【股期相对论】——以基本面为导向，远月合约在200日元整数位一线得到支撑后，以技术面为支撑，围绕205日元一线附近呈现横盘整理的态势。受到此前宏观经济数据幅下跌的影响，从供需关系、产业逻辑等全方位分析品种趋势，上海橡胶主力合约跌破14000整数位一线后维持低位振荡，全面把握行情方向！
盘面回顾：周二沪铜2110合约价高开低走，国际原油价格的反弹也没能带动市场反弹，盘中走势震荡回落，各方面投资者对于橡胶价格中期处于弱势行情已经达成共识，最终收于70100元/吨；国际铜2111合约走势出现回落，因此短期内无法形成市场自律性的反弹。由于目前东南亚各国均遭到新冠病毒变异毒株的打击，最终收于62360元/吨。夜盘伦铜走势震荡为主，短期内无法在产业政策方面提振胶价，沪铜和国际铜跟随盘整。周二上海电解铜现货对当月合约报于升水160-升水210元/吨，因此后市橡胶价格只能在供需进一步缩小的过程中重新寻找平衡。之后经济指标表以及央行提供流动性等利好消息可能形成市场的短期反弹，均价升水185元/吨，但在世界经济整体复苏之前橡胶价格很难有所起色。东京远月合约短期关注200日元整数位一线的支撑。库存方面，较前一日下跌30元/吨，阪交易所公布的截至8月20日的日本全国天然橡胶商业库存减少至7237吨，现货升水继续被压降。
宏观方面：欧央行Taper威胁当前，欧美股市齐跌；10年期美债收益率盘中转升重上1.30%，8月结束四个月连降；8月官方制造业PMI为50.1，连续18个月位于扩张区间，扩张力度有所减弱。
行业方面：Cerro Colorado铜矿工会拒绝必和必拓合同，罢工风险增加；上半年营收达234.30亿元，精密铜管产能增至131万吨。
总结：昨日铜价高开低走，短期继续处于反弹走势之中，但整体依然属于宽幅区间震荡。供应方面，当前国内供应依然还未环比好转，因此在进口流入的情况下，国内库存依然下降，对于现货升水和铜价均有支撑作用。需求方面，精废价差处于低位，这对于未来精铜需求有较好提振。但8月份国内官方PMI数据再度不及预期，引发市场对于后市的担忧，金九银十的旺季可能也难以出现。整体而言，我们认为在宏观整体向下的背景之下，铜价反弹难以突破震荡区间。
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