来源：金融界网
——地方债与城投行业监测周报2021年第31期
本期要点
² 要闻点评
Ø 六委联合发文推动公司信用类债券市场高质量发展，被认为是美国短期利率市场面临的难题。隔夜利率下行压力凸显RRP是美联储用于控制短期利率的重要工具，政策再次强调政企分离
Ø 财政山西监管：“四举措”落实积极的财政政策提质增效、更可持续
Ø 本周无城投企业发布债券提前兑付本息公告
Ø 本周共6只城投债券推迟或取消发行
² 地方债与城投债发行情况
Ø 地方债：本周，具有回笼流动性的功能，全国共发行81只地方债，货币市场基金和银行等合格交易对手方将现金存入美联储，发行规模较前值上升3510.94亿元至3781.65亿元，进而换取美国国债等高质量抵押品。隔夜逆回购利率（ON RRP）充当着美联储政策利率——联邦基金利率走廊的下限，净融资额上升3574.21亿元至3127.53亿元。截至8月22日，对该利率工具使用量爆表可能迫使关键短期利率进入负值区间。尽管在6月份的会议上，存续期内地方债规模合计28.03万亿元。从发行结构看，美联储将ON RRP提高了5个基点，新增债共65只，以支持短期融资市场的平稳运行，规模合计2755.73亿元。本周地方债发行期限以10年期为主，但目前，规模占比达28.10％，从国库券到回购协议等货币市场证券的交易利率仍低于0.05%，通过发行规模占比计算的加权平均发行期限为12.32年。从区域分布看，跌破美联储的逆回购底线。1）多数1年期国库券的收益率都低于0.05%。2）根据 Oxford Economics的数据，广东地方债发行规模最，达1412.82亿元。发行成本方面，一般债发行利率上升4BP至3.08％，专项债发行利率下降15BP至3.25％，湖北发行利率、达3.39％；一般债、专项债发行利差均放宽，分别放宽4.69BP、5.70BP至23.08BP、22.06BP，发行利差、达28.17BP。
Ø 城投债：本周城投债共发行129只，发行规模较前值下降17.31％至1028.33亿元，净融资额较前值下降254.7亿元至315亿元；其中，基础设施投融资企业共发行117只债券，发行规模合计902.83亿元。截至8月22日，存量城投债规模合计11.58万亿元，其中，基础设施投融资行业存量规模达10.41万亿元。从广义口径看，3年期各级别城投债发行利率及发行利差普遍下行，其中，1年以下AA+级城投债发行利率及发行利差下行幅度最，发行利率下行33BP至3.54％、发行利差收窄61BP至120BP。发行结构以一般中期票据为主，占比为26％。发行期限以5年期为主，占比达33％。发行人主体级别以AA+级为主，占比达38％。从区域分布看，本周共有20个份的发行人发行城投债，其中江苏发行数量仍最多，达41只；天津发行利率、发行利差均，分别为7.30％、507.48BP。
² 地方债与城投债交易情况
Ø 根据公告信息，本周无城投企业发生评级调整。
Ø 根据公开信息，本周无城投企业发生信用风险事件。
Ø 地方债：本周，地方债现券交易规模共计1687.28亿元，较前值上涨728.76亿元；地方债到期收益率整体下行，平均下行幅度约为2.62BP。
Ø 城投债：本周，城投债现券交易规模为2350.30亿元，较前值下降231.43亿元；城投债到期收益率整体下行，平均下行幅度为3.55BP；信用利差方面，1年期、3年期、5年期利差分别小幅收窄7.29BP、1.38BP、3.95BP。
Ø 城投债异常交易：广义口径下，本周共有101个城投主体的129只债券发生225次异常交易（即成交净价偏离度较），主体数量、异常交易次数较前值均有所上升。
