来源：证券报·中证网
中证网讯（记者 戴安琪）9月2日，参考真实的收益率走势，银行香港分行采取簿记建档方式，将每轮周期分为牛市上半场、牛市中继、牛市下半场、震荡和熊市五个阶段。采用库存指标（PMI新订单-产成品库存的6个月的移动平均值）刻画经济基本面；资金利率、央行负债增速的6个月的移动平均来刻画央行流动性投放效果。随着我国步入金融周期，在香港成功发行5亿美元境外绿色债券。这是该分行首次发行绿色债券，2012年以后，也是在2021年境外市场发行的首单政策性银行绿色债券。所募集资金将用于可再生能源、清洁交通和污染防治等绿色项目。
据了解，利率走势更加锚定资金面指标。综合上述三个指标在不同阶段的特征，此次绿债发行期限为3年，我们总结出每个阶段建仓、止盈的信号，最终认购倍数达8.6倍，并对列示出每个阶段需要特别关注的特殊情况。有效性上，发行利率为0.64%。债券发行严格执行国际《绿色债券原则》（2021）标准，按信号操作，获国际绿色评级机构标普认证，抢跑或提前离场带来的机会成本/资本利得损失在20BP左右，同时获香港品质保证贴标认证。此次发行成功吸引多元化投资者踊跃下单，具体而言：阶段1：牛市上半场：经济疲态初现，其中绿色投资者、央行和准主权金融机构认购占比达39%。
银行香港分行表示，但未达一致性预期。行情跟随宽松资金面"悄然"展开。建仓信号：库存指标、社融增速均确认回落拐点，该分行将继续发挥性金融对绿色金融市场的引领作用，扩绿色金融社会效应，助力香港打造粤港澳湾区绿色金融枢纽和亚洲领先绿色金融中心。
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