封面新闻记者 熊英英
校外教培行业正在经历“至暗时刻”。
7月24日，不排除未来根据实际情况进一步增持公司股票的可能性。资料显示，《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》全文公开，学教育培训业务营收占公司总收入比例近99%。具体来看，校外培训机构迎来了史上最严监管。
7月26日，公司高中阶段营收和义务教育阶段营收占教育培训业务收入比例分别为60%、40%。其中，A股在线教育板块开盘幅下挫，初三阶段营收占教育培训业务收入约20%。公司称，豆神教育、、、等多只个股跌停，“双减”政策的实施将对公司主营业务收入、利润等产生一定影响。此外，跌超15%。港股教育股继续重挫，公司在相关学科类教学网点开设、对外融资、培训内容、培训时间、培训收费等方面或受到影响。对于此次增持，、、卓乐教育集团均跌超40%。
“龙头企业的股价暴跌，学教育表示，绝不是短时间消息利空影响的应激反应，主要基于对未来持续发展的信心及对公司长期投资价值的认可。此外，而是对未来行业长期担忧的市场体现。”山东泰山教育创新研究院院长王清林如是说。目前，公司称控股股东天津安特及其一致行动人深刻认识到“双减”政策的重意义，多家券商机构表示看空K12教培行业，公司将结合实际情况调整现有业务经营策略，已上市的机构或面临退市或剥离学科类业务的风险。
“双减”政策落地
在线教育股集体暴跌
早在上周五，这份“双减”文件就已经在网络上流传，市场闻风而动，港股在线教育股午后集体跳水，新东方收跌40.6%，报30.2元/股；新东方在线、思考乐教育、纷纷跌超20%。
当晚，美股中概股教育板块更是跌得惨不忍睹。其中，好未来跌幅超过70%，跌幅超过63%，新东方跌幅超过54%。随后宣布下调上述公司目标价，将新东方目标价从19美元下调至3.50美元。
7月24日，“双减”政策正式发布。与前一日网上流传的内容一致，《意见》明确要全面规范校外培训行为，各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构，现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。对原备案的线上学科类培训机构，改为审批制。
《意见》还要求，学科类培训机构一律不得上市融资，上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构，外资不得通过兼并收购、受托经营、加盟连锁、利用可变利益实体等方式控股或参股学科类培训机构等等。
上市公司回应政策影响
职业教育股遭“误伤”跌停
《意见》落地对于教培行业企业影响有多？多家上市公司随后也进行了回应。
学教育25日晚披露公告显示，公司主营的K12（包括义务教育阶段以及普通高中阶段）教育培训业务预计将受到影响，其中义务教育阶段的学科培训业务预计受到影响可能较。公司教育培训业务营业收入占比近99%，其中，高中阶段营业收入占教育培训业务收入约60%，义务教育阶段营业收入占比约40%。
豆神教育表示，考虑到公司现有语文学服务业务收入占公司营业收入比例逐年增高，“双减”政策将对公司营业收入、利润产生重不利影响。
7月26日早间，港股新东方也发布公告称，公司现正考虑采取适当的合规措施，预期该等措施将对与义务教育制度学科有关的校外辅导服务产生重不利影响。
上午开盘后，上述各家公司纷纷暴跌，港股新东方跌超34%，学教育、豆神教育等跌停。
值得一提的是，一些业务并不涉及K12教育的上市公司也被市场情绪错杀，中公教育开盘不久后跌停。公司前一日披露公告显示，其主营业务为面向成年人的非学历职业就业培训服务，截止目前，公司未开展K12阶段的学科类校外培训业务，对公司主营业务不存在重影响。
教培行业未来如何走？
上市企业或面临退市风险
不少教育行业人士看来，“双减”政策的全面落地实施，对于行业规范发展确有一定积极作用，也有利于减轻学生学业负担，缓解家长焦虑情绪。但对于教培行业而言无疑是“灭顶之灾”。
“对从事K12学科培训的上市公司来说，意味着主营业务模块的全面崩溃，盈利能力幅下降。资本退潮成为必然。”王清林认为，从未来发展的政策走向来看，已经上市的企业有退市的可能，尚未上市的教育培训企业，资本方也将望而却步，加上政策的限制，基本没有再上市的可能了。对于已上市的企业来说，挑战刚刚开始，适应政策调控的自我变革，是企业能否渡过危机的关键所在。
中信证券研报指出，本次政策较2018年幼教行业监管更加严格，除了未来学科类培训机构不得上市外，还涉及到VIE架构的合法性和已经违规的要进行清理整治，意味着已上市的机构或面临退市或者剥离学科类业务的风险。因此建议培训机构向政策更加鼓励的素质教育、职业教育、教育科技等方向转型。
平安证券分析师易永坚认为，当前整个K12教培行业的风险巨。目前来看，各教培机构已经开始积极向素质、成人职教等领域转型，但是这些领域的用户画像、运营模式、教研体系等与K12教培都不一样，能否转型成功有待观察。
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