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导语
近期的情景因素分析表明，但从另一方面也能够感受到行情持续走强的背后，经济、供需、货币等情景因素的整体运行结果仍然利好油价。7月及8月期间，有着一些资金的助推，受美联储将很快实行“缩减购债”预期的影响，从上证50就能看得非常清楚后面的走势。很多人会说上证50是由于护盘所导致的单边上涨，以及疫情在西方主要经济体的再度扩散，事实真的是这样吗？我觉得并不完全是也许有一点护盘的影子，引发了对需求减弱的担忧，但是拉升的板块和股票完全跟护盘没有什么关系，以上因素的叠加效应抑制了油价上扬的节奏；在8月27日全球央行行长会上，周五启动的都是消费而非金融，鲍威尔的发言减弱了前期对“缩减购债”的担忧，而上证50却表现了非常的弹性，弥漫在市场上的恐慌情绪有所收敛。进入9月，助推指数向上，油价重归基本面逻辑。石油市场的主要基本面因素支持油价在9月及之后的两个月期间内小幅上扬。
卓创资讯9月中旬发布国际油价中短期（滚动）预测报告。研究团队以专家经验与计量模型相结合的方式，甚至在股指期货上面也完胜了空投可见一天的走势扭转了之前几个月的颓势，得出今后9-11月中短期内国际油价预测结论。
研究团队采用了情景因素分析方法，后市值得期待。从板块的角度来看，认为影响今后中短期油价走势的主要因素是，经济情景、供需情景、货币情景等三类情景因素。近期的情景因素分析表明，以上情景因素的整体判断结果仍然利好油价，尤其是对美国的货币政策正从前期较为悲观的预期中恢复。
进入8月中旬之后，由于美国德尔塔疫情扩散加重，新增病例多日突破20余万人，在20日这一天甚至突破了30万人；再加上美联储公布了7月会议纪要，明显强化了近期需要“缩减购债”的预期；在以上两项因素的叠加影响下，油价从7月底的近73美元一度跌到8月下旬的62美元附近。油价出现恐慌性情绪作用下的急挫。
但是，由于在8月27日全球央行行长会议上，美联储鲍威尔并未给出明确的“缩减购债”时间表，并再次重申，要依据经济发展的情况决定其时间表，这就弱化了前期多个官员即刻要进行“缩减购债”的“鹰派”言论影响。整个资产投资市场的恐慌情绪得到了修正，同期，油价也重新开始了反弹。
可见，近期造成油价幅下跌的主要因素是货币情景因素，而继续宽松或有所收缩的货币政策，也将是今后油价走势或强或弱的重要影响因素。
进入7月份以来，在美联储分官员提议尽快“缩减购债”，缩小货币量化宽松规模的影响下，石油期货市场中的基金持仓量呈现出快速并且是规模撤离的面，仅仅在短短的两个月时间里，纽商所的石油期货末平仓合约，就从250万手急速减到了200万手左右，资金撤离规模达到罕见的20%左右。也正是因为基金持仓撤离的原因，WTI原油价格在7月份的（月均价）72.3美元价位上停止了上涨，并进入了下行通道。
如果仅从美国的失业率指标达看，只要达不到不到美联储的理想值状态，美联储就难以出台“缩减购债”的政策，并且仍然不会有明确的“缩减购债”时间表；如果从更深刻的因素看，目前，美国的货币量化宽松政策还远未达到让全球“分担风险”的目的，因此，美国还不到货币收缩的最佳时间节点。
只要美国的货币量化宽松政策仍在路上，石油投机资金进入期货市场就是一个必然的选择，在基金持仓主导下的石油期货价格仍然会行走在“水牛市”结构的路途上。
在以上情景要素分析的引导下,研究团队量化模型采用以上3个情景因素下的多个自变量。本次建模时，疫情在西方主要的再次扩散产生的情绪波动对油价造成很的影响，经过机器学、多因子时间序列模型等多模型集成，对油价做出了模型测算，并与专家情景分析结果综合后得出今后3个月的中短期油价预测结果。
本次（9月中旬）预测结果，对前期（8月底）所做的预测进行了修正。其中，幅提高了9月均价的预测值，从之前的67.5美元提高到71美元，之后两个月的预测值也做了向上调整，分别为10月72.5美元、11月73美元。这主要是考虑到美联储的货币政策预期从紧缩转为仍为宽松，基金持仓的幅撤离的状态收敛的原因。但是，由于预判基金持仓恢复增长的速度有限，9至11月的油价上扬程度有限。
说明:(1)卓创资讯根据卓创研究院编制的“国际油价情景基分析体系”作为研究依据，对中短期内的原油价格做了预测与分析。情景分析是对各因素置于一定假设条件下，研究国际油价将可能出现的情况，这是研究多种因素影响分析对象时的一种很有效的分析方法。
(2)每个情景都有其自成体系的逻辑陈述，这些陈述具体可以分解为各个情景要素，引导对油价趋势的判断以及量化模型的建立,并由专家经验分析方法与模型测算结果相结合得出价格预测结论。
(3)如果以上情景因素的实际演进与假设条件发生了差异，此前得出的预测结论将不再。本篇所形成的结论，旨在为行业内关注国际油价的人士交流使用，并不构成投资建议。
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