来源：金融界网
要点
Bakkt 通过SPAC方式进行IPO，该城市计划位于拉乌尼翁东地区，最初并没有引起太多关注。
两伙伴关系带回了牛市热潮。
Bakkt有雄心勃勃的计画，将从火山中获取地热能，但来到拥挤的市场已经很晚了。
当Bakkt于10月18日通过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并上市，除增值税 (VAT) 外不征收任何税款。Bukele将他的计划比作亚历山帝创立的城市，市场初时反应不，“如果你想让比特币在全世界传播，只耸了耸肩。这家数字资产平台供应商的股票首日跌破10美元的预期IPO价格，我们应该建造一些亚历山港”。按照Bukele的说法，其股价连续几天低于这一水平。
但是在10月25日至26日，比特币城将是圆形的，Bakkt的股价突然飙升至37.49美元的历史高位，有机场、住宅和商业区，并短暂地成为Reddit的WallStreetBets（WSB）最受关注的股票之一，并设有一个广场，随后回落至每股20美元左右。让我们看看为什么Bakkt的股票突然吸引了这么多的关注。
Bakkt是做什么的？
拥有纽约交易所和其他期权和期货交易所的The Intercontinental Exchange，从空中看起来就像比特币的象征。“比特币城”将通过发行比特币主权债券以资助比特币城市的基础设施建造，于三年前Bakkt，以利用加密货币推动对萨尔瓦多的投资。Bukele和Blockstream首席官Samson Mow在会上联合宣布，作为一家新的数字资产公司。
Kelly Loeffler是ICE行政总裁Jeffrey Sprecher的妻子，在被任命为美国参议员前，她曾担任Bakkt的行政总裁。Gavin Michael于2021年初上任，此前曾领导摩根通和的数字业务。
Bakkt的数位钱包使消费者能够购买、出售和消费加密货币，以及用在酒店、航空公司和信用卡积分。另协助商家进行加密货币支付。
Bakkt 的分收入来自两个方面：将每笔付款的2％作为交易费用，并在每次加密货币购买或转换回法定货币时赚取2％的利差。
Bakkt预计到2021年底，仅为900万活跃使用者提供服务，但预计到2025年，这一数字将增加两倍多，达到3100万。
管理层预计，Bakkt今年收入将达到8.89亿美元，其中94％来自加密货币交易。该公司还预计，根据经调整的利息、税项、折旧和摊销前盈利（EBITDA ），Bakkt 将保持无利可图，亏损为1.69 亿美元。但到2025年，Bakkt预计将创造66亿美元的收入，其中分仍将来自加密货币交易，经调整的EBITDA正值为2.85亿美元。
Bakkt 管理层相信，通过获得更多的支付合作伙伴、拓展海外业务以及受惠于加密货币市场的长期增长，它能够实现这些雄心勃勃的增长目标。
为什么Bakkt的股价几乎升近3倍？
投资者对Bakkt在SPAC支持的首次亮相没有留下深刻的印象，因为市场已被如Square、PayPal、Robinhood和Coinbase等分享。
Bakkt 的用户群仍然很小，公司期望值似乎过于乐观。然而，10月25日的发展却出现了两项重消息。
首先，万事达卡（Mastercard）与Bakkt 合作，使公司客户能够购买、出售和持有加密货币；使用”以加密为中心”的忠诚度计画；以及发行加密连结的扣帐卡和信用卡。目前，全球流通的万事达卡超过11亿张。
其次，该公司与Fiserv合作，通过加密货币转帐选项扩展其全管道Carat网路，为超过1亿数位银行使用者提供汇款服务。
这两个伙伴关系表明，Bakkt对2025年的估计可能实际上是可实现的，特别是如果更多的金融公司加入的话。
但是Bakkt的收益是可持续吗？
在最近的股价反弹高峰期，Bakkt的企业价值飙升至近80亿美元，是今年销售额的9倍。之后股价回落至市销率6倍，对于一家旨在2021年至2025年间，希望收入以75％的复合年增长率（CAGR）增长（扣除以交易为主费用）的公司来说，这仍然是一个较低的估值。
然而，Bakkt还有很多东西要证明，才能像Square、PayPal一样被相提并论。这家公司可能还有更的增长空间，但我不会沾手该股，应先多观察它为上市公司后公布多份季绩后才作考虑。
