继上个月发行40亿美元主权债后，10月鲜菜+能源价格偏强带动CPI环比超季节性，11月10日，生活用品及服务项目带动服务价格（环比0.1%）同样偏强；PPI方面，财政再发40亿欧元主权债，主要工业品价格普遍上行，再获全球投资者踊跃认购，分高耗能行业、石油化工、煤炭开采加工等三条产业链领涨（环比分别贡献0.81%、0.76%、0.74%），发行收益率达历史最低水平。
财政当日在香港发行的这笔40亿欧元主权债，其中上游向下游的价格传导明显增强，期限分别为3年、7年和12年。据记者了解，加工行业和生活资料等中下游行业价格明显上行。10月价格传导已经明显增强，其中，主要体现在三个方面：首先是主要工业品价格普遍上行，7年期、12年期欧资投资者认购比例均超过了三分之二。
据悉，加工行业价格涨幅处于历史高位，3年期、7年期、12年期主权债定价水平分别为MS（掉期利率中间价）+0BP（基点）、MS+20BP和MS+52BP，生活资料中一般日用品涨幅同样偏高；其次是CPI中能源类消费价格也明显偏强，分别较初始定价指引收窄了20BP、20BP和13BP，水电燃料、交通工具燃料项涨幅较，最终收益率分别为-0.192%、0.216%和0.759%。此次欧元主权债定价水平窄于财政现有欧元债券，新发行溢价约为负8～10BP。
此次交易联席主承销商及账簿管理人包括：银行、交通银行、中金公司、美银证券、东方汇理银行、德意志银行、高盛、汇丰、摩根通、法国兴业银行、渣打银行和。
德意志银行管理、亚太区首席执行官慕文泽(Alexander Von Zur Muehlen)表示，此次财政欧元主权债发行规模首次超过同期美元主权债。欧洲投资者的认购需求非常强烈，尤其是对较长期限债券的兴趣浓厚。已成为全球第固定收益市场，而随着资本市场的不断，欧洲投资者的兴趣和资产配置需求也在不断增加。
德意志银行债务资本市场主管方中睿(Samuel Fischer)称：“本次新发行欧元主权债中，7年期、12年期欧资投资者认购比例均超过了三分之二，反映出市场对经济韧性和增长前景的信心，也表明欧洲市场青睐优质中资发行人，且能为其提供充沛的流动性支持。”
值得关注的是，此次交易恰逢《联合国气候变化框架公约》第26次缔约方(COP26)。方中睿表示：“为应对气候问题、实现‘双碳’目标，进一步细化了各项目标并做出一系列承诺。这些举措也是吸引欧洲投资者进行资产配置的关键考量因素。”
2019年，时隔十五年，财政重返欧元债券市场，今年是连续第三年发行欧元债券。回顾此前每次发行均受到了国际投资者的热捧。2019年40亿欧元规模，最终录得5倍认购额，去年则是4.45倍。
银行研究院研究员叶银丹认为，此次欧元主权债券的发行将进一步巩固中资欧元融资通道，完善境外主权债券收益率曲线，为中资机构提供更具市场意义的收益率基准，同时也为国际投资者提供多样化的投资工具，深化与国际投资者的合作，推动国内国际双循环的相互促进。
除了欧洲市场，上个月，财政成功发行了40亿美元主权债，发行价格逼近美国国债基准，受到国际投资者热捧。
叶银丹表示，在当前全球新冠肺炎疫情持续蔓延、经济复苏动力减弱的背景下，离岸主权外币债券的连续发行，深化了与国际金融市场的互联互通，彰显了更高水平全面对外的决心，以及对国际投资者看好经济的信心。
