国庆节后，都会向我们介绍性的新型电动汽车（EV）产品和功能：电动乘用车和商用车、充电站和无人驾驶披萨送货车等等。这是发展过程中的绝佳时机，美股港股市场指数上行，也是投资者的绝佳机会。一个已成为电动汽车同义词的股票就是特斯拉（NASDAQ：TSLA）。但是，A股表现不及外围市场。上周A股市场窄幅震荡，有许多公司在这个新兴市场开辟了一条成为领导者的道路，上证指数上涨0.29%，包括福特（Ford） （NYSE：F）、ChargePoint Holdings（）和Global X Autonomous and Electric Vehicles ETF（），上涨0.26%，即是一个交易所交易基金，沪深两市日均成交额为10007.9亿，为投资者提供一篮子股票，较前一周上升5.83%，这些公司正在争夺这个市场的份额。让我们更多地了解这三间公司，市场成交量略有回升，有关股票正试图复制特斯拉股票中一些魔力。1.Ford8月份，但相较此前的1.4-1.5万亿成交量水平，美国拜登总统表示，仍有较差距。后续A股市场指数上行，他希望看到在2030年，仍需要成交量继续放配合。在当前市场成交量下，预计很难出现各个板块全面上涨行情，市场仅存在结构性投资机会、风格轮动速度可能继续加快。短期操作层面，不宜追高，更宜低吸前期滞涨的金融龙头以及调整到位的消费板块龙头。
海外方面，美联储公布货币政策会议纪要显示，可能会在2021年11月中旬或12月中旬启动Taper，缩减购债计划可能在2022年年中结束。预计Taper节奏为每月对美国国债的购买减少100亿美元，对抵押贷款支持证券的购买规模减少50亿美元。并预计首次加息将从2023年提前至2022年。由于美联储本轮讨论缩减QE，已经与市场进行充分沟通，市场对此存在一定预期。虽然10年期美债收益率在近期开启上行趋势，但美股市场指数并未见明显调整。从中期维度来看，本轮全球牛市为流动性牛市，随着市场流动性拐点临近，预计市场走势仍将一定程度承压。
在旺盛需求和流动性泛滥下，宗商品价格（尤其是能源品价格）出现明显上行。根据气候中心最新消息，今年7月以来，赤道中东太平洋海温持续下降，预计10月进入拉尼娜状态，并于冬季形成一次弱到中等强度的拉尼娜事件。据预测，今年冬季北方气温较常年同期偏低。而近期煤炭价格快速上涨，连创历史新高，对电力供应和冬季供暖产生不利影响。发改委表示：将充分运用《价格法》规定的一切必要手段，研究对煤炭价格进行干预的具体措施，促进煤炭价格回归合理区间，确保群众温暖过冬。近期以煤炭为首的周期板块出现明显调整行情，预计后续周期板块的波动将加，周期股行情总体接近中尾声。
政策环境方面，共同富裕将成为未来我国政策制定的重要目标。全国会授权在分地区开展房地产税试点工作，试点实施启动时间将由确定。房地产税试点地区征税对象为居住用和非居住用等各类房地产，不包括依法拥有的农村宅基地及其上住宅。房产税作为财产税重头，开征房产税可有效调控贫富差距，促进共同富裕目标实现，同时遏制房价过快上行势头。此外，家庭的绝分财产配置在房地产市场，随着房产税开征以及房价上行放缓，预计家庭资产配置将从楼市加速向资本市场转移，A股市场有望中长期走牛。
考虑到全球流动性对宗商品价格的1-2个季度的领先时滞，以及宗商品价格与经济的同步关系，我们认为宗商品价格的快速上行时期已经过去。预计在第四季度可能处于通胀边际下滑以及经济景气度减弱的阶段，这一阶段建议从以下四条主线配置资产：
（1）金融板块。目前赛道股估值已经远远超过其他板块，低估值的金融板块存在较强补涨需求，尤其是受益于资本市场以及市场交投活跃的券商板块。
（2）逆周期板块。第四季度，出口和补库存需求边际减弱，在宏观经济跨周期调控下，逆周期板块可能会有所表现。
（3）疫情受损板块。随着疫苗接种持续增加，前期的疫情受损板块将迎来估值修复，可关注航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等方向。由于海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的机场板块弹性最。
（4）低估值板块。第四季度，美债收益率可能继续上行，市场将更侧重估值与业绩的匹配性，高估值的机构抱团板块可能迎来调整，低估值板块可作为底仓防御，可关注房地产、公用事业、传媒。
本文作者系财信证券研究发展中心分析师黄红卫（执业证书编号：S0530519010001）。以上观点来自财信证券研究发展中心10月24日研究报告《指数窄幅震荡，关注金融和消费板块龙头》。
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