【河报·河财立方】（记者 席韶阳 通讯员 夏白荷）9月15日，中诚信国际将恒公司主体信用等级由AA下调至A。中诚信国际将公司主体信用等级由AA下调至A，央行与香港金融管理发布联合公告，将“15恒03”、“19恒01”、“19恒02”、“20恒01”、“20恒02”、“20恒03”、“20恒04”、“20恒05”、“21恒01”债项信用等级由AA下调至A，宣布债券“南向通”将于9月24日正式启动。这标志着陆港两地间债券市场互联互通合作进入新的发展征程。业内人士认为，并将主体和上述债项信用等级继续列入可能降级的观察名单。根据官方给出的降级理由，这也将对债市的发展带来深远影响。
“南向通”开通，是“恒地产及其控股股东恒集团流动性紧张状况正在持续恶化，目前年度总额度5000亿元等值
“债券通”是支持香港发展、推动内地和香港金融合作、对接高质量对外框架的重要举措。9月24日“南向通”开通后，同时不断增多的信息为其正常生产经营带来较的阻碍”，将为内地机构投资者提供进入香港债券市场的便捷、安全的投资渠道。2017年7月，无疑代表了整个市场对恒现状的最担忧。恒集团面对目前的情况，“北向通”就已开通，提出了如下应对方式：在9月14日的公告中，允许海外投资者在无需开立境内托管账户的情况下即可投资在岸债券市场。运作4年来，除了提及预期9月物业销售量将进一步下降，已成为债券市场对外最活跃的投资通道。
在额度管理方面，还提到了聘用华利安诺基（）有限公司和钟港资本有限公司为联席财务顾问，根据央行当日发布的《关于开展内地与香港债权市场互联互通南向合作的通知》规定，共同帮助公司解决现在严重的流动性问题。恒港股股价降至2.7港元以下，目前，“南向通”年度总额度为5000亿元等值，每日额度为200亿元等值。银行根据跨境资金流动形势，对“南向通”年度总额度和每日额度进行调整。总体来说，“南向通”跨境资金净流出额上限不超过年度总额度和每日额度。
为“南向通”提供债券登记、存管、托管、交易、结算、清算等基础务的机构包括两地相关金融基础设施和托管清算银行。其中，首批境内托管清算银行有三家，工商银行、银行和中信银行。
存量规模逾123万亿元，已成为全球第债券市场
作为首批“南向通”试点托管清算银行，中信银行副行长谢志斌表示，中信银行将在启动后为各类金融机构提供香港债券托管结算和跨境资金清结算等服务。同时，作为首批一级交易商，中信银行正积极筹备投资交易，助力“南向通”稳起步开好。
他表示，4年前，中信银行作为“北向通”首批做市商，连年获得银行间市场“对外贡献奖”，树立了良好的品牌与口碑。此次“南向通”的启动，进一步完善“债券通”双向机制，实现了境内和境外债券市场互联互通，便利境内投资者开展多元化全球资产配置的需求，也将进一步提高香港国际金融中心的作用。
对此，业内分析人士认为，随着“北向通”的实施、QFII与RQFII投资额度限制的取消、熊猫债政策的出台，境内债券市场对外的格已初现成效。统计数据显示，截至2021年8月，境外机构持有银行间市场债券3.78万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.4%。共有981家境外机构主体入市，其中692家通过“债券通”渠道入市。有统计称，全球前百资产管理机构中，已有78家参与进来。
而前期监管机构推进债券市场对外的各项措施也成效显著。截至2021年8月，债券市场存量规模123.67万亿元，为全球第债券市场，越来越多的发行人及投资人将目光聚集到境内市场。
对于“南向通”未来的发展，谢志斌表示，作为“南向通”内地托管清算行和首批投资机构，中信银行将全力以赴助推两地市场高质量互联互通，也将充分发挥信银理财、信银国际、信银投资等境内及在港子公司优势，为财富管理客户提供更加多元化的跨境产品。中信集团是我国最的综合性企业集团之一，长久以来形成“金融+实业”的独特优势，奠定了为客户提供“境内+境外”一站式综合金融服务的能力。未来，中信银行将联团子公司，发挥中信联合舰队的协同优势，为跨境投资伙伴提供一体化、全流程的服务。
激活债市流通，构建债市双循环
“南向通”的开通对于金融市场双向意味着什么？中行投资银行与资产管理总经理胡昆当天接受采访时表示:“意义重。”一方面完善了“债市通”机制，实现了双向闭环；另一方面，协同协同“沪港通”“深港通”“沪伦通”等各项对外举措，多角度全方位推动债券市场高水平高质量双向。
他认为，这将对市场带来直观且长效的积极反馈。一方面，可以满足投资人与发行人的双向“走出去”需求，促进海外投融资规模的提升。一方面，打通了境外投资渠道，将进一步提高香港债券市场流动性，随着“南向通”做市商的增加与活跃，未来将为中资企业境外债二级市场提供充分的流动性支持。
近年来，中资机构持续“出海”发行境外债券，2021年至今中资机构发行离岸债券共计1200多亿美元。“南向通”后，中资投资人可以更加便捷的配置海外资产。通过投资中资企业境外债券，在满足境内投资人丰富配置外币资产需求的同时，协助中资发行人降低融资成本，改善同一信用主体境内外利差差距较的现状，更利于中资机构进行合理的融资规划及资产配置。
胡昆表示，未来，中行将积极提供跨境托管服务。作为一级交易商，中行也将持续通过“南向通”参与债券投资交易。作为中银集团海外业务旗舰、香港唯一业务清算行和离岸市场主要的业务银行，中银香港将长期持续地积极发挥交易做市、托管结算等职能，深度参与南向通业务。中银理财也将发售“南向通”主题多币种理财产品并参与境外债券投资。
而此前有消息称，今年10月，国债将正式纳入富时罗素世界债券国债指数（WGBI），至此，国际上主流的相关指数里都将涵盖债券。
业内人士分析，多项因素叠加，未来债市将带动更多机构投资者进入。
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