠这70辆的卡车,无法支撑图森未来的AFN商业化落地。
不仅如此,AFN模式仍处于“故事”阶段,真正落地仍需要攻克许多技术难关,即:不断烧钱。
据图森未来招股书和2021二季度报显示,2018-2021H1图森未来研发费用分别为0.32亿美元,0.64亿美元,1.32亿美元,1.17亿美元,在总支出中分别占比70.88%,72.30,75.04%,64.49%。
截至2021年H1,图森未来研发团队人数超千人,环比增加23%,占总人数超80%。
在重研发的投入下,图森未来在自动驾驶卡车领域取得一定领先,但亦并未研发出可以落地的自动驾驶技术,盈利仍遥遥无期。
据招股书介绍,图森未来在卡车运营数量达到5000辆以后,将实现盈利,但图森未来的产品于2024年开始交付。
截至2021年H1,图森未来自称L4级别的自动驾驶卡车已预定超过6500辆。理论上,图森未来2024年开始便能实现盈利。
「不二研究」发现,图森未来的财务报表中,未有任何一栏显示出了这6500辆卡车的预定款项;且其在风险提示中指出:这些订单随时可能取消。
换言之,公司能否顺利将预订单变为业绩仍未可知;就其目前的AFN模式来看,更像一个用70辆卡车构造的缥缈未来。
多项制约与造车新故事
据Future Industry Insight分析,2020年全球自动驾驶卡车市场规模为10.04亿美元,预计2025年达到16.69亿美元。
在自动驾驶卡车领域,资本投资热情高涨,图森未来将面临激烈竞争。
在国外,Waymo在6月完成25亿美元的新一轮融资;Aurora正在筹备以SPAC方式上市,其已在加州、宾夕法尼亚州等多地组建团队,或与图森未来在美国市场“短兵相接”。
在国内,嬴彻科技、智加科技、小马智行等自动驾驶创业公司,也受到资本青睐。其中,嬴彻科技和矿车无人驾驶公司易控智驾在8月9日宣布,分别获得2.7亿美元B轮股权融资和数千万美元B1轮融资。
目前,嬴彻科技已与东风商用车、重汽分别联合研发两款搭载轩辕系统的L3重卡,智加科技和小马智行也在自动驾驶卡车方向取得突破。
在「不二研究」看来,自动驾驶卡车赛道仍处发展初期,潜藏的技术风险、政策风险等不可控因素难以避免。
从技术上看,L4自动驾驶技术短期内难以实现。
以L4技术“落地”美国为例,目前,自动驾驶技术仅发展到L2级别,要迭代到成熟的L4级别,投入时间成本未知;其次,L4自动驾驶技术的操控需要4G或5G信号,但美国高速公路并非4G或5G全覆盖,干线覆盖率短时间内难以得到提升。
从政策环境而言,图森未来面临不确定的政策监管风险。自动驾驶在美国等并未正式立法,但可以预见:未来,自动驾驶的相关法律必然更为严格。
同时,由于自动驾驶卡车抢占卡车司机就业市场,易遭卡车司机抵制。
据智能制造网消息,早在2018年,美国卡车司机协会便举行抗议活动,并成功说服国会在新版法案中剔除支持自动驾驶卡车发展的规划,目前美国运输发布《自动驾驶汽车总体规划》,启动自动驾驶卡车相关评估,但仍无相关统一标准。
或许掣肘于自动驾驶的商业化在短期内难以突破,图森未来也将眼光投向造车领域。
今年7月,图森未来宣布在国内启动造车项目“图灵智卡”。
据汽车之心报道,一向宣称要做L4自动驾驶的图森未来,第一款车将会是具备L2辅助驾驶功能的箱式货运车,预计2023年交付,并在下一阶段打造 L4 自动驾驶功能的重卡车型。
据图森未来二季度报显示,截至2021年6月30日,图森未来拥有现金及现金等价物14.9亿美元。
按照其目前半年烧掉5亿美元的速度,恐难支撑到其自动驾驶的商业化落地;而造车也是一个烧钱的项目。图森未来造车,亦或只是继续获取融资的新“故事”?
图森未来,难寻未来?
刚刚起步的自动驾驶卡车行业,任何“风吹草动”都可能影响未来行业格。
作为“全球自动驾驶第一股”,图森未来直面二级资本市场的严格审视。显然,仅凭缥缈的未来故事,无法“留住“用脚投票的投资者。
在自动驾驶卡车赛道,不确定因素众多;当AFN落地困难、短期难以盈利,图森未来选择开启造车项目,更像是为了继续融资而造的新“故事”。
上市只是一个起点,在自动驾驶卡车的未来竞争中,谁掌握核心技术,且率先实现商业化落地,谁才有可能在厮杀中寻得未来。
图森未来,路还很长。
本文分参考资料:
1.《市值蒸发100亿美元,“自动驾驶第一股”图森未来怎么了?》,财经
2.《对话图森未来:无人驾驶不是一个欺诈行业》,晚点LatePost
3.《70辆卡车的资本故事,图森未来还能讲多久?》,节点财经
4.《几十辆车撑起400亿市值:图森未来跌破发行价,卡车自动驾驶是画饼》,明镜Pro
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作者/永阳
排版/橙默
监制/Yoda
出品/不二研究