■ 欧元区的短期加息在明年年底之前已经得到消化
■ 然而，预计欧洲央行内的讨论方向至少要到12月才能得到确认。欧洲央行（ECB）董事会将于10月28日会议。市场预测，当前的货币政策将保持不变，但与上次一样，未来的财政政策方向将引起更多关注。最令人震惊的是欧洲央行内围绕物价上涨的讨论结果。10月25日发布的独家收益报告*1中提出的主题不仅在美国引起了广泛关注，而且在欧洲也引起了广泛关注。
在撰写本草案时，由于英国提前加息的预期蔓延，欧洲利率市场正面临着强的上升压力。在短期金融市场方面，欧洲央行在2022年底前加息0.10%也被考虑在内。在这种情况下，预期通胀率一直保持在2014年以来的水平，但10月7日公布的9月董事会议程显示了对欧洲央行内通胀上升的担忧。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在9月理事会会议结束后的新闻发布会上指出，供应限制导致的通胀只是暂时性的高。另一方面，会议的要点指出，高物价的时期和规模可能导致第二波通货膨胀。此时，在金融紧缩中最为活跃的德意志银行行长宣布辞职，理由是“个人原因”。可以预见，欧洲央行内共识的相关问题将在董事会之后的总统新闻发布会上非常集中
除了关于物价上涨的辩论之外，我们还应该关注关于紧急防疫债务购买计划（PEPP）结束的讨论。PEPP的总金额设定为1.85万亿欧元，这是一个有时间限制的指标，直到2022年3月底。PEPP后，当只有正常的资产购买计划（APP）投入运行时，尤其是（1）关键资本条款（根据央行对欧洲央行的投资比例购买债券）和（2）适当资产（投资适当等级）的规定将成为争论的焦点。作为特例，PEPP取消了这些限制。例如，对具有投机评级的希腊债券的处理不是app中的购买对象，但由于（2）中的限制被取消，它有资格在PEPP中购买。作者认为，虽然不应该将此类限制作为经济支持措施，但考虑到欧洲央行资产负债表的稳健性，应该施加限制。此外，在上一份报告中，正在讨论其他解决方案，重点是提高应用程序购买限额。各国央行行长在考虑本国国情的同时进行了讨论，但方向的确定预计将至少持续到12月
*1:10月25日，2021年：[独家财务报告]银行和金融市场对通货膨胀有不同的看法
