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可转债需要减仓了吗?

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这周股市涨的不多,宽基指数中涨的最多的还是“两小指数”:中证1000涨了2.09%、国证2000涨了2.05%,对应的可转债等权指数涨了1.96%,我的一个可转债组合(https://xueqiu.com/P/ZH2863835),本周涨了5.64%。有人在担心,可转债这样涨,是不是要见顶了?是不是要减仓了?

未来不可能完全重复过去,但历史会踩着节奏前进的。看看过去,至少是一个很重要的参考。

我们先看看2018年以来每个月最后一个交易日的平均价格,昨天的平均价格是134.17元,在2018年后的43个月份里,仅仅次于2020年的7月、8月和10月,确实是价格比较高的年份了。

虽然2020年7月份的135.12元是价格比较高的,但8月份的137.43更高,而且创出了历史新高,9月份就一下子下跌到128.05元,我们观察2020年9月和11月这两个月的极限情况是比较合适的。

在2020年9月份,全体可转债下跌了5.12%,跌幅确实比较巨,但我们的激进的多因子策略的20只可转债,平均下跌了2.82%,也已经是历史上跌幅较的一个月了,其中跌幅最的三祥转债下跌了18.65%。

在2020年11月份,虽然可转债的平均价格从135.30元跌到131.39元,平均下跌了近4元,但实际上全体可转债真正的跌幅只有0.99%,主要的原因是科森转债等高价债强赎退市,而新上市的等21只转债的价格偏低,一下子把平均价格拉低了。而我们激进的多因子轮动当月的涨幅高达4.91%,主要是策略踩中了涨幅超过20CM的

我们再看看今年1月份白马狂飙而可转债暴跌的日子。当月可转债平均下跌了4.64%,算是比较多的了,但我们的策略在当月的表现非常好,高达3.04%,即使剔除涨了77.94%的天康转债,平均也就是跌了0.90%,完全可以死扛过来的。

总结一下,当可转债的价格在高位的时候,相对风险确实比较,但因为下面3个原因,导致我不想择时减仓:

1、高价的可转债纷纷强赎、新上市的可转债相对价格低,这样可转债的价格即使到了高位导致下跌,可转债整体的跌幅可能并不。

2、策略本身的择优能抗住一分下跌。

3、即使躲避了一点下跌,但上涨的时候可能也错失了。

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标签:可转债 转债