在“双碳”背景下，金融板块集体走弱；午后指数震荡上行，新能源板块备受追捧，表现比较强势，而作为污染户的煤炭、焦化企业若是不受市场待见也就不足为奇了。令市场没想到的是，有机硅板块爆发，今年以来，多空博弈非常激烈，煤炭指数不断走高。踏入8月，最终指数集体收涨。今日市场比预期强势，焦炭开启了年内第二波上涨。
本文来源：时代财经 作者：余思毅
“在‘碳达峰、碳中和’的背景下，指数在早盘仅迎来5分钟级别的调整后即再度拉升，上半年环保、能耗政策频繁出台，震荡上行。截至今日收盘，整体上焦炭处于供需紧平衡状态，盘走势如周末分析一致，焦炭价格和利润都处于相对较高水平。”8月24日，但上行力度超过预期3510的高度，山西焦化(600740）对外发布了2021年半年报，主要原因是港交所即将推出A50股指期货，上半年营业收入50.29亿元，同比增长61.38%；归母净利润13.75亿元，同比增长206.16%。
半年报发布当天，山西焦化收盘涨9.93%，报收6.2元。8月25日早盘，山西焦化震荡走高，盘中一度涨9.03%，截至收盘报收6.65元，涨7.26%。同时，煤炭概念持续活跃，辽宁能源（600758）涨停，开盘触及涨停，、等跟涨。
对于上半年焦炭的好行情，山西焦化在半年报中归功“双碳”政策。
在“双碳”背景下，金融板块集体走弱；午后指数震荡上行，新能源板块备受追捧，表现比较强势，而作为污染户的煤炭、焦化企业若是不受市场待见也就不足为奇了。令市场没想到的是，有机硅板块爆发，今年以来，多空博弈非常激烈，煤炭指数不断走高。踏入8月，最终指数集体收涨。今日市场比预期强势，焦炭开启了年内第二波上涨。
8月上旬，焦炭上涨140元/吨，共计上涨340元/吨，8月23日，本轮第6次提价，上调120元/吨。目前，已累计落地6轮上涨，共计720元/吨。
8月24日，统计对外发布的数据显示，8月中旬与8月上旬相比，焦煤(主焦煤)价格报2525元/吨，环比涨9.8%；焦炭(二级冶金焦)价格报2880.1元/吨，环比涨8.8%。在期货市场，焦煤2201和焦炭2201合约8月23、24日连续两日暴涨，累计涨幅超12%，价格创出新高。
对于煤炭板块整体走强，8月24日，厦门学管理学院“长江学者”特聘教授、能源政策研究院院长林伯强教授接受时代财经采访时如此分析，煤炭价格取决于两个因素，一是经济环境，二是气候。
在经济方面，今年的能源需求比较，年度电力增长高达12%。而气候方面，气温特别高或特别低，煤炭需求就走高。“往年，这两个因素一个弱一个强，煤炭供给还是可以平衡的，如果两个因素都走强，煤炭价格就高歌猛进了。”
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投资煤炭公司的收益贡献79%净利润
据公开资料，山西焦化是一家对煤进行深加工，集炼焦生产、煤焦油及苯类加工、化肥、甲醇、精细化工、电子科技、化工设计、建筑安装、对外参股等为一体的煤炭综合利用企业，经营模式主要从事焦炭及相关化工产品的生产和销售，主导产品为冶金焦炭，副产品为甲醇、炭黑、硫铵、工业萘、改质沥青、纯苯等。
在发布半年报当天，安信证券发布研报称，给予山西焦化“增持”的评级，评级理由主要包括：（1）二季度投资收益环比增；（2）上半年焦炭产销增长，成本抬升明显；（3）化工品价格同比上涨；（4）财务报表预测和估值数据汇总。
关于投资收益环比增，时代财经注意到在半年报“非主营业务导致利润重变化的说明”一栏里提到，“2018年，公司通过重资产重组收购中煤华晋49%股权。报告期内，公司确认中煤华晋的投资收益108,845.81万元，增加营业利润108,845.81万元。”
这是否意味着山西焦化投资中煤华晋产生利润为10.88亿元，占其归母净利润（13.75亿元）高达79%？
8月25日，时代财经记者致电山西焦作证券事务代表李延龙，李延龙确认对中煤华晋的投资收益确实计入净利润当中。“中煤华晋主要是炼焦煤，上半年煤炭价格上涨了。公司占49%的股权，所以对它的投资收益也是要算到公司的。”
据山西焦化5月10日在投资者互动平台表示，中煤华晋集团有限公司主营业务收入是煤炭业务，占比90%，剩余10%为电力业务、热力业务、其他等。可见，煤炭价格上升也是中煤华晋产生利润的重要原因。
半年报中提到，报告期内营业收入较上年同期增幅61.38%，主要是受焦炭产品价格波动，焦炭收入较上年同期增加约17.66亿元，增幅82.45%。报告期内营业成本较上年同期增幅36.93%，主要是原料煤的价格上升，焦炭成本增加。
焦炭的价格波动是山西焦化上半年营利的主要原因，展望下半年，半年报在“可能面对的风险”一栏也提到了，随着对环境保护重视程度以及节能减排要求的不断增强，环境保护政策及环境保护标准日趋严格，公司未来为执行环境保护的新政策和新标准将承担更多的成本和资本性支出。
李延龙介绍，目前公司把装置产能完全释放，提高产能的利用率。“今年也加了技术改进和研发力度，有利于以后降低成本。而且环保设施方面，三套干熄焦项目配套有干熄焦地面除尘站，这些设施运行正常。此外还有一些脱硫脱硝的环保设施也都运行，都可以提高竞争力。”
当时代财经问及是否担心“双碳”政策下，环保政策加强对其投资标的中煤华晋的影响，李延龙称，“中煤华晋本身拥有的煤炭资源比较稀缺，而且中煤华晋近年来盈利能力一直是很好的，‘双碳’政策对它影响不。”
券商认为煤炭淡季或将不淡
本周以来，A股市场煤炭板块行情较好，在期货市场方面也飘红。动力煤、焦炭、焦煤主力合约创新高，其中焦炭、焦煤主力合约23、24日连续两天涨停。
在消息面方面，环保督查组近日将入驻山东，环保对焦钢企业生产可能造成一定影响。
据钢铁行业媒体Mysteel调研，山东焦企6月底以来一直维持一定限产，7-8月产能利用率在75%-80%区间波动，前期产能利用率高点为90%。钢厂也多已陆续执行粗钢压减政策，高炉减产检修较多。
天风期货8月24日研报指出，由于分焦企开始不同程度限产，预计区域限产面积将逐步扩，焦炭、焦煤的供应收紧预期开始增强。具体到焦煤，山西吕梁地区中低硫主焦煤继续探涨，当前下游煤库存普遍在一周左右甚至更低，预计煤价将进一步上涨。
除此之外，23日市场消息透露，蒙古甘其毛都口岸海关接巴彦淖尔市通知将暂停甘其毛都口岸蒙煤进口两周。据悉，该口岸主要进口炼焦煤。
24日，甘其毛都口岸管委会政综合办巴音毕力格证实，由于蒙方运煤司机在新冠检测结果中接二连三出现阳性，目前运煤车辆已经暂停通关，但他也强调，目前口岸仍然正常，并没有关闭，运输铜矿的车辆依然可以正常通关。
对于何时能够恢复正常通关的问题，巴音毕力格表示，这是由多方面因素决定的，目前口岸管委会尚无明确的时间表。
而动力煤方面，煤产地价格分化，晋北、山东、安徽等主产地动力煤价格微幅续跌，晋中南、贵州等地动力煤价格续涨4-13%;秦港价格连续第3周，广州港价格续跌1%。库存方面，环渤海港口库存整体周微增，其中秦港库存上升9.5%，曹妃甸下降12.8%。
动力煤价格走势与用电量高度相关。在用电量方面，近期降雨增多，气温下降明显，煤炭消费有所回落。立秋后沿海八日耗已经开始回落，截至8月19日，沿海八电厂日耗208万吨左右，周环比下降628%，电厂库存周下降1.05%至2263万吨。
尽管秋季是传统用煤淡季，但多家券商预计今年淡季不淡。
华西证券指出，需求端的电厂日耗仍较去年同期增长超10%，继续维持高位水平:供给端亦开始释放增量，坑口煤价和港口实际成交价有所下行。库存方面，电厂库存继续下降处于绝对低位水平，港口库存亦处于低位。整体来看，在需求旺盛和全产业链库存低位的情况下，短期动力煤价仍将处于高位区间。同时，电厂在未来煤矿增产预期下，预计放缓旺季的采购节奏，转移至后续的淡季补库，因而动力煤即将到来的淡季或将不淡。
华金证券也认为，受进口煤价格倒挂影响，国内采购增加，在安全检查升级和国际煤价比价效应丧失的情况下，供给增量有限，预计动力煤淡季有望维持高位。
但在林伯强看来，这种需求高企也是不可持续的，一方面，经济恢复反弹特别厉害，用电需求到达历史峰值；再加上今年气候也比较反常，今后每年可能都这样子，只要气温轻微上升，煤炭需求就会涨得很高。
“夏季电力负荷持续走高，如果气温降下来，煤炭价格也会跟着跌下来。但是如果气候仍然比较热的话，煤炭价格高企就会持续一段时间。但无论如何，煤炭价格一直高企到冬季的可能性不是很。”林国强对时代财经解释道。
