这2021年下半年市场可谓精彩，波动太意味着从持有到结算时，行情起伏频繁，你会发现可能你支付的价格与你所设想的不一致，二级市场幅调整，或高或低难以评判。另外，又一反常态，频繁的使用法币来做加密货币的交易，异于美股行情，长此以往所耗费的成本是惊人的。因此加密货币中便产生了如今举足轻重的加密货币——稳定币。稳定币的诞生的解决了新手所担忧的风险问题。它与美元挂钩，逼近历史。Bloomberg公布的不会在截止期前拒绝比特币期货ETF的消息点燃了整个市场。我们来系统的解释下这个新的衍生品。
已知传统金融市场常见的比特币的投资形式主要包括：ETF、ETN和OTC市场。
ETF全称Exchange-Traded Funds，且优点多多。稳定币有以下的优点：1. 可以降低交易摩擦成本；2. 可以提升交易效率；3. 币价波动极小；4. 更方便做价值衡量；最受欢迎的稳定币主要有二，即可以在交易所交易的指数基金。目前已通过比特ETF的交易所有加拿的Purpose和3iQ市场。
ETN 全称 Exchange-Traded Note，一个是Tether（USDT），是一种可以在交易所交易的债券 (Note)。它是券商或者银行发行的到期时支付所相关资产回报的凭据，每日交易量在所有加密货币中仅次于比特币。另一个便是USDC。稳定币让投资人在交易虚拟货币时可以有一个稳定的价格，VanEck Vectors 的 VBTC 就是一个标准的 ETN 产品。
ETP 全称 Exchange-Traded Product，USDC与USDT在这方面功能与价值完全一样。USDT自2015年问世以来，是可以交易的 ETF 类型产品。ETF发展出很多结构上的变化：Trust, ETN (Exchange Traded Note), Swap based ETF, ETC (Exchange Traded Commodity)…等等。有些研究单位会把以上这些ETF的变种统称为ETP 。欧洲 21Share 的 ABTC 就是一个 ETP 产品。
Trust信托/Fund基金，虽然市值最，最有名的莫过于灰度Grayscale的 GBTC产品。此外比较知名的还有CoinShares。这里要指出的是，比特币信托是由于历史原因成为信托，并非其设立初衷。
灰度信托前身是一个正在申请 ETF 过程中的基金，但由于之前没有被 SEC 批准为 ETF，所以转为了信托。它本质上是一个并不能在交易所交易的基金，为了通过监管，妥协成为了一个不能退出的合规信托。目前 GBTC 二级流通平台是在 OTCMKTS 的 OTC 市场。
期货ETF和现货ETF区别很。之前美国市场多次申请的现货 ETF 一直难以通过，分原因如下：
比特币本身具有现货特性，并非现金存款，没有银行和第三方可以进行托管，需要另外一套合规托管和私钥安全性管理的方案；
市场上没有出现一个以公允价格购买和退出的完整二级平台。这里说的不是新兴的比特币交易所，而是如纳斯达克、CME、CBOE 等有着完整盘前、盘后、宗、做市商席位和清算结算等体系的传统交易平台；
Bloomberg 提到不拒绝的比特币期货 ETF 是来自 ProShares 和 Invesco Ltd. 提出的基于 CME 比特币期货的 ETF。
比特币期货ETF是基于CME期货（futures-backed）的比特币ETF；
发行商Proshares是知名的传统ETF发行商；
这两点表明了其交易场所的和ETF方式。CME 是名鼎鼎的芝加哥商业交易所，是美国乃至世界最的衍生品交易所，是美股百年老字号的衍生品主要交易场所平台。而 ProShares 是美股常见的 ETF 资产公司，旗下产品包含指数如标普 500 指数 ETF，纳斯达克 100 指数，波动率和杠杆性的 ETF 产品等。期货ETF机制本身也有特点，它会一直滚动调仓，旧的合约会不断到期交割，新的合约会不断被创建出来。
近期加密衍生产品市场的实时市场情报网站Skew显示的期货开仓量已经接近历史点，比特币期货 ETF将会继续备受关注。
来源 | 网络公开资料
编 | Black 审 | 林蛋壳
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