《21世纪经济报道》记者吴书英从深圳报道，在房地产企业发行的美元债券频繁违约后，投资者和资本市场的信心逐渐破裂，2021 10月18日，国际评级机构穆迪下调了多家房地产企业的评级，包括<--LINK\u1-->、<！--LINK\u2-->和<--LINK\u3-->此外，一些房地产企业被降级，包括territory holding、Sansheng holding和Hesheng Chuangzhan等房地产企业。穆迪给出的理由无非是担心房地产企业销售疲软和融资有限，影响流动性，这是房地产企业目前面临的一个行业问题。在个别型房地产企业爆发性增长和分中小房地产企业走钢丝之际，投资者对房地产企业发行的美元债券信心不足，引发了信贷危机，商举步维艰，投资者或学者预测房地产企业发行美元债券的未来趋势。这是他们的困难时期。整个房地产行业和资本市场也在等待融资修复的机会，但一旦信心被打破，重建就不容易了。在接受《21世纪经济报道》采访时，一位不愿透露姓名的证券公司高管总结了目前的情况，称房地产企业现在所做的不会有帮助，投资者也不会恢复信心。“总结是商平躺，投资者心碎”
事实上，从最近央行的声音和市场的反馈来看，房地产行业“稳定地价、房价和预期”的发展基调没有改变，多数企业的发展相对稳定健康。当高风险警报解除时，预计房地产融资也将恢复正常，依次下调评级。国际评级机构在一天内下调多家房地产企业的评级是非常罕见的现象。但事实上，多数被降级或评级的房地产企业在行业和市场上都得到了谨慎对待，例如，富力地产将其家族企业评级从B2下调至B3，评级前景为；降级前，上述评级已被列入观察名单，穆迪高级裁曾启贤，给出降级原因：“这反映出富力地产流动性弱，再融资风险高。原因是该公司在未来6-12个月内有规模债务到期，在融资紧张的环境下，其海外融资渠道正在减弱。”
标准普尔最近下调了富力地产的评级，惠誉一个月前也下调了其评级展望。以“三条红线”为约束指标，富力地产目前是一家财务压力巨的红色房企，贾兆业当天也被降级。穆迪将其商业家族评级从B1下调至B2，并将其纳入观察，穆迪预计贾兆业的流动性将在未来6至12个月内减弱并增加融资风险。鉴于嘉兆业在未来12至18个月内是否有足够的现金流，以及偿还所有到期离岸债券的不确定性，嘉兆业的评级进一步下调。虽然嘉兆业是一家绿色企业，但这种担忧并非毫无根据，因为嘉兆业是一家型美元债券发行商，其销售业绩最近有所降温。公开数据显示，截至目前，嘉兆业持有20多只美元债券，余额约117亿美元。另一个例子是奥林匹克公园，该公园被穆迪（Moody's）LINK\u5评级下调，尽管财务指标似乎没有明显的负向变化，但它是一家高杠杆率的“黑马房地产企业”，过去积累的风险足以让市场在此时做出谨慎的反应。在债券市场，高回报和高风险在多数情况下是可以等同的，上述房地产企业发行的美元债券多属于高息债券类别。例如，嘉兆业持有2022年到期的美元债券，利率为11.25%；富力于今年年初发行了2023年到期的美元债券，在当前市场环境下利率为11.75%，逆潮流购买房地产企业发行的美元债券似乎不是投资者的最佳选择。一位美元债券的个人投资者告诉《21世纪经济报道》，他投资美元债券是为了“盈利”。多数美元债务过去没有问题，但现在情况不同了。个人投资者很难预测房地产美元债务的走势。“可能有机会，但很难把握。这次我不打算参加。” 嘉里证券资产管理固定收益经理孙洋在接受《21世纪经济报道》采访时表示，当前市场波动更多是由个别企业因素引起的行业恐慌造成的。事实上，市场上仍然有好公司。事实上，从这个层面来看，市场上的许多投资者认为，可能有更好的机会抄底，信心就是黄金，持有量美元债务的房地产企业并非完全持平。至少在样本年违约导致市场幅波动的市场环境下，奥林匹克公园和嘉兆业等房地产企业向资本市场和投资者释放了一些积极信号，但担忧仍在蔓延。10月15日，奥林匹克公园宣布进一步回购了300万美元的高级票据。澳源管理层还表示，今年迄今为止，该公司已回购了本金总额为1500万美元的债券。截至目前，2021到期的海外美元债券已全赎回，2022年1月到期的5亿美元债券已再融资，贾兆业还告诉投资者，将根据市场情况选择合适的时间点，以6.5%的年利率回购2021 12月7日到期的分优先票据，房地产企业美元债券市场仍然容易受到市场消息的影响。与贾兆业一样，其美元债券今天也出现了幅下跌，这表明市场仍然对此感到担忧。金融领域的资深经济学家陈斌在接受《21世纪经济报道》记者采访时指出，以房地产为账户的企业，无论是回购还是其他行动，不太可能增强他们的信心。“这是绝对不可能的。毕竟，整体环境决定了市场信心无法增强。” 在接受《21世纪经济报道》采访时，一位美元债券的机构投资者指出，从他们监测的数据来看，美元债券的投资者和商都很难做到这一点。“整个市场都出现了挤兑。至少就目前而言，这与销售数据和投资数据等基本面关系不。核心仍然取决于政策。如果政策得到改善，每个人的预期都可能会改变。” 这一时期难得的好消息是，银行金融市场长邹兰，在央行的第三季度金融统计新闻发布会上表示，银行和银行业保险监督管理已于9月底了房地产金融研讨会，指导各银行准确把握和落实房地产金融稳健管理政策，保持房地产金融稳定发展有序释放房地产信贷，保持房地产市场平稳健康发展这意味着整个房地产行业的基本面没有根本改变，金融领域资深经济学家陈斌，在接受《21世纪经济报道》记者采访时指出，从目前的环境来看，房地产市场仍将稳定发展。不久前，央行提出了两项维护措施，这也给了市场一些信心。然而，在房地产企业融资中，降低杠杆率仍然是一种趋势。“归根结底，美元债务是一个信心问题。如果房地产业在未来稳定发展，我相信房地产企业的融资将缓慢回升。” 孙扬认为，市场要到明年初才会有修复过程。无论是监管政策还是企业风险清理，都需要再等一段时间，到明年年初才能有所改善
