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■ 美国长期利率的下降势头暂停，日元走强势头暂缓。
■ 美元兑日元将重新回到走强趋势，有望达到111日元的上方水平。
东京市场在22日和23日因奥运会进入公共假期休市，但美国和欧洲股市因美国企业盈利强劲而上涨，美国长期利率的下降也已走到尽头。在外汇市场上，美元在19日触及109.05日元的低点后上涨，并在23日回到了110.58日元的高点。美国经济指标仍然喜忧参半，美元今天在亚洲市场走软至110日元的低位，但自7月初以来持续的美元疲软和日元走强的趋势正在停滞下来。从图表上看，我们认为美元从2日高点111.65日元下跌至19日低点109.05日元，有望反弹跌幅50%至110.35日元甚至反弹61.8%到110.66日元关口。
美国经济研究（NBER）4月19日宣布，由新冠病毒传播引发的经济衰退仅在两个月后就于2020年4月结束。NBER指出，经济在2020年5月进入扩张阶段，比1980年的6个月还要短，这也是有史以来最短的时期。尽管NBER还没有得出结论说产能利用率在4月份已经正常化，但考虑到NBER关注的就业和生产指标，它认为经济的低谷在4月份。本周将公布的4-6月季度实际GDP，预计年化增长率为8.6%，同比增长。市场预计，核心个人消费支出平减指数（不包括食品和能源）将加速上升至3.7%/年。
不仅在短期内，笔者也在关注长期内美元兑日元是否会转向高值。自2016年以来，年度蜡烛图已经连续五年为负值，但在2021年，价格没有跌破年初设定的103.24日元，目前处于110日元的上方区间，出现了阳线。如果与冠状病毒新变种传播有关的过度谨慎情绪消退，日本和美国之间的商业情绪差距以及长期利率的差异将被注意到，美元兑日元将重新回到走强趋势，我们预计美元将重新回到7月2日的高点111.65日元。
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