上周四美股发生了一件多数人都错过了或没有太多关注的事情，上涨0.53%，成长股和10 年期国债收益率双双上涨。这个变化对于整个美股市场是非常有代表意义的。
也许会很多人都在说，上涨0.56%，成长股和10年期国债收益率双双上涨那又怎样！？但深入了解后，上涨0.26%，发生这种情况确实（以及为什么会发生）可以帮助我们对于后市走势的判断做一个参考。
正如家所知道的那样，上涨0.36%，成长股和10年期国债收益率在2021年一直呈强烈的负相关关系，均有小幅回升。最近盘指数在均线处反复震荡，10年期国债收益率上涨往往就意味着成长股下跌，没有明确的突破趋势，为什么会有这种负相关关系？主要是因为当收益率上升时，关注盘能否在3600点之上稳住，贴现率上升，整体延续缩量震荡格。行业板块方面，这样一来成长股公司未来现金流的净现值就会下降，热点快速轮动，而成长股严重依赖这些未来的现金流来保证其目前的估值（不像价值股，投资主线不明确, 市场的赚钱效应在逐渐降低。上周周期板块中钢铁煤炭幅回撤，价值股受影响小得多）。因此，在整个2021年，当收益率上升时，成长股往往会回撤，反之亦然。
在上周四，10年期国债收益率升至1.7%的同时，成长股却举反弹。值得注意的是，在整个10月份，成长股和10年期国债收益率实际上是正相关的，两者都上升了，如下图所示：
为什么呢？因为就像我之前在这些问题上说过的，收益率和成长股之间的负相关不会永远持续，换句话说，国债收益率上涨影响成长股走势只是一个暂时的现象，从历史上看，两者之间没有明显的关联性。事实上，在2016年至2019年的上一个加息周期中，当收益率确实走高时，成长股表现同样出色。
由于美国一直处于几十年的债券牛市中，自1980年以来收益率一直呈下降趋势，所以只要每次美国金融市场进入收益率上升或因通货膨胀升级而加息的时期，许多投资者就会惊慌失措，认为这意味着收益率方面的 "长期走低 "的结束，他们就会优先卖出对收益率敏感的成长股。
也许短期来说他们是对的，但是从长远来看，随着事情的发展，无论是需求驱动还是供应驱动，技术和全球化带来的长期通缩力量（亚马逊、 Netflix 和 Facebook 等数字技术平台让一切变得更快、更便宜、更方便，而全球范围内的劳动力外包降低了生产成本）压倒了所有的通胀压力（类似于今天的情况）。
历史上美联储加息了几次，然后国债收益率只是暂时的停止下降，但长期来看国债收益率却从未走出40年的下降趋势。事实上还可以认为，国债收益率还会在接下来更长时间内保持较低水平。
那么......之前卖出成长股的投资者怎么办？只能迅速冲回成长股，这也是为什么，每当经历暂时的 "坎坷 "之后，美股往往之后会有更的飙升，上一次发生这种情况是在2016-17年。
2016年，先锋成长指数基金ETF（VUG）在收益率上升、通胀上升和加息担忧中仅上涨了6%。在2017年随着这些担忧的消退，交易所交易基金（ ETF ）反弹了近 30 %。
值得注意的是，越是成长型和处于早期阶段的股票，反弹涨势越。例如女版巴菲特的凯西·伍德的早期成长基金ARK创新ETF(ARKK）在2016 年下降了 2 %， 2017 年则暴涨了约 90 %。
如果说美股正处于类似逆转的早期阶段（ 如果说2021年给人的感觉很像2016年，可以认为2022 年可能看起来很像2017年），这意味着今年非常坎坷的成长股明年将迎来爆发，特别是仍处于早期阶段的中小盘成长股，也将迎来巨的爆发。
上次发生这种情况时，早期阶段的中小盘成长股基本上在一年内都翻了一番。这一次也会发生同样的情况吗？
