今年国庆假期期间,焦煤主力合约跌超7%,伦敦金属交易所(LME)的铜交易活跃度突然变低了。“老法师”吴少敏说,焦炭主力合约跌近3%。其他品种方面,这是因为市场在休假。
两个远隔万里的市场,PVC、乙二醇、甲醇等黑色系品种均下跌,为何会产生这样的联系?
联动与辐射
吴少敏是新加坡知名贸易商泺亨集团旗下泺亨()投资有限公司总经理,沪镍主力合约涨超6%,他如此解释这一有趣的现象:是全球最的精炼铜生产、消费和进口国,锰硅、硅铁主力合约涨超5%。举报/反馈,对于铜的需求量巨。但从海外运铜来,要走几十天的海运,这期间的市场价格波动风险,需要及时规避。所以国际贸易商通常在买入按照LME铜期货计价的铜以后,会同时在上海市场卖出对等的期货合约,以锁定价格,避免风险。
这样就不难理解,国内市场放假,会影响伦敦金属市场交易了。吴少敏笑言,别说伦敦了,国庆假期,泺亨在新加坡负责铜的团队都没以前那么忙碌了。
吸引国际贸易商交易的,正是“上海铜”。随着上海期货交易所原有铜期货的多年积累,以及以计价、全面引入境外交易者参与的国际铜期货适时推出,由上海期货市场产生的铜价格,正被越来越多人重视。
类似“上海铜”这样的上海价格,正让市场与全球市场更加频繁的联动。作为全球著名的宗商品交易公司,复瑞渤集团亚洲区首席执行官欧阳修章至今还记得,去年国际原油定价基准之一——美国WTI原油期货价格跌到负数时,国际贸易商争先恐后把原油运往的情景。几千万桶原油选择,正是因为上海原油期货的价格相对稳定。这些原油在卖出了一个好价格,等到海外市场复苏后,又有一分复出口到日本等。这是上海期货市场资源配置功能的辐射,也是“上海油”价格的辐射。
上海价格的辐射还在不断发生。2020年四季度,随着海外疫情逐渐控制,海外轮胎厂产能快速修复,但此时国际海运费用幅上涨,集装箱严重短缺,国际轮胎厂难以在短时间内通过海运的方式采购天然橡胶,原材料出现短缺。此时,国内贸易企业永安期货风险管理子公司永安资本,通过“上海胶”,也就是20号胶期货,保税交割获得产自印度尼西亚、泰国和马来西亚的货源,通过中欧班列运输,将其复出口至波兰、德国等,成功将上海价格辐射至东南亚和欧洲,提升了天然橡胶市场的国际影响力。
吸引与参与
对于国际贸易商而言,通过期货市场去发现市场价格,并管理交易风险,是做生意的一个必要条件。一个高效、透明、的期货市场,是吸引他们前来交易的基础。
曾经有一位境外机构的高管直言,他一直非常想参与某领域的宗商品交易,但这一领域当时没有期货产品,按照公司董事会要求,没有风险对冲工具的领域,不允许进入。
现在,随着“上海油”“上海铜”“上海胶”等上海价格的不断推出,一个国际化的期货市场正在上海逐步形成,这样的担忧也在被逐步打消。欧阳修章表示,的期货合约已成为复瑞渤发展业务、管理风险、服务客户、开展产融结合所不可或缺的重要工具。
他举例称,在“上海油”出现之前,一船美国原油千里迢迢运到亚洲,希望能靠期货来保值。过去,只能按照WTI期货计价。可问题是,WTI没有包含运费的成本,所以用这一价格计价,保值的效果总是会打折扣。而“上海油”加入了运费成本,更能反映亚洲市场特点,因此保值能做到更加精准。
如今,在新加坡亚洲广场,复瑞渤的团队每天都要关心“上海油”的价格波动。对于他们而言,“上海油”允许用美元做保证金,在新加坡可以直接操作,非常方便,其流动性相较日本和新加坡市场也更佳。
“上海价格在海外的影响力正在增长。”欧阳修章说,不少国际同行都开始跟他打听“上海油”的真实情况。据他了解,一些境外企业已经开始走内程序,准备参与市场。
数据可能更能说明问题。2021年1至8月,上海原油期货成交量为2877.98万手、成交金额为11.75万亿元,同比分别增长8.45%和50.61%。备案境外中介机构达73家,境外客户分布在25个和地区,涉及洲,包括了亚洲、非洲、欧洲、北美洲和洋洲。
在“上海油”之后上市的“上海胶”,已经成为全球流动性最好和成交量最的天然橡胶国际化合约。此前,泰国泰华树胶、泰国联润橡胶、赛轮轮胎、森麒麟轮胎、永安资本和浙期实业,签署了20号胶贸易定价期现合作备忘录,在20号胶的国际国内采购与供应中,采用“上海胶”价格作为定价基准。境内外橡胶龙头生产企业、轮胎企业、贸易商的认可和采用,是上海价格影响力的真正体现。
扩这一影响力的范围,是上海的使命和愿景。不久前发布的《上海国际金融中心“十四五”规划》明确,支持“上海金”“上海油”“上海铜”“上海胶”等“上海价格”在国际金融市场广泛使用,提升重要宗商品价格影响力。
可以预见,随着越来越多境外企业开始使用上海价格做生意,这一基于上海国际金融中心产生的价格,必将成为引领全球市场的风向标。