来源：长江商报● 长江商报记者赵杰房地产企业债务违约风险正在密集爆发。最近，当代房地产（01107.HK）发布公告，寻求推迟偿还美元债务。根据公告，当代房地产试图在赎回2021 10月25日到期的35%优先票据（票面利率为12.85%）后，将剩余分的到期日延长三个月，以改善流动性和现金管理，避免任何潜在的支付违约。此外，公司董事长张磊、总裁张鹏拟向股东提供约8亿元贷款，预计在未来2-3个月内完成。近年来，当代房地产财务杠杆较高，资产负债率居高不下。2017年至2020年，该指数分别为84.47%、85.86%、87.45%和86.6%。根据半年报，截至2021 6月末，不含预收款项的当代房地产资产负债率为83%，净负债率为93%，无限制现金短债率为1.46，走上红线，保持“黄档”。流动负债661.8亿元，其中一年内到期的短期负债93.47亿元，为缓解债务压力，10月8日，其物业公司first service Holdings（02107.HK）在香港联交所发布停牌通知，“根据《香港公司并购准则》，在发布构成公司内信息的公告之前”。市场普遍认为，当代房地产很可能会选择出售物业管理公司的做法来提取资金，短期流动性问题频繁发生，暴露出公司潜在的信用危机。截至10月15日收盘，这家上半年收入近100亿的房地产企业总市值不到12亿港元，于10月11日寻求债务延期和股东输血，当代房地产宣布，其正在寻求美元债务延期：2.5亿美元优先票据于2021 10月25日到期，将延期至2022年1月25日。2019年4月发行了到期的美元债券，票面利率为12.85%，总金额为3亿美元。目前，剩余本金为2.5亿美元
同时，另一项公告显示，当代房地产控股股东兼总裁将提供8亿元的股东贷款。张磊表示，他将考虑根据集团的财务状况适时给予持续支持，尽管债务展期是避免债务违约的一种方式，也是积极债务管理的一种表现，但它仍在一定程度上暴露了公司的流动性风险。一些国际评级机构将其视为重违约，这也导致当代房地产的国际评级下调。10月14日，评级机构惠誉将当代房地产的长期外币和本币发行人违约评级从“B”下调至“C”，并下调了公司的高级无担保评级，未偿债券评级及相应回收率评级从“B/RR4”到“C/RR6”
从“三条红线”的角度来看，截至上半年，不含预收款项的当代房地产资产负债率为83%，净负债率为93%，现金短债率为1.46。有一项指数仍超过阈值并保持“黄色”
数据显示，目前，当代房地产市场现有五种美元债券，发行总额约为14亿美元，平均息票率为11.58%。即使2.5亿美元的债务成功延期，仍有债务陆续到期，包括2022年2月到期的美元债务，本金2亿美元，利率11.8%
值得一提的是，近年来现代房地产的融资成本仍然很高。2018年12月，公司发行了1.5亿美元的高级票据，利率为15.5%，创下了当时的亚洲纪录。据数据显示，截至2021 6月30日，当代房地产融资成本为2.06亿元，同比增长23.5%；加权平均贷款利率约为9.73%，与2020年的9.9%相比，在借贷和股权等融资渠道方面，主要融资渠道也相对狭窄，为了优化债务结构，此前，当代房地产频繁回购海外债务，并开始“卖孩子换钱”。近日，当代房地产旗下物业公司第一服务控股发布停牌公告，宣布并购消息。然而，即使从市场价值来看，第一项服务也只有13.7亿元，资产负债率为49.09%。显然，出售房地产公司获得的现金很难偿还2.5亿美元的到期债务，加速扩张和较低的销售盈利能力。现代房地产于2006年，总位于北京，2013年在香港证券交易所上市。这是一家房地产商。项目涵盖高端住宅、独栋别墅、写字楼、酒店、公寓、会议中心等房地产类型，以及节能住宅产品的
当代房地产曾设定了“2005年超过100亿元、2007年超过300亿元、2009年超过700亿元、2010年超过900亿元”的宏伟目标。在此背景下，当代房地产继续增加投资，但在增加土地征用的同时，其债务问题也凸显出来。今年上半年，当代房地产毫不犹豫地收购了土地。在西安、重庆、青岛、苏州、合肥、呼和浩特等地新建20个项目，新增产能面积356.4万平方米。截至期末，当代房地产土地储备总量1676万平方米，半年报显示，今年上半年当代房地产营业收入95.43亿元，同比增长9.56%；净利润为4.48亿元，同比增长12.56%
然而，近年来，当代房地产的盈利能力一般。2020年以来，毛利率和净利润率开始下降，净经营现金流继续流出。根据公司此前发布的2021前9个月未经审计的经营数据，前9个月现代房地产合同销售额为335.44亿元，同比增长24.62%，但根据指数研究院发布的《2021年1-9月房地产企业销售业绩200强》显示，9月份单月合同销售额同比下降21.78%，至35.63亿元左右，环比下降15.4%
，今年1-9月，当代房地产销售额335.4亿元，排名第75位，与去年同期相比排名第71位，下降了四位
业内认为当代房地产盈利能力普遍，财务杠杆较高，融资成本居高不下。在房地产行业的下行周期中，它面临着债务和融资的双重压力
主管编辑：ZB
