金地集团曾是房地产企业之一的“招宝万金”，近年来一直在后来居上。然而，随着销售额和规模的快速增长，出现了债务上升、业绩下滑等问题。10月17日，金地集团（600383.sh）发布第三季度报告，前三季度营业收入538.84亿元，同比增长33.25%；归属于母公司的净利润为33.09亿元，同比下降33.72%/第三季度报告中公布的主要财务数据表明，金地集团业绩下降的主要原因是，由于结转结构的影响和行业整体利润空间的缩小，金地集团的毛利率幅下降《小额债务》指出，自2019年以来，金地集团的毛利率一直在下降。今年前三季度，该指数达到18.13%，明显低于2020年32.86%的水平，2021前三季度，金地集团实现合同总额2287亿元，同比增长34%，土地储备完成2800亿元年销售目标的81.7%，金地集团今年没有放弃，这也导致其前三季度净经营现金流为净流出。前三季度，金地集团收购了101块土地，总投资约1135亿元，其中股权投资460亿元，新增土地储备1492万平方米，金地集团新增土地储备包括599万平方米的股权储备，从区域分布来看，金地集团新增土地储备主要分布在华南、华东和东南地区，分别占26%、25%和19%。近年来，金地集团加了土地收购力度，高营业额销售额，销售规模迅速扩。2019年，金地集团进入“2000亿房地产企业俱乐”
然而，在快速的热潮下，金地集团负债上升、财务杠杆高甚至等事件已经暴露出来
据小债市场统计，目前金地集团国内现有债券33只，生存规模460.42亿元，其中一年内债券到期规模近100亿元，国内债券集中兑付到期分布压力较，此外，金地集团还有三笔国内外债，总余额9.3亿美元，其中两份总规模为4.5亿美元的债券将于明年6月和7月到期
根据官方网站，金地集团于1988年在深圳，并于2001年在上海证券交易所上市。目前已发展成为以房地产为主业，综合发展相关多元化业务的综合性上市公司，金地集团业务涵盖房地产、商业地产及工业园区和城镇经营、房地产金融、智能服务、体育产业运营、，家居装饰业、代建业、教育业等金地集团官网从股权结构来看，人寿保险和人人保险分别是金地集团的第股东和第股东，公司2017年无控股股东和实际控制人，金地集团提出了“三年内实现2000亿元销售目标”的口号，2019年合同销售额将达到2106亿元，据科瑞数据显示，今年上半年，金地集团以1619.1亿元的交易额在房地产企业中排名第八；金地集团总资产4621.86亿元，总负债3618.84亿元，净资产1003.02亿元，资产负债率78.3%，位居第13位，交易面积722万平方米，属于科瑞数据前型房地产企业，随着规模的扩，金地集团的财务杠杆不断上升。今年以来，资产负债率已达到历史值。其杠杆风险需要警惕财务杠杆水平
就“三条红线”而言，扣除金地集团预收款项后的资产负债率为70%，净负债率为66%，现金短债率为1.44倍。金地集团虽然被归类为“绿色”，但扣除预收款项后的资产负债率已接近红线。根据对小额债券市场债务结构的分析，金地集团主要专注于流动负债，截至今年第三季度末，占总负债的73%，金地集团流动负债2658.99亿元，主要为应付票据和应付账款，一年内到期的短期负债379.31亿元，与短期债务规模相比，金地集团流动性尚可。账户货币资金547.65亿元，可覆盖除限制性资产以外的短期债务，储备资金方面，截至2020年底，金地集团银行授信额度2373亿元，未使用授信额度1624亿元。可以看出，金地集团财务弹性良好，银行信用良好。在负债方面，金地集团非流动负债959.85亿元，主要是长期贷款和应付债券，长期计息负债826.47亿元。总体而言，金地集团刚性负债规模高达1207.18亿元，以长期计息负债为主，计息负债率为33%
随着计息负债的快速增长，金地集团的财务费用也相应增加。2017年至2019年，利息支出分别为22.72亿元、36.51亿元和48.71亿元，严重侵蚀了利润
从偿债能力指标来看，金地集团的流动比率、速动比率和长期偿债能力指标近年来有所下降，表明其偿债能力正在恶化
业绩下降，而在千亿生息负债的压力下，金地集团的偿债资金主要来自外融资。在融资渠道方面，金地集团除借款和债券融资外，还通过应收账款、固定收益和股权质押融资，从小额债务市场来看，近年来金地集团以下三项财务指标增长迅速，占比较高，需要特别注意的是：
首先，库存规模很高，截至今年第三季度末，金地集团的库存规模已超过2000亿元，是净资产的两倍。受房地产调控政策的影响，未来高库存可能面临一定的去资本化压力。其次，其他应收款增长迅速。过去三年，金地集团其他应收款增长迅速。截至今年三季度末，该指标为937.57亿元，主要系公司往来账款和代公司垫款，不仅占用了公司资金，还存在一定的回收风险。第三，近年来少数股东权益幅增加，金地集团少数股东权益快速增长，截至今年三季度末达到429.85亿元，占比43%；但少数股东损益不增反减，规模较2020年底减半。少数股东权益与少数股东损益不匹配，存在一定的“公股实债”嫌疑，总体来看，金地集团业绩下滑，量土地的经营现金流面临压力；财务杠杆率高，1000亿元的有息债务居首位；少数股东权益幅增加，存在一定的“显性股实债”嫌疑1988年，金地集团前身深圳市上步区工业村服务公司由深圳市福田区国有资产监督管理发起，金帝开始经营房地产业务。三年后，深圳市福田区国有资产监督管理、深圳市投资管理公司、美国ut Starcom有限公司、深圳市方兴达建筑工程有限公司和金地工业发展总公司工会于2001年登陆资本市场后，发起金地集团，金地集团被誉为房地产行业房地产企业之一，当时没有什么不同，但自2006年以来，由于管理变革、保守主义、产品定位差异等因素的影响，金地集团的规模在过去十年有所放缓，且
