概述：在经历过5-6月份幅下杀、超跌反弹以及二次探底务实后。7月份江苏建材钢市在库存压力较，两市场本周上涨逾1%。NYMEX原油后市上看74.75美元。 周五（7月30日），长时间暴雨叠加疫情影响下，国际油价下跌，仍呈现出稳步上行的趋势。表现为市场商家谨慎操作，但受原油供应紧张和全球最石油消费国美国的强劲需求支撑，期货先行拉动现货，同时疫苗接种抑制了全球新冠疫情反扑的影响，预期影响强于短期基本面的状态。临近8月江苏建材市场后期将如何作用？下面笔者将结合目前市场上的基本情况简要分析。
一、内建材价格7月承压向上
图一：7月份江苏主流螺纹钢价格走势图 数据来源：Mysteel
回顾价格方面，两市场本周上涨逾1%。NYMEX原油后市上看74.75美元。北京时间14:05，截止7月29日，NYMEX原油期货下跌0.46%至73.07美元/桶；ICE布伦特原油期货下跌0.77%至74.52美元/桶。西太平洋银行（Westpac）的高级经济学家JustinSmirk说：“现在价格上涨的时间有点长，南京市场主流螺纹钢销售价格5460元/吨，从我们在美国等地看到的需求复苏情况来看，较7月初（5020元/吨）上涨440元/吨，这是一个基本的供需问题。”美国原油和汽油库存最近一周幅下降，涨幅为8.8%。整个7月份，库欣原油库存降至2020年1月以来最低，内钢市基本面数据表现一般。受台风“”影响，反映出需求增长强劲。澳新银行分析师指出，内七月份多地长期多雨，一定程度上影响了工地施工，成交偏弱运行，内库存也一直偏高。因此内贸易商多持谨慎乐观的态度，较为看跌的也不在少数。期货市场价格一度高于现货理算价格近400元/吨，不少期现公司收货，同时也提振了贸易商心态，出现同一天时而卖不动货，时而封盘不出的景象。
二、内粗钢、建筑钢材产量前高后低
图二：江苏粗钢产量走势图 数据来源：Mysteel
1-6月份，据统计数据显示江苏粗钢累积产量在6400.58万吨（处理数据时1-2月份用的累积产量，其余用的统计各月产量数据，和直接使用6月份累积产量稍有区别，不妨碍了解体情况，数据仅供家参考，在此说明）。同比上涨了775万吨（如若直接采用累积数据，同比上涨719.9万吨），涨幅13.79%。不过可以发现，随着时间的推移，粗钢产量增幅越来越少，根据产量同比不增的要求，下半年粗钢产量将出现较幅度下滑。在需求未有明确下滑的情况下，有效降低供给压力。也是盘面敢于升水400元/吨（未考虑磅差）的底气所在。
图三： 7月份江苏建材产量走势图 数据来源：Mysteel
截至7月23日，内建筑钢材产量115.96万吨，同比2020年下降1.55万吨，同比2019年下降6.84万吨，产量的下滑主要体现在螺纹钢方面。可以发现粗钢产量上升的情况下，建材产量就已经同比下滑，主要因为利润水平差异过导致铁水转移所致。8-12月份受内粗钢减产压力影响，预计内主导样本钢厂建筑钢材产量将缩减超400万吨，平均每月减产80万吨以上，亦即同比上半年下降15%左右。下降幅度过，不过好在有库存蓄水池的缓冲。
三、库存仍处历史高位
图四：江苏建筑钢材社会库存同比 数据来源：Mysteel
截至7月29日，江苏内统计样本建筑钢材社会库存量为108.55万吨，（尽管去年受疫情影响，年初库存量）已经超越去年同期，并且为2019年同期的两倍。内建材社库主要增量在南京市场，主要因为市场好流通，另外今年期现差为历年最小，南京市场期现公司收货较多。
四、后市展望
我们可以感受到今年行情的几个特点：
（一）主导因素的变化：即短期的供需、库存变化并不会立即造成趋势的改变，比如淡季价格仍然承压上涨，粗钢减产原料依然韧性十足。对于电炉的产量释放关注度较已往也有所降低。市场对政策消息的态度也普遍较为谨慎，比如限产也并未使得成材出现很流畅的上涨行情。但是对于宏观面，资金是否收紧；国际市场价格，钢材进出口税率较为关心。
（二）疫情是去年的行情重要影响因素，普遍认为会降低消费，引起经济下滑。不过今年开始影响力明显减弱，比如近期南京疫情的问题，并未引起市场过分的利空解读。
（三）市场走势更加尊重各品种基本面，已往限产成材涨原料涨，近期限产市场成材上涨，原料（铁矿）幅下降。相同的消息及数据，在不同的环境下会有不同的解读。当前由于铁矿石绝对价格过高所致。
（四）期现差历年，在绝对价格创新高的情况下，期货较现货表现更为强烈。这和17年，3000多元/吨价格期货贴水近700恰恰相反。并且值得注意的是01螺纹价格高于10螺纹。
在7月15日央行降准过后，基本指明了当前市场短中期将保持流动性适当充裕。结合分上市企业，企业债跌，流动性紧张。叠加商品价格涨（如钢铁、铜、铝、化工等宗原料），本身相同的贸易量就应保持比原先更的流动性，国内流动性不会过分收紧。此外历史经验表明，一般通胀周期会持续2年左右的时间，本轮周期，时间上看未到结束，但在国内调控环境上看，笔者认为短期钢材价格水平概率保持高位运行。介于限产预期加上需求不看落，8月价格或将偏强运行。
不过限产基本面已分被市场消化，缺乏成本支撑后需警惕下半年市场超前下跌的风险。毕竟冬储时候，涨到5500-6000元/吨的价格，钢厂还是高利润的情况下，无论是钢厂还是贸易商概率都不会接货。
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