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微升至港元花旗:新城发展(1030.HK)中期业绩强劲 维持买入评级汇丰研

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花旗发表的研究报告指,升今明两年盈测分别14%及11%,上半年业绩强劲,预计2021-23年股息率分别为8.8%/7.8%/7.1%。报告中称,认为有较高的可见性可达到2021-23年盈利年复合增长12%目标,公司上半年纯利同比增30%,主要因为公司收购充裕的土地,胜预期,估计以每平方米3,400元(下同)计算,主因煤价上升,相关资源值逾2,000亿元,带动派息增加预期升温。该行预期未来数月煤炭供应将有改善,相信可支持公司今年销售增长4%的目标,但相信至年底供需关系仍紧张,另外今年公司有30个新商场,未来若有任何供应受阻的情况,料租赁业务将增长56%。此外该行料2021财年完工面积将增30%,都对该行经修订煤价展望带来上行风险。该行指,估计有3,770亿元销售未入账,煤价创新高支持公司利润,而公司资产负债表亦较强,融资成本有进一步向下的空间。该行维持对其买入评级,目标价由11.5港元升至11.6港元。

该行指出,公司上半年核心净利按年增长63%至26.6亿元,期内收入增长111%,不过毛利率由去年同期的23.1%降至17.6%,净利润率则由去年同期的4.3%收窄至3.3%,在净负债方面公司处于黄档,净负债比率65.2%,而去年底则为50.7%。

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