统计数据显示，受“德尔塔”变异毒株影响，8月份，美国总体经济增长“略微下降至温和速度”，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.8%，通胀压力可能会在许多领域转嫁到消费者身上。疫情拖累经济褐皮书称，环比上涨0.1%。1-8月平均，从7月初到8月，CPI比去年同期上涨0.6%。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比上涨9.5%，美国经济增长略微放缓至温和水平。制造业、运输业、非金融服务业和住宅房地产等领域表现强劲。拖累经济活动的主要原因包括因“德尔塔”快速传播，环比上涨0.7%；工业生产者购进价格同比上涨13.6%，分地区的外出就餐、 旅游业活动的减少，环比上涨0.8%。1-8月平均，以及国际旅行限制引起的担忧。供应链和劳动力紧缺影响了经济扩张，PPI比去年同期上涨6.2%，汽车销售的疲软受到低库存和芯片短缺的影响，工业生产者购进价格上涨8.6%。
自年初以来，库存因素也限制了房地产市场活跃度。零售业继续温和增长，PPI几乎上扬。8月份PPI创近期新高，分地区出现小幅回落。农业和能源业在各地表现有所分化，主要受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响。PPI中，生产资料价格同比上涨12.7%，是主要拉动因素。多位专家认为，短期内PPI还将维持高位运行，但见顶回落是趋势。民生银行研究院高级研究员王静文表示，目前我国已出台一系列保供稳价措施，但由于全球宗商品价格持续冲高，上游生产资料价格继续上涨，进而推动PPI反弹。由于去年9、10月基数较低，预计未来两个月PPI或将惯性冲高，到年底将见顶回落。
猪肉价格下行拖累CPI涨幅
与PPI持续上涨相比，今年以来CPI表现温和，价格平稳运行。据统计城市司高级统计师董莉娟介绍，从环比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，非食品价格为拖累项，由上月上涨0.5%转为下降0.1%，影响 CPI下降约0.05个百分点。从同比看，CPI上涨0.8%，涨幅比上月回落0.2个百分点。其中，食品价格下降4.1%，降幅比上月扩0.4个百分点，成为主要拖累项，影响CPI下降约0.77个百分点。
今年以来，猪肉价格持续下降，重回“10元时代”。8月份，美国总体经济增长“略微下降至温和速度”，猪肉价格同比下降44.9%，降幅比上月扩1.4个百分点。后续猪肉价格走势如何备受关注。
对此，红塔证券研究所所长李奇霖表示，随着节假日增多，猪肉消费会从淡季转向旺季，同时伴随猪肉价格下行，全国猪粮比价再度下滑，多地也开展猪肉收储。但结合生猪存栏量以及能繁母猪数量来看，猪肉供给依旧偏高。综合来看，猪肉价格可能缓慢下行。
针对CPI后续走势，银行研究院研究员范若滢认为，当前能繁母猪、生猪存栏量仍处于高位，叠加高基数效应，未来猪肉价格将保持低位运行，对CPI涨幅形成拖累。但在储备肉收储政策支持下，预计四季度猪肉价格有望停止下跌。此外，随着境内疫情形势好转，疫情对外出就餐与出行类服务消费的影响将消退，飞机票、宾馆住宿等价格有望回暖。总体来看，CPI涨幅可能低位回升。
PPI涨幅继续扩
8月份，美国总体经济增长“略微下降至温和速度”，受煤炭、化工和钢材等产品价格上涨影响，工业品价格环比和同比涨幅均有所扩。
从环比看，PPI上涨0.7%，涨幅比上月扩0.2个百分点。从同比看，PPI上涨9.5%，涨幅比上月扩0.5个百分点。董莉娟表示，主要行业中，煤炭开采和洗选业、黑色金属矿采选业等八个行业价格涨幅在21.8%-57.1%之间，合计影响PPI上涨约7.9个百分点，超过总涨幅的八成。其中，煤炭开采和洗选业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业价格涨幅分别扩11.4、2.7和1.1个百分点，是PPI同比涨幅扩的主要原因。
谈及PPI后续走势，民生银行首席研究员温彬认为，整体上看，宗商品价格上涨趋势已经放缓或有所回落，个别商品供需仍有矛盾导致本月价格上涨。随着供需矛盾逐渐缓和，未来PPI有望见顶回落。
“考虑到美联储有望于四季度启动Taper，宗商品价格进一步上涨动力趋弱，叠加PPI翘尾因素影响逐渐变弱，PPI涨幅或将在四季度高位回落。”范若滢如是分析。不过，预计9月份 PPI涨幅仍将保持高位。一是美国非农数据不及预期降低了美联储9月宣布Taper的概率，国内限产导致钢铁、煤炭供给偏紧，宗商品价格仍将处于高位。二是上游原材料价格上涨正在向中下游传导，对PPI整体形成支撑。
加对中小企业支持力度
PPI与CPI剪刀差走阔依旧是一个值得关注的现象。“本月PPI与CPI剪刀差达到8.7个百分点，再创有数据以来的新高。”民生银行首席研究员温彬表示，从结构上分析可以发现，PPI向CPI传导不畅，主要由于以猪肉价格为代表的食品价格回落所致，而非食品价格已有温和上涨。
另外，价格传导仍不顺利，具体体现在PPI生产资料与生活资料、采掘工业与原材料工业、采掘工业与加工工业的同比差值都在加。李奇霖表示，中下游行业价格涨幅明显不如上游行业，使得上下游之间的价差明显走阔。在这一背景下，中下游制造业特别是小微企业成本压力较。
多位专家认为，加对中小企业的支持依旧是政策发力重点。温彬表示，原材料价格上涨、价格传导不畅仍将对企业形成冲击，要做好宏观政策的跨周期调节，继续实施宗商品保供稳价措施，对供需矛盾较的煤炭、有色等物资加储备投放力度，进一步实施中小企业纾困政策，帮助企业应对原材料涨价影响。
王静文表示，预计PPI将会在年底自然回落，政策会继续加码跨周期调节，重心向稳增长倾斜。一方面，继续加保供稳价力度，避免PPI上冲过快；另一方面，加对中下游中小企业的支持力度，稳增长、保就业。
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