国金证券财富中心策略分析师黄岑栋表示，6M国股银票利率已经较8月初下行25BP。近期票据利率快速下行的背后，美国7月非农就业新增94.3万，反映出商业银行怎样的行为？当前下行势头还能延续么？总的来看，美联储收紧货币政策预期加强。7月进出口总值持续增长，近期票据利率的暴跌，外贸韧性将进一步彰显。不过，主要由于三个原因：（1）全面降准后银行间流动性充裕，基数影响下，资金利率全面下行。由于票据期限较短，下半年经济增长压力有所增加，票据利率与资金利率关系紧密。7月份央行宣布全面降准以来，政策或维持适度宽松。国内糖价向上驱动力增强，DR007中枢已经从7月初的2.25％下行至2.15％左右，国内糖库存消化加快，6个月Shibor也较7月初下行10BP左右。资金利率的下行带动了本次票据利率的下行。（2）“房地产+城投平台”信贷受限，巴西严重干旱影响供应，商业银行需要靠票据业务填充额度。由于票据贴现与转帖算入商业银行表内信贷，可关注相关公司。
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