恒事件持续发酵，注册资本拟定为1000万美元。公司以自有资金出资750万美元，被认为是此次香港股市跌的之一。市场担忧恒危机如果扩散，持股比例为60%，会对金融系统带来一定的影响。但多家机构表示，为晶茂科技的控股股东。公告称，不认为恒的问题会持续向金融体系传导，两家基于未来面对特定客户的新产品共同投资设立合资公司，建议关注过度悲观情绪下的布良机。
刚刚过去的中秋假期，生产具有微型化、精密集成化、复合功能的高性价比光学产品。举报/反馈，全球资本市场经历了「黑色星期一」。港股市场一度上演了暴跌千点的凶险行情，房地产、金融板块成为下跌的重灾区：
新力控股集团暴跌87%，、、、等跌幅均超过10%；市场担忧地产行业的敞口风险，导致金融股也集体重挫，跌超9%，、、、等跌幅均超过5%。
周二，悲观情绪有所缓和，市场出现企稳迹象：
地产股集体反弹，富力地产涨超12%，融创涨超8%，涨超8%。恒早间最多跌超6%，尾盘跌幅收窄至0.44%。金融股也迎来反弹，平安收涨2.43%，民生银行涨3.35%。
今日，A股房地产板块也持续回暖，截至收盘，招商蛇口涨停，逼近涨停，涨超7%，、涨超5%。
恒事件持续发酵，被认为是此次香港股市跌的之一。市场担忧恒危机如果扩散，会对金融系统带来一定的影响。但多家研究机构均表示，不认为恒的问题会持续向金融体系传导。
01、市场缘何跌？既有海外因素也有国内因素！
结合各方市场解读，本次暴跌的主要逻辑有：
1、恒事件持续发酵，引发资金避险情绪升温，导致港股房地产及银行板块被集中抛售；
2、9月20日，市场流出传闻，监管或将对香港地产商提出了新任务，要求他们帮助解决可能破坏社会稳定的房屋短缺问题，或将改变包括香港地产、公用事业及金融板块的投资逻辑；
3、美国财长耶伦发出美国债务违约的警告，联邦在今年10月可能出现债务违约，这很可能引发一场「历史性的金融危机」，进一步加剧了美股市场的恐慌情绪；加上美股近期已连续多日回调，使得港股回调压力增。
天风证券认为，引发恒生指数幅调整的原因既有海外因素也有国内因素。
海外方面：
9月23日联储将公布9月利率决议，对Taper可能提前的担忧始终存在；债务上限谈判停摆虽然不太可能引发债务违约，但对市场情绪始终存在压制；新冠疫情确诊人数反弹以来，美股一直处在震荡状态，连续两周调整给港股带来了回调的压力。
国内方面：
对于恒问题，外资和内资的逻辑截然不同，内资认为是过去三年去杠杆调结构防风险政策累积的结果，而外资认为是风险暴露的开始。截然不同的认知，又恰逢中秋假期期间没有南向资金抄底，港股逆风盘受外资的影响格外明显。
由于金融与地产在恒生指数中权重较高，两者均受恒事件的风险外溢被外资重新定价。其中平安在港股的估值相较A股并没有性价比，恒财富近期遭到挤兑后，引发外资对平安的撤离。港资地产股的调整也与近期香港地产政策消息有关。金融地产权重股的下跌对恒生指数的拖累明显。
02、研究机构：不认为恒的问题会持续向金融体系传导，两家基于未来面对特定客户的新产品共同投资设立合资公司，关注过度悲观情绪下的布良机
信达证券认为：
恒事件对资本市场的冲击是短暂的。恒的流动性压力是有的，但由于房价还没有进入趋势性下行，金融机构存量资产的质量依然健康，风险传播到更多金融机构的可能性很低。
招商证券点评港股跌时指出：
本次波动主要是港股层面的问题。一方面由于港股市场的海外投资者占比超过40%，因此全球资金流动对港股的波动影响更；此外，由于港股市场主要权重板块今年以来均出现过政策层面的利空，对港股整体影响较，从投资者博弈层面来看，由于港股市场行业结构因素，后续投资者依然会在政策层面博弈。
华西策略李立峰认为：
近期港股调整反映了投资者对国内经济和政策层面的过度担忧。但实际上，当前房地产市场风险仍可控，并且风险在行业间传染引发系统性风险的可能性较小。9月15日，统计在回应恒问题时表示，恒问题对行业发展的影响还需要观察，总体上房地产市场有望保持稳定发展。
从估值角度，港股调整后估值风险幅释放。当前恒生指数市盈率在10倍左右，恒生科技指数在30倍左右，整体上港股估值处于比较合理位置。
李立峰表示，展望后市，港股在短期幅调整后估值风险进一步释放，看好港股市场的投资价值。后市分绩优行业有望率先企稳，建议重点关注其中被错杀的绩优港市个股。
光证券称，关注过度悲观情绪下的布良机：
国内房地产出现系统性风险的概率较低。对此，我们认为海外投资者对于市场过度担忧，香港本地地产商可能确实会受到影响，但这与国内资产并没有显著关系。而国内的政策对于地产的限制已经较严，具有较的政策缓冲空间，并且之前已经有了相当的应对经验，出现系统性风险的概率反而较低。因此市场或许已有过度反应，反而可能会带来布的良机。
关注过度悲观情绪下的买入机会。后续港股市场需要关注香港新选举制度对香港本地地产商影响，以及悲观情绪是否会进一步蔓延，同时也需要关注本周FOMC会议美联储官员对下一阶段货币政策的表态。但考虑到当前港股的估值已经调整到绝对历史低位，可以关注过度悲观的市场情绪带来的买入机会。
中泰证券研究所房地产行业负责人陈立表示：
从房地产价格的角度和流动性风险在行业内扩散的范围来看，并不认为当前恒的问题会持续向金融体系传导。
一方面，今年以来房地产行业整体的经营压力在增加，但并非所有的房企都面临严重的流动性风险，三道红线监管政策其实已经给予了市场一个简单有效的房企风险评价标准，尤其是当前诸多绿档、黄档的房企，虽然增速上面临一定的压力，但从违约风险的角度来看，并不显著，稳健经营的房企融资成本甚至还在持续下行。
另外一方面，从以往境内外房地产危机向金融体系扩散的情况来看，通常金融系统受到冲击的原因在于范围的资产价格快速下跌。本轮商流动性危机属于个别企业的点状爆发，并非由于全行业库存过高、需求下行的环境下的房价下行风险。当前「房住不炒」背景之下，行业供需关系相对平衡，全国房价还是比较平稳。
平安证券认为：
在港股整体处于底区域、短期仍将筑底并进一步释放风险的背景下，逢低布将是较好的港股策略，9月港股月报提出的「守正出奇」应当坚守。如果从更长时间的视角看，接近「破净」的港股值得看好！
