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煤炭概念强势拉涨!焦炭主连续创新高 动力煤、双焦价格持续上涨

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8月11日盘中,煤炭概念强势拉涨,截至发稿板块涨幅约2.40%,板块中神火股份、华阳股份涨停,盘江股份、宝丰能源、新集能源等跟涨。

期货方面,继昨日焦炭主连收涨2.24%创出历史新高后,今日早盘焦炭主连涨约2%续创新高。

据百川盈孚8月9日报道,8月6日至8日期间,焦炭市场第二轮涨价落地,累积上调240元/吨,截止8月9日,主流产区2690-2840元/吨。截至2021年8月5日,汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2620元/吨,周环比上涨120元/吨;CCI日照准一级冶金焦报2860元/吨,周环比上涨60元/吨。

目前,产地焦企焦炭多保持低位或者零库存水平,同时贸易商入场分流货源,此外受市场不确定性因素类似台风降雨、疫情反复等造成的运输周转效率有一定程度下降,钢厂内焦炭库存持续下降,采购心态仍较为积极,叠加成本端支撑,焦炭市场可能继续提涨。

动力煤方面

本周CCI5500指数继续稳定在947元/吨,偏长协的环渤海指数673元/吨,环比+1元/吨。下游方面,暴雨及台风天气恢复,电厂日耗本周环比上涨,且较过去年同期增长超10%;电厂库存本周继续下降,库存处于低位水平。坑口方面,产地生产处于正常水平,本周坑口煤价继续上涨,但价格高位成交有所减少。运输方面,秦线本周运量继续回升,海运价格本周下跌。港口方面,北方港口调入增加,但港口成交有限,环渤海港口煤炭库存本周有所回升。

暴雨及台风等极端天气过后,虽有疫情影响,需求端的电厂日耗仍较去年同期增长超10%,继续维持高位水平;供给端虽随着上周三门产能置换承诺等有增产预期,但短期尚无明显的增加,煤价继续处于偏强态势;库存方面,电厂库存继续下降处于低位水平,港口库存有所回升但亦处于低位。整体来看,在需求旺盛和全产业链库存低位的情况下,我们认为短期动力煤价预计处于高位区间。同时,电厂在未来煤矿增产预期下,或将放缓旺季的采购节奏,转移至后续的淡季补库,因而我们判断动力煤即将到来的淡季或将不淡。

双焦方面

本周焦煤价格继续上涨,焦炭首轮提涨140元/吨。钢铁需求处于淡季,且此前的供给端收缩预期有所透支,本周钢价幅下跌,未来钢价走势步入供需两端收缩的博弈,主要看供给端限产的实际执行情况。焦炭需求随钢铁淡季及限产预期而下降,但焦企开工亦由于环保等因素受限,且焦煤对其有成本支撑,在库存偏低的情况下短期仍偏强;焦煤本周继续上涨,主要由于供给端仍偏紧,虽然焦煤下游焦钢产业链随需求淡季及供给限产而收缩,但澳煤限制带来的主焦煤供需缺口长期存在,我们仍看好中长期的焦煤价格维持高位。

需求方面,根据能源制定的《2021年能源工作指导意见》指引,2021年煤炭消费占比要从56.8%下降到56%,单位能耗减少3%,假设2021年GDP增速6%,煤炭消费增长约0.39亿吨标准煤,折合原煤约5500万吨;“十四五”期间在GDP保持年均5%的增速下,充分考虑新能源替代,煤炭消费仍将有年均4000万吨以上的增量。综上,表外产能合法化接近尾声,近年新核增/核准煤矿快速收敛且核增门槛提高,限制煤企短期增产潜力;考虑煤企建矿意愿和能力下降以及3年以上的建矿周期,煤炭供给在“十四五”期间或难响应需求增长,煤价有望维持高景气度,在龙头煤炭企业普遍降本增效及内生外延成长下,盈利有望趋势抬升。

华西证券研报预计动力煤后续淡季不淡,焦煤供给端缺口中长期存在,看好动力煤龙头下半年的业绩,以及供给端收缩逻辑稳定且持续的焦煤龙头。煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升、同比增,推荐焦煤区域龙头盘江股份,动力煤龙头陕西煤业、神华、露天煤业、兖州煤业等。

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