来源：金融界网
半个世纪以来，被统称为伦敦银行间同业拆借利率（Libor）的一系列利率帮助决定了全球各种借贷成本。现在Libor被视为过时和不可信的基准利率，并将从今年年底开始被弃用。
Libor退出历史舞台之后的世界可能会很混乱，全球主要银行将在2021年花费逾1亿美元为Libor的退出做准备。金融界须抓紧调整数百万亿美元产品的合约条款，包括按揭贷款、信用卡和利率互换等等。
美国停用Libor过渡工作上周达到了一个关键里程碑，美联储支持的替代参考利率（ARRC）批准了芝商所基于SOFR期货交易的1个月、3个月和6个月期利率。
但据Fitch Solutions旗下Covenant Review估计，现在至少有9，760亿美元的贷款没有做好平稳退出美元Libor的准备。Covenant Review法律创新主管Ian Walker称，在一项关键的1.22万亿美元指数中，约80%的杠杆交易缺乏ARRC设计的硬性应变条款来自动转换为替代基准。
监管机构已把至关重要的美元Libor“延寿”至2023年年中，以帮助合约到期结束并防止巨变情景。然而Walker表示，瑞信杠杆贷款指数中的银团贷款只有约3%将在那之前到期。
“其中的挑战一直都是必须重新融资或修改的交易数量庞，”他说。“银行很难监控其整体投资组合里的所有这些活动。对于借款人而言，如果他们选择的利率并非市场惯例，则可能面临抵制和/或增加诉讼风险。”
目前有2万亿美元银团商业贷款仍与美元Libor挂钩。诚然，它们离主要美元Libor退休还有近两年的时间，而且现在多数新贷款都包含了ARRC的硬性条款。
银团贷款发起和交易协会（Loan Syndications and Trading Association）在电子邮件中表示，对于许多没有这样做的贷款，借款人和管理方可以选择一个替代利率，然后银行可以在五个工作日内提出异议。不过随着Libor的替代品量涌现，面也会变得复杂。
日元Libor
对日元Libor替代基准的寻找也有了进展，在日本27万亿美元衍生品市场的融资主导地位之争中，东京隔夜平均利率（Tokyo Overnight Average Rate）获得了日本交易员的青睐。TONA是基于隔夜指数掉期的利率。
根据日本证券清算机构的数据，7月份使用TONA的交易几乎较前一个月增加了一倍，至16万亿日元（1470亿美元）。基于东京银行同业拆息（Tibor）的交易仅增长11%，至7万亿日元。
日本正寻求打破外界认为它向新金融基准过渡慢于全球其他的观念。日本央行在今年夏天早些时候呼吁加快推进过渡，期望在9月底前逐步淘汰Libor在新合约中的使用。
虽然与日元Libor挂钩的交易在7月仍处于领先地位——总计约30万亿日元，但使用其替代品的交易规模最早可能在本月反超。
