来源：金融界网
周五债市利率继续小幅震荡，精选层挂牌公司全转为北交所上市公司。新股上市首日不设涨跌幅限制，临近尾盘210009和210210分别收于2.83％和3.17％，自次日起涨跌幅限制为30%。发文加快引入境外交易者参与期货交易印发关于推进自由贸易试验区贸易投资便利化创新若干措施的通知，与昨日收盘基本持平；国债期货上行乏力，提出加强自贸试验区内现有期货产品国际交易平台。以现货国际化程度较高的已上市成熟品种为载体，新信息出来之前债市难有趋势变动。商品期货面积收涨，加快引入境外交易者，不锈钢玻璃价格涨超5％，以计价、结算的国际宗商品期货市场，受到需求端提振黑金价格逐渐走强。
9月1日主持常务会议，形成境内外交易者共同参与、共同认可、具有广泛代表性的期货价格。出资100亿元支持长江经济带发展财政周五印发《关于全面推动长江经济带发展财税支持政策的方案》，会上提到了“引导金融机构开展票据贴现和标准化票据融资，推动绿色发展基金等重点投向长江经济带。绿色发展基金首期规模885亿元，银行提供再贴现支持，财政出资100亿元，缓解中小微企业占款压力。”总的来看，沿江市和社会资本参与出资。第一期存续期间主要投向长江经济带沿江市，增加票据融资与贴现，重点投向环境保护和污染防治、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通、清洁能源等领域。上海市长与美国MSCI公司董事长连线据上观新闻消息，目的是为了帮助中小微企业充裕流动性，契合未来宽信用的基调。
民营中小型企业往往更加依赖票据融资。对于一家企业来说，由于商业承兑汇票相较直接赊账来说具有更强的保障性，同时也有着更高的成本，因此我们可以用「应付票据/应付账款」作为衡量一个企业在上下游中议价能力的体现。如果这一指标较低，则意味着企业在商品或服务交易过程中地位更加强势，反之则说明其相对缺少更多话语权，由于国企通常具有企业属性背书，因此这一现象在民企里更加常见。
江海证券屈庆根据wind统计口径，选取了6530支民企信用债，并经过去重发债主体与数据可获得性筛选，最终选取了460家已公布2021年中报的民企发债主体。并统计根据不同总资产规模区间，统计对应的「应付票据/应付账款」这一财务指标比值。可以发现，资产规模越小，这一比值往往波动更，但整体数值也倾向于更；资产规模越，这一比值通常稳定在更小的区间内，整体上呈现出一定的反比关系，且R方超过了0.5，具有一定的解释效力。这说明了对于规模不的企业，商业票据对于其占款管理、资金配置往往具有更重要的作用，因此扩这一资金管理渠道对于民营中小企业十分必要。
但也需要注意，当总资产规模低于某个阈值之后，这种效应并不明显。即规模小于一定程度后，应付票据的占比并不会显著提升，这可能是因为通常开具商业承兑汇票需要一定的信用资质，而当企业规模过小时，反而缺少开票的基础条件，因此会选择直接赊账。
票据承兑与贴现仍有提升空间。从目前的票据承兑与贴现规模来看，二季度开始增速逐步提速，今年8月票据承兑发生额金额与票据贴现发生额金额分别为1.84万亿和1.14万亿，同比增长了25％和50％，但相较统计以来没有明显增长，说明开票量提升有限；从环比角度来看，8月属于季中，通常较季初月更高、较季末月更低，因此本月票据承兑和贴现金额较7月季初双双季节性增长了3.8个百分点，但较2019年的7.4％和7.2％还有一定差距。从另一个角度看，由于票据占用信贷额度的特点，因此其时常被当做贷款的替代产品而加以运用管理，往往在考核月末或者季末出现幅的波动，而且容易作为信贷指标的反指。因此，无论从目前的规模总量，还是其本身的融资属性来看，这一途径还可以得到进一步的加强。
八月下旬以来，票据利率开始快速反弹，这可能与监管指导信贷额度传闻有关，也说明市场在不断发酵宽信用预期。未来预计信贷投放将会底抬升，对于票据的替代需求有所降低，但结合国常会“引导金融机构开展票据贴现和标准化票据融资”的表态来看，未来可能仍会出现票据不减的趋势，需要警惕其领先信贷指示作用的减弱。
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