一切都源于10月19日,十年期美债收益率日内涨0.6个基点至1.641%,煤炭板块历史性的一天。
来源 |广化交易、专塑行情、财联社、化纤头条
“煤”完“煤”了!
22日早盘,美股主要股指期货日内均上涨,动力煤主力合约跌逾9%,其中纳指期货涨0.64%。本周超三分之一的标普500成分股公司都将发布财报,期间盘中跌幅扩至14%,其中包括脸书、苹果、亚马逊等科技巨头。“在本季度发布报告的标普500指数成分股中,报1365元/吨。这已经是动力煤第三日连续跌停了,盈利平均超过预期幅度高达13%。因此不难理解,前两日均跌停!
如果今日继续跌停,尽管存在通胀担忧,按相关交易规则,但乐观情绪还是渗透到了风险偏好之中。”澳新银行研究在报告中表示,动力煤期货若连续3个交易日跌停,“经济仍然非常强劲。我们预计,交易所将会进一步采取风控措施,一旦度过瓶颈,包括暂停交易一日等。
而这一切都源于10月19日,新冠相关担忧消退,煤炭板块历史性的一天。
19日,榆林四季度煤炭保供专题会议上,要求晋陕蒙主要产煤区市场煤价格在现有基础上下调100元/吨。会上榆林市市长张胜利提出所有在榆国有企业带头降价100元/吨,已签订长协保供企业价格不得超过1200元/吨,民营企业不得超过1500元/吨。
同日晚间,发改委连发三文关注煤炭保供稳价问题,对煤炭价格实行干预措施,打出重磅“组合拳”。
此后,市场情绪转变,悲观氛围蔓延,此前“煤超疯”的市场氛围瞬间冷却,煤炭“三兄弟”带头领跌,当日共有39个合约跌停,乙二醇也在其中。
十一长假之后,乙二醇市场价格惊喜连连,价格也再度刷新高点,现货价格上涨至7400元/吨的年内新高。
接连狂欢的市场下,近期国内乙二醇市场上涨的动力主要来自于煤油的联动,而下跌也是因为政策原因,煤炭价格存下调预期,成本支撑预期减弱,近日乙二醇价格下跌回归理性。
供应紧张,行业龙头宣布停产!
近期,国内煤价震荡,给国内煤化工企业带来巨生产压力。
10月19日晚,丹化科技(600844.SH)公告称,控股子公司通辽金煤所在地近期原料煤供应紧张,已难以维持其正常负荷生产,因此决定于10月20日起停止乙二醇生产,仅保留草酸的正常生产。
对此,公司相关人士对财联社记者表示,这将对公司四季度的营收产生较影响。公司的产品主要供给南方的一些聚酯企业,本次停工对这些企业的原料供应将带来压力。
据财联社记者了解,通辽金煤是上市公司丹化科技的重要子公司。公开资料显示,通辽金煤由丹化科技、中科院、上海金煤控股合资设立,丹化科技持股比例为76.77%。
在生产经营层面,通辽金煤采用褐煤为原料,以型化工装置生产乙二醇并联产草酸。
财报显示,通辽金煤设计产能为年产22万吨乙二醇,8万吨草酸。其中乙二醇为主营产品,2020年乙二醇产品产量为15.32万吨,实现营业收入4.74亿元,占上市公司整体营收的44.04%。2021年上半年,通辽金煤共生产乙二醇7.66万吨,草酸5.22万吨。
通辽金煤的停工仅仅是乙二醇行业的一个缩影。据财联社记者了解,截至2021年9月,国内煤制乙二醇年产能为725万吨,但是受煤炭供应不足影响,国内乙二醇企业开工率很低。
隆众资讯行业分析师王萍对财联社记者介绍称,从产能看,丹化科技本次停产,对国内乙二醇的供应影响并不算。事实上,国内煤制乙二醇装置目前开工率仅有30%左右,较去年同期下降了16%,有70%处于停产状态,这对于乙二醇的供应影响就比较了。
值得注意的是,从目前情况来看,煤制乙二醇装置复工比较难。丹化科技相关人士对财联社记者表示,“我们现在还不知道什么时候能恢复煤炭供应,因此公司对于煤制乙二醇装置复工并没有具体的时间安排。”
如今,在供需双弱格下
乙二醇及聚酯后市将如何演绎?
近期市场乙二醇市场主题在于煤炭传导下的涨价周期。连续突破7000的关口之后,市场多空分歧进一步加剧。产业内担心的是即时的港口库存最近缓慢增加,聚酯限产规模可能加剧,持续拉涨产业不跟,但走到目前的价格来看,周期才是王道的情况下当前市场主要矛盾在于成本。另外现实来看,市场经历了新装置—预期中投产年但实际落地有待商榷,存量装置—实际贡献率偏低的尴尬现实之后,市场对于供需平衡有了更为理性的认知与测算。从目前供需预期来看,11-12月份社会库存累库预期有,但累库幅度谨慎以待,估计在10万附近徘徊。
然而行情走到这个点位,市场多头情绪宣泄的同时,风险也逐步孕育,目前虽然原油煤碳保持强势,但是从目前乙二醇工厂利润水平来看,石油一体化装置目前利润水平已经在170美元/吨,在此背景下,乙二醇前期高产能低开工的状态或出现明显改观。供应端或受到一定压力。
综上所述,国内乙二醇经过本周的幅回撤后,成本端或重新对市场形成支撑,还要密切关注动力煤下调执行力度。供需方面,港口库存本周出现累库,后期到货相对偏多,供应端略显压力,需求端主要聚酯下游维持78%附近的综合开工率,变化不,供需维持紧平衡,因此短时间看乙二醇震荡调整为主,续跌空间还是要看成本下调幅度。
而从聚酯市场上看,受限电影响,继续保持较低开工率,据监测,目前聚酯开工率在76.75%,处于年内较低的开工水平。因此,目前支撑的涨势,来源于对未来上游成本端的继续涨,上行趋势启动下,市场仍有惯性上扬空间,但是与此同时,一旦上游原料上涨势头受到遏制,市场重新回到供需面逻辑时,市场存在剧烈回撤的风险。
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