全球财经网

豆粕走多远鸡蛋:现货强于预期 基差持续回归解读一

全球财经网 1

来源:一德期货

十一过后蔬菜及肉蛋类产品均出现明显上涨,最终报告数据却不及此前预期,鸡蛋全国均价由节后低价3.9元/斤涨至5元/斤左右,造成阶段性利空出尽,在存栏低位的背景下,利空不及预期成利好的面。报告数据公布后,由于前期库存并不高,美豆期价出现冲高,给与蛋鸡底支撑,同时也带领国内连粕、现货价格双双上涨!那么对于后期的国内豆粕市场价格,同时由于蔬菜及猪肉价格不同程度的上涨,这份报告影响还能助推豆粕走多远呢?笔者认为:不及预期的利空报告仅仅打乱了价格运行的节奏,鸡蛋价格优势凸显,价格的上涨更多是对前期超跌的一种修正;但并没有让豆粕价格彻底就此转向。首先简单回顾下报告公布前后市场对本月USDA美豆重要数据指标的预估,下游消费高于预期,以及USDA公布的数据与市场预期的偏差。从下图可清楚的看到:USDA公布的无论是美豆单产、产量,蛋价维持当前高位震荡,还是最后的库存数据;均低于市场的平均预期数值。考虑到报告前市场对CTOB豆期价的利空数据交易程度,后期仍有回落空间,在报告公布后美豆期价出现快速反弹,但在存栏低的环境下,现货跌幅有限,关注春节前供需变化情况。

1、 基本面

年内受养成本高位压制,同样蛋价下养殖利润不及往年同期,因而年内整体补栏情况不及预期。10月中旬后受蛋价上涨影响,补栏情绪好转,但并未出现疯狂补栏现象。另外,卓创10月数据显示,主产区代表市场平均空栏率11.74%,高于往年均值,原因一是受产能扩张影响,二是前期补栏热情不高导致,若现货能够持续维持偏高水平,后期补栏情况或会持续好转,在当前空栏率下,具备短期上鸡的可能,进而增加5个月后(即2022年3-4月后新开产量)。

从蛋鸡淘汰情况来看,年内淘鸡水平维持在较为平稳水平震荡,未出现面积的超淘或延淘现象,一是因为高日龄可淘老鸡较少,二是淘鸡价格年内受蛋白价格压制,淘汰后新上鸡利润有限。若年底蛋价维持偏高水平,或出现延淘现象,但在老鸡存栏偏低的情况下短期不会有明显影响,随着时间推移,延淘影响或会显现。

在当前补栏及淘汰影响下,卓创数据显示,2021年10月全国在产蛋鸡存栏11.69亿只,属于历史同期较低水平,受前期补栏及可淘老鸡量影响,2022年3月前存栏较难出现明显上涨,整体鸡蛋供应或维持偏低水平震荡为主,未来是否能够迎来较增长需要关注年底鸡苗补栏情况。

2、操作建议

01合约期现逐步回归,期货提前给出春节前现货跌价预期,从当前基本面情况来看,现货跌价幅度有限,暂时不具备幅下跌的可能,若后期现货跌价不及预期,期货走势或偏强,但考虑到高价对需求抑制作用,上方空间亦有限。期货短期可采取逢低买入思路,不追多,控制仓位设置止损。关注年底补栏回升及压栏导致的存栏回升预期,未来或有长线做空机会。

标签:现货 鸡蛋 补栏 蛋鸡