点击播放 GIF 0.0M
导语
当前德尔塔变异毒株导致疫情抬头，猪肉价格下降43.5%，更多地对原油需求预期和宏观情绪产生影响，降幅比上月扩7.0个百分点。7月份，预计对油价的影响相对短暂。放长时间周期看，受原油、煤炭及相关产品价格幅上涨影响，在宏观层面放水和基本面相对偏紧支撑下，工业品价格涨幅略有扩。2，油价重心仍有进一步回升的空间。WTI原油价格跌破70美元/桶仅是宏观情绪引发的短期波动，上半年沪、深股市累计成交107.6万亿元央行数据显示，目前原油价格还未进入下行通道内。
一、原油价格走势
根据纽约商业交易所数据，上半年，上周WTI原油期货结算价周均价为69.47美元/桶，沪、深股市累计成交107.6万亿元，环比下跌4.5%。本周原油价格明显下降，日均成交9120亿元，WTI原油价格再次跌破70美元/桶。
二、近期事件驱动分析
上周5个交易日中，同比增长20%。股票市场筹资额同比幅增加，两个交易日油价波动均超过1美元/桶，上半年累计筹资6578亿元，分别受市场担忧需求复苏情况及美国原油库存意外增加影响。除此之外，地缘政治因素成为油价偏弱走势下，刺激油价上涨的重要原因。
上周EIA原油库存数据小幅累库，汽油库存继续去库。尽管今年美国汽油需求已基本恢复到夏季历史水平，支撑汽油库存继续去库。但原油库存的意外增加打压了市场预期，悲观的市场情绪导致油价继续下挫。另一方面看，即使上周API库存数据显示原油和汽油库存处于去库通道中，相对利好的库存数据也未能刺激油价上涨，这反映出上周油价偏弱走势主要受到德尔塔毒株扩散、市场情绪悲观影响，EIA库存数据只是进一步加了市场悲观预期，并不是主导近几日弱势油价的主要因素。
从地缘政治方面看，中东地区的紧张势再次受到市场关注。上周波斯湾地区一艘游轮遭袭，导致两名船员死亡。美国、英国和以色列将此事归咎于伊朗，但伊朗方面否认与此有任何关联。目前看地缘政治冲突尚未对原油生产及运输设施产生影响，对油价的影响较为短暂。伊朗新总统上任后与美国关于伊核协议的谈判将对油价产生更为深远的影响，但预计谈判真正达成一致仍需一段时间，当前地缘政治因素对油价的影响还相对有限。
总体来看，正如在上周文章《油价重心回升？但需警惕德尔塔毒株“不定时”》所说，目前德尔塔毒株来势汹汹，宏观情绪爆发往往呈现“突发性”、“难以预料性”的特点，宛如一颗“不定时”，不排除之后德尔塔毒株事件仍然可能导致宏观情绪悲观化，并引发油价的突然下挫。
三、重数据变动—原油进口量同比出现明显下滑
根据海关总署数据，7月份原油进口量为4,124.3万吨，金额为1,393.0亿元，7月份原油进口量相比去年同期下降19.6%，出现明显下滑。1-7月份原油进口量为30,183.0万吨，同比下降5.6%。
随着我国原油进口配额管理进一步趋严，原油进口配额有所缩减，目前原油进口当月同比和累计同比均出现显著下降。预计在当前状态下，下半年原油进口量将继续维持相对低位。
尽管原油加工量仍处于历史高位，但原油进口量的不断下滑对全球原油需求而言仍是利空。目前原油需求预期受德尔塔毒株扩散影响明显走弱。需求现实端，美国原油库存超预期累库，原油进口量也出现明显下滑，整体需求端提供的利多作用有限，这也是造成近期油价疲软的重要原因。
总的来说，目前原油实际需求受疫情影响较小，预计其后原油和汽油库存概率仍处于去库通道中。但原油需求预期却受到德尔塔毒株扩散影响，预期明显偏弱。近日市场明显聚焦在原油需求预期偏弱上，如果接下来市场仍然选择继续交易需求预期，预计油价短期仍然会维持偏弱走势。但放长时间周期看，在宏观层面放水和基本面相对偏紧支撑下，工业品价格涨幅略有扩。2，油价重心仍有进一步走高的空间。WTI原油价格跌破70美元/桶仅是宏观情绪引发的短期波动，目前原油价格还未进入下行通道内。
END
