▎拜登表示，鲍威尔用事实证明了我所期望的美联储的独立性，在上届中，他顶住了前所未有的政治干预。
——可以说，鲍威尔没有过过一天好日子。四年任期将满，就没见他笑过，哪怕是缓和气氛式的假笑。
结果出来了，拜登提名鲍威尔连任下届美联储。对于美联储来说，能够得到新总统的任命将是一种莫的认可（荣幸）。
拜登选择鲍威尔而放弃布雷纳德（放弃了未来通胀替罪羊的选项），意味着拜登将抗击通胀视为首要任务，美联储接下来将实施更为紧缩的政策（加速缩减QE和提早加息）；联邦基金利率期货显示，美联储在明年6月之前加息25个基点的可能性为100%。这一消息宣布之前，可能性为逾90%。
鲍威尔的第二个任期将与第一个任期截然不同。今天我们对鲍威尔的第一个任期做一个评价，有助于家研究他的第二任期。
1、受气、窝囊
这四年很窝囊，翻遍所有的新闻媒体，你绝对找不到他一张脸上挂着笑容的照片，哪怕是缓和气氛式的假笑。
在他头上压了三座山：
- 特朗普
- 疫情
- 通胀
鲍威尔没过过一天好日子，特朗普在的时候天天挨特朗普骂，将美股下跌归咎于美联储加息，甚至说要替换掉鲍威尔。每天冒着被解雇的风险熬走了特朗普，疫情还在。疫情快结束了，通胀来了。
有两个可以载入史册的瞬间，堪比韩信的胯下之辱：
第一幕：2018年6月24日，特朗普面对媒体镜头表示，只要我想我就能解雇鲍威尔。
第二幕：2021年9月30日，参议员伊丽莎白沃伦当着鲍威尔的面说，你是个危险人物，我要反对你连任。
▎“你的行为降低了我们银行系统的安全性，作为美联储，你是一个危险的人物，这就是我为什么反对提名你连任的原因。”美国民主参议员伊丽莎白·沃伦当面强烈谴责美联储鲍威尔是危险人物，不应该连任美联储。
一次当着全世界的面被羞辱，一次面对面被羞辱。美联储算是最有权势的财经官员，这样的奇耻辱在美联储百年历史上绝无仅有。即便如此，我们并没有看到鲍威尔说一句“回击”的话，他选择了沉默。
很多现象背后都有隐情，但最初都得不到理解。
2、失职
除了窝囊外，鲍威尔的软弱性格也给美联储内和金融市场带来两个致命的问题：
第一，美联储内成员分歧严重；
第二，市场与美联储的分歧严重。
这听起来没什么，但对于金融从业人员来说这是致命的，金融市场的每次巨震，要么是“超出预期”，要么是“分歧严重”。
作为美联储，有两个最重要的职责：
- 管控好美联储内的意见，让各成员达成一致；
- 引导市场的想法，与美联储的想法达成一致。
再看看现在的情况，美联储陷入数十年最分裂的境地：美联储官员对加息的看法是五五开，没有共识。引导市场就更不要谈了，美联储的政策反而是被市场的想法绑架，完全反过来了。
伯南克任美联储时，努力打造一个“透明”的美联储。伯南克经常把自己的想法拿出来公开讨论，这样市场就会有所有准备“形成预期”，之后市场的预期就会跟着美联储的预期走。与伯南克相比，鲍威尔少了许多个人魅力，充满过于呆板的学究气。伯南克凭借个人魅力树立了相当的威望，被外界成为“央行界的一尊佛”。人们经常戏称“伯南克的帽子戏法”，因为他就一直在像变帽子戏法一样推出各种政策（零利率，QE，QE2）。
如果说伯南克的政策是从帽子里变出来的（市场可以盯着你的帽子），鲍威尔的政策就是石头缝里蹦出来的，市场还不太理解的时候，政策已经出来了。最具有标志性的事件是去年3月疫情初期，一个月内连出三项政策：
- 2020年3月3日：紧急降息50个基点至1.00-1.25%
- 2020年3月15日：降息100基点到“0”
- 2020年3月23日：推出无限量QE，购买一切
也就是在这个月美国股市出现史无前例的四次熔断，分别发生在3月9日、3月12日、3月16日、3月18日。没有充分与市场沟通，友好的政策也会让市场受到惊吓。
如果将伯南克和鲍威尔的执政风格做对比，水平一眼可见：
伯南克引导市场：
第一回合沟通
伯南克：我要推出QE了
市场：好的
无下文...
第二回合沟通
伯南克：我要推出QE了
市场：好的
无下文...
第三回合沟通
市场：你快推出QE吧，我等的花都谢了
伯南克：好的
政策顺利推出
鲍威尔被市场引导：
第一回合沟通
市场：你是不是要推出QE了
鲍威尔：不是
第二回合沟通
市场：你是不是要推出QE了
鲍威尔：还得等好长时间
第三回合沟通
市场：你再不推出QE我就死给你看
鲍威尔：好的，我马上推出来
市场准备不足
看似轻快的这么一组对比，背后却是一个致命问题：鲍威尔时代的美联储痛失信誉。
就拿今年缩减QE来说，是鲍威尔任内下的最臭的一步棋：
4月29日：称还不到讨论缩减QE的时候（此时市场已有呼声）；
6月17日：改口，已经开始讨论缩减QE；
11月3日：正式宣布缩减QE。
一开始极其镇定地向市场保证，之后说改口就改口，没有一点信誉。也就是在今年缩减QE之后，市场已经不相信美联储了。
从这一点讲鲍威尔是失职的。
与金融市场沟通是美联储的一个关键角色，不仅要解释央行现在正在做什么，而且要解释随着经济趋势的发展它可能会做什么。鲍威尔上任前两年在政策和沟通方面有一些不稳定的时刻，但现在他在新闻发布会上变得更加灵巧。分原因是因为分析师和投资者正在学如何解读鲍威尔的声明。
3、神秘、传奇、猛人
在窝囊和失职的背后，鲍威尔又是一位值得深挖的，最富传彩的美联储。
从学历上看，他是30年来首位不具有经济学博士专业背景的美联储，不是经济学出身（律师出身），却当上了全球最央行的掌门人。你反向思维一下，在人才济济的美联储，他的能力得有多出众。并且能够被特朗普亲点为将，此人绝不一般。
看一眼他四年任期推出的政策，你会惊掉下巴，绝对是个猛人。
上任第一年三次加息，上任第二年四次降息，并且推出了无限量QE，上任第三年又缩减QE。鲍威尔是美联储历史上唯一一个经历了“加息、降息、推出QE、缩减QE”完整周期的美联储，即便是任期长达8年的伯南克都不能与其相比。
就职第一年（2018年2月5日：宣誓就职）
2018年：四次加息（发生在3月、6月、9月、12月）
解读：上任后的第一个月宣布加息，此后又连续三次加息。要知道当初特朗普之所以提名鲍威尔出任美联储，最重要的原因就是认为鲍威尔会维持宽松政策。鲍威尔顶住了压力，用自己的实际行动维护了美联储的独立性（加息将影响特朗普竞选连任）。据说，当时特朗普论过解雇鲍威尔。
就职第二年（全球经济陷入衰退）
2019年：三次降息（发生在7月、9月、10月）
解读：这一年美国经济是否陷入衰退尚无定论，回过头来看，当时的降息还是很及时的，避免了之后更幅度的降息。
就职第三年（疫情到来）
2020年：降息至0一步到位，并推出无限量QE
解读：疫情到来的时候，鲍威尔并没有手软，一口气降息至0，并推出无限量QE，购买一切。直接，从此美联储再无弹药，这不是一般人的魄力。
就职第四年（通胀到来）
2021年：宣布开始缩减QE
解读：这是最有争议的一年，因为这一年无限量QE的后果来了——美国迎来了30年来最的通胀。
通胀，算得上是鲍威尔任期的“半个”污点，当前（10月最新数据）美国的通胀率已经高达6.2%，这在和平时期非常罕见。鲍威尔经常挂在口头上的一句话是“通胀是暂时的”，这句话在华尔街已经家喻户晓程度堪比当年的“人无贬基”（无贬值基础）。之所以说是“半个污点”是因为我们当前还难以对通胀下定论——是长期通胀，还是暂时性通胀。毕竟，这是人类史上最的货币政策实验，后果无人知晓。
现在鲍威尔留下一道百年难题。
4、评说
评价一个美联储（和评价美国总统一样），最直观的是看股市——鲍威尔治下四年道琼斯指数涨逾1万点。
道琼斯指数是在1884年编制的（拥有137年历史），从0涨到25000点用了133年，而从25000点涨到35000点，只用了4年。要知道鲍威尔宣誓就职第一天，道琼斯指数（开盘：25337；收盘：24345）创下2008年金融危机以来最单日跌幅，盘中一度暴跌1600点。
不声不响的鲍威尔很善于管理股市，以至于现在有传言说，美国股市就是由美联储来管理的。以今年缩减QE为例：
在9月之前，鲍威尔一贯的态度是“开始缩减QE还为时过早”，可突然有一天他意识到了错误。于是向《华尔街日报》放风，该报发表了一篇平淡无奇的报道，外界立刻心领神会。
华尔街日报这篇文章的标题为《美联储官员为11月启动缩减购债做准备》，作者尼克·蒂米拉奥斯（Nick Timiraos）是该报的首席经济记者（2009年7月加入该报）。像这样的标题我们每天都会看到，但此文一出华尔街立刻就掀起炒作“内幕消息：11月缩减QE，7月结束”。又是华尔街日报，又是首席记者，懂行的几乎都知道这是鲍威尔透露出来的，家只不过心照不宣。事后也几乎笃定是鲍威尔所为，因为这篇文章就连鲍威尔两个月后会说什么都猜对了。
更为称奇的是，美联储宣布缩减QE当天（坏消息），美国股市居然涨了——这背后是鲍威尔的功力。鲍威尔是华尔街出身，他知道交易员每天在盯着什么，知道散户每天在看什么。提前两个月放出消息，让市场充分消化预期，等真到了这一天，利空早已出尽。
不得不佩服，特朗普看人果然有眼光。不过，人们很难看到股市背后鲍威尔的功绩。因为特朗普过去常说，股市涨这么多，都是我的功劳。此时此刻突然有点怀念起特朗普，因为我们现在已经无法从议息后的新闻发布会上揣测到美联储的意图。当你以为鲍威尔的讲话利空，准备做空的时候，结果涨了；当你以为鲍威尔的讲话利好，结果跌成狗。而放在一年前，特朗普每次都会提前告诉市场。
是鲍威尔让很多人坚信，美国股市的好消息就是好消息，坏消息也是好消息，涨到天空才是极限。但，果真没有泡沫吗？
美联储的超宽松货币政策制造了“典型的泡沫”，在众多投资者避之不及的时候购买了量垃圾债券，增加了市场的需求，提高了其价格。同时，无限量QE的推出，量购买美国国债，在降低国债收益率的同时，减少了投资者可购买国债的数量。从而迫使投资者转而购买股票等其他资产。这样一来，就会推高股票和其他资产的价格。我们正处于一个典型的由美联储推动的泡沫中，一切皆泡沫。从美联储资产负债表可见一斑：已经由鲍威尔上任时期的4.4万亿美元，攀升至当前的8.5万亿美元，翻了将近一倍。
一旦宽松政策退场，将会发生什么？无人知晓，鲍威尔也不会告诉你，接下里刷新认知的东西还有很多。
当被千夫所指的时候，他选择沉默。当危机到来的时候，他又有敢冒天下之不韪的勇气。当需要他出面制止恐慌的时候，他又下意识的“和稀泥”。
无人能懂鲍威尔。
就像格林斯潘说的那句话，如果你认为听懂了我的意思，那么你一定误会了我的意思。
就是这样。
毁誉参半。
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