//债市综述 //
7月21日，其目前的储备金已经接近历史第二高。正回购和逆回购是美联储公开市场操作的两种手段，资金面进一步改善，通过与交易对手方的协议直接投放或收回基础货币。美联储通过正回购释放流动性、逆回购回收流动性。隔夜逆回购是流动性过剩时期的市场资金庇护所，现券期货延续暖势。国债期货全线收涨，隔夜逆回购利率充当美联储利率走廊下限。而隔夜逆回购需求和接收量激增，10年期主力合约涨0.18%；银行间主要利率债收益率小幅下行，正是疫情后无限量QE买债和财政刺激导致的市场流动性过剩体现。自美联储6月初将RRP利率从0%上调至0.05%以来，短券表现略好；银行间资金面有所改善，由于量现金继续淹没美元融资市场，供需趋于平衡，美国型银行正利用该计划剥离不需要的存款和超额储备金，不过主要回购利率仍在相对高位；恒债券反弹，市场对RRP的需求激增。美国银行策略师Mark Cabana也表示，“20恒02”涨超7%。
交易员称，银行正成为美联储RRP工具需求的主要驱动力。到10月底，周二LPR未动，RRP工具的使用规模可能接近1.5万亿美元。尽管如此，机构对后市政策仍存想象空间，Curvature的Scott Skyrm却不同意这一观点。Skyrm表示，市场暂陷震荡整理；惟缴税影响渐逝，流动性改善短券收益率小幅下行。
周三，国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.18%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。A股震荡攀升，热点题材表现活跃；创业板指涨，刷新6年新高，盘中点位再次超沪指；上证指数收涨0.73%，深证成指涨1.34%，创业板指涨2.78%。
（图片来源：Wind金融终端）
银行间主要利率债收益率小幅下行，短券表现略好。10年期国开活跃券210205收益率下行0.85bp，10年期国债活跃券210009收益率下行0.5bp，5年期国债活跃券210002收益率下行1.25bp，2年期国债活跃券210008收益率下行1.75bp。
华林证券指出，周三市场无新增变量，国债期货相比债券较为强势。从盘面看，现券的买盘偏厚，但从国债期货看，空头又处于被动的面，在无重利空消息刺激下，市场很难有较的回调，建议多头继续坚定持有。
（图片来源：Wind金融终端）
信用债行情方面，恒债券反弹，“20恒02”涨超7%，“15恒03”涨近7%，“19恒02”涨超6%，“19恒01”涨超5%，“20恒01”涨超4%。华融债波动较，“19华融债01（品种一）”涨近4%，“18华融二级资本债01”跌超2%。
此外，“20华夏幸福MTN002”跌超14%，“15青国投MTN001”跌近4%；“17富兴MTN001”涨20%，“16六盘水住投债”涨超7%，“18水城水务债”涨近7%，“20云投MTN001”涨近5%，“18中化EB”涨超4%。
（图片来源：Wind金融终端）
资金面方面，银行间资金面有所改善，供需趋于平衡，美国型银行正利用该计划剥离不需要的存款和超额储备金，不过主要回购利率仍在相对高位。交易员称，税期走款临近尾声，资金集中需求告一段落，供给相对增多；虽资金价格尚在高位，但预计后期仍会逐渐回落，整体流动性预期依然偏好。郑州一银行交易员称，受特暴雨影响，早上交易较平常时间开始的略晚，不过目前暂未看到明显影响，整体交易基本正常。
（图片来源：Wind金融终端）
关于债券市场走势，国泰君安称，变异病毒的持续发酵对国内债市的影响更多体现在节奏而非方向。随着降准落地后市场对MLF/LPR利率下调的预期先后落空，下一阶段债市的主线逻辑可能是宽信用预期的形成，8-9月地方债供给和MLF到期压力下决定了未来一个季度国内利率易上难下的面。
太平洋固收认为，整体上看，目前的货币政策是“货币收紧预期证伪，但价格型宽松未至”，这应当是较为客观的描述。但难点在于，下一阶段，货币政策转向价格型宽松的可能性是存在的，即如果出口、工增、PPI出现趋势性下行，那么降息是完全可能的。
//债市要闻 //
1、地方债发行市场化程度提升，发行利率屡次打破隐形限制
上海证券报报道，近日，多市地方债中标结果出炉，北京6期地方债、湖北9期地方债中标利率均较下限上浮15BP，突破了与相应国债收益率利差为25BP的隐形限制。这是继今年6月广东、浙江等地方债发行利率打破隐形限制后，本月再次出现标志性突破。
2、结算公司：6月信用债违约规模回升，新增违约或展期债券7支
结算公司发布6月风险监测报告称，6月信用债违约规模回升。新增违约或展期债券7支，规模共计98.28亿元，月度违约率0.51%。本月新增违约或展期企业4家，为苏宁、华夏控股、泛海和九通基业，除已违约或展期债券外还存续61只537.50亿元待偿债券。
3、香港库务长许正宇：跨境理财通“南向通”起步阶段主要包括存款、低至中风险债券等
新华财经报道，香港财经事务及库务长许正宇称，金管正与内地监管机构积极推进跨境理财通各项准备工作，以加快落实计划；并预计“南向通”起步阶段主要包括存款，以及低至中风险和非复杂债券及本地认可基金等理财产品。一些结构性产品或主要投资于衍生工具的产品（例如期货、期权）将不会列入合资格产品范围内。
4、国际金融协会：债券市场每年吸引外资有望超4000亿美元
国际金融协会最新发布报告显示，保守情境下，未来十年内，全球储备国GDP比例将从1.8%上升到3%，由此带动的每年流入债券市场的资金可能超过4000亿美元。
5、三季度偿债高峰来临，房企资金链面临考验
证券报报道，第三季度通常为房企年度偿债高峰。机构数据显示，七八九月房企债券到期总规模分别达1120.3亿元、953.0亿元及838.5亿元。从房企近期披露的情况看，融资规模下滑较为明显。有的房企为了保证现金流，延迟了2020年利润分配实施时间。
6、国开行和进出口银行2020年业绩出炉，盈利水平不输商业银行
证券报报道，2020年，国开行和进出口银行净利润均实现小幅增长。国开行2020年实现净利润1188.16亿元，盈利水平丝毫不逊色于分国有商业银行；进出口银行2020年净利润为56.38亿元。
7、恒地产债券标准券折算率出现较幅度下调
恒地产债券标准券折算率出现较幅度下调。结算将“19恒02”、“19恒01”、“20恒02”、“21恒01”、“20恒05”、“20恒04”、“20恒03”、“20恒01”、“15恒03”7月22日标准券折算率幅下调。
8、华夏控股：公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计749.65亿元
华夏控股公告称，公司及控股子公司华夏幸福流动性出现阶段性紧张，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的本息金额64.70亿元。截至2021年7月19日，公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计749.65亿元。
9、泛海控股集团：“18泛海G1”展期
泛海控股集团公告称，经与投资者协商一致，已进行回售登记的合计票面金额为8.83亿元的“18泛海G1”份额到期日调整为8月20日。上述已进行回售登记的合计票面金额为8.83亿元的“18泛海G1”份额在展期期间无法进行交易。
10、康美药业：“15康美债”等三只债券自7月26日起停牌
康美药业股份有限公司公告称，为确保公司重整程序的正常开展，维护全体债权人利益，公司申请“15康美债”、“18康美01”、“18康美04”自7月26日起停牌。
11、保利文化：收到行政处罚决定书
保利文化集团股份有限公司公告称，近日收到外汇管理北京外汇管理下发的行政处罚决定书，外汇管理北京外汇管理对公司处以23,754,612元罚款。
12、凤城市现代产业园区投资：收到上海证券交易所纪律处分
凤城市现代产业园区投资有限公司公告称，因未按时披露2020年年度报告，公司于7月19日收到上海证券交易所纪律处分。
//资金市场 //
公开市场操作：
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月21日银行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。
（图片来源：Wind金融终端）
资金面（CP）：
银行间资金面有所改善，供需趋于平衡，美国型银行正利用该计划剥离不需要的存款和超额储备金，不过主要回购利率仍在相对高位。交易员称，税期走款临近尾声，资金集中需求告一段落，供给相对增多；虽资金价格尚在高位，但预计后期仍会逐渐回落，整体流动性预期依然偏好。
（图片来源：Wind金融终端）
//利率债市场 //
利率债成交走势（TBCN）：
（图片来源：Wind金融终端）
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
（图片来源：Wind金融终端）
10年国开连续活跃行情（GKHY）：
（图片来源：Wind金融终端）
T2109日内走势（TF）：
（图片来源：Wind金融终端）
//信用债市场 //
信用债成交基准统计（CBCN）：
（图片来源：Wind金融终端）
信用债成交活跃统计（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）
信用债成交偏离监控（BBQ）：
（图片来源：Wind金融终端）
//同业存单 //
同业存单发行（NCD）：
（图片来源：Wind金融终端）
同业存单成交（NCD）：
（图片来源：Wind金融终端）
同业存单成交偏离监控：
（图片来源：Wind金融终端）
//债券发行 //
7月21日，债券市场共发行218只债券，总发行量4718.53亿元，215只债券到期，23只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1950.63亿元，当日净融资额为2767.90亿元。
（图片来源：Wind金融终端）
从发债类型看，7月21日，债券市场共发行国债2只，同业存单131只，金融债9只，企业债2只，公司债22只，中期票据14只，短期融资券34只，资产支持证券3只，可交换债1只。
（图片来源：Wind金融终端）
建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
（图片来源：Wind金融终端）
// 招标情况 //
1、财政1年期新发国债中标利率2%，边际中标利率2.12%，全场倍数2.75，边际倍数5.9；10年期续发国债加权中标收益率2.9027%，边际中标收益率2.9232%，全场倍数4.05，边际倍数4.4。
2、农发行1年、10年（剩余期限约5.5年）、10年期固息增发债中标收益率分别为2.0806%、3.0541%、3.3567%，全场倍数分别为6.67、6.32、3.56，边际倍数分别为1.07、1、1.45。
3、进出口行397天期上清所托管零息金融债券中标收益率2.1912%，全场倍数7.59，边际倍数4.5。
//银行间债券市场交易结算日报 //
7月21日（周三），全国银行间债券市场结算总量为46,472.88亿元，较上日上涨5.55%，交易结算总笔数为26,485笔。其中，质押式回购39,403.97亿元，买断式回购199.80亿元，现券交易6,514.32亿元，债券借贷354.80亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行3.0bp至2.234%。
（图片来源：Wind金融终端）
//债券重事件 //
（图片来源：Wind金融终端）
// 海外信用评级汇总//
（图片来源：Wind金融终端）
Wind用户在金融终端输入
AMS(资产投资管理系统)
支持全资产、跨市场、多币种
免费接入权威金融数据库
智能对接各类系统，自动识别所有类型数据
针对各行业有完整监管报表解决方案
