本文来源：时代周报 作者：宁鹏
盐湖股份（000792.SZ）8月10日恢复上市，且后续还有不少明星基金经理即将募资，当日涨幅高达306.1%。受益于盐湖股份股价涨，这意味着还将有相对充足的增量资金持续入市驰援A股。逾4000亿元资金即将入市Wind数据显示，一只债基单日净值涨幅达14.62%，按日计算，这只基金就是融通增祥。
8月10日一早，截至8月9日，就有多名基金人士在朋友圈发文预测，今年以来新的基金数量达1047只，融通增祥单日涨幅可能要创历史纪录。然而，募集金额超1.9万亿元，基于它是一只定开债基，超过2019年全年的1.4万亿元。其中，敏感的投资者即使有心套利但也无能无力。
时代周报记者据公开信息观察到，今年以来股票型、混合型基金募集金额超1.5万亿元，融通增祥是截至目前唯一一只持有盐湖股份的基金，占总募集金额的近八成，所持153.84万股盐湖股份，权益类基金成为今年发行市场当之无愧的主角。不仅如此，占基金净值的4.82%，占该股流通股比例的0.03%。
盐湖股份回归
盐湖股份回归，一石激起千层浪。据公告，7月30日已经收到深交所下发的同意恢复上市决定。
8月5日，同是存在钾肥业务的上市公司冠农股份（600251.SH）莫名跌停。当时就曾有市场人士解读，可能因预期盐湖股份恢复上市后产生虹吸效应，不利于其他同行业股票。事实上，8月10日，冠农股份股价再度跌停。
不仅如此，8月9日，市场出于担心虹吸效应，热门的新能源板块里资金提前抢跑，宁德时代（300750.SZ）收跌超5%，盘中一度跌逾7%，分资金尾盘流向“盐湖提锂”。
盐湖股份是国内最的生产企业，年产能为500万吨，位列全球第四。2018-2020年，该公司钾肥产能连续三年稳定在500万吨以上，占到国内钾肥产量的60%左右。盐湖股份的另业务就是当下市场中颇热的“盐湖提锂”。锂盐行业受益于新能源爆发。
在盐湖股份恢复上市之前，卖方机构纷纷出具研报。鉴于锂资源供不应求的长期格难以扭转，看好的声音不绝于耳。
“反转”是描述盐湖股份的关键词。
浙商证券研报指出，2019-2020年，盐湖股份将主要的亏损项目盐湖镁业和海纳化工以及分资产打包出售，保留下原本盈利能力极强的钾肥业务和锂盐业务，公司盈利能力显著提升。随后通过债转股偿还了337亿元债务，债务危机得以解除。公司基本面反转。
申万宏源分析师宋涛指出，剥离化工业务重新上市，盐湖涅槃重生。目前，盐湖提锂成本在3.2万元/吨左右，比锂辉石法成本有优势。盐湖股份计划五年内分步扩充6万吨碳酸锂、氢氧化锂产品产能，计划在十年内逐步形成10万吨锂盐产品规模，新能源材料板块未来成长可期。
融通增祥受益
值得一提的是，截至2021年二季度末，融通增祥是唯一一只持有盐湖股份的基金产品。
事实上，在2018年下半年，盐湖股份一度颇受基金经理青睐。2018年中报以及2018年报分别有94只、92只基金持有该股。
有基民遗憾未能分享盐湖股份此次涨红利，但事实上，通过分析融通增祥的持股过程即可发现，丰满的只是理想。
融通增祥基金于2016年5月，一直以来规模都在2亿多徘徊。2021年二季报显示，单一机构持有人持有基金96.15%的份额，而基金公司自购3.8%的份额，两者合计已达到99.95%。也就是说，基本上没有什么份额在外，也没有个人投资者。
此外，融通曾祥持有盐湖股份也并非主动买入，反而是无奈持有。这分股票是根据盐湖股份重整计划，由债券转换而来。本来是持仓债券遇到了违约风险，但由于重整成功，因祸得福，不仅没亏，还赚逾280%。以该基金最近三个年度，每年收益都在4%左右来计算，14.62%的单日收益已经顶上三年。
尽管恢复上市首日股价飙涨，但市场对盐湖股份估值仍有不少争议。天风证券研报指出，当下市场对如何估值盐湖股份存在严重分歧，而相比短期对定价的博弈，该机构更需关注长周期下盐湖资源的再定位。沿着锂盐百倍需求的推演，远期量绿地项目的将边际抬升锂盐生产成本。而锂作为全球关键材料，盐湖资源作为全球锂成本洼地，察尔汗作为我国最单体盐湖，盐湖股份所背负的是为我国持续供应批量、低成本锂资源的责任。
盐湖股份的股价调整或为“一步到位”。盐湖股份总股本从2018年末的27.86亿股增长至2020年一季度的54.33亿股。由此推测，盐湖股份由债权转增的股本目前已占总股本的48.7%。
截至今年一季度末，盐湖股份前股东中，银行持股占总股本比例的21.4%。根据商业银行法，中信证券预计上述银行将在复牌首日即处置相关股权资产，叠加其他持股股东解禁后变现诉求，盐湖股份在上市首日就可能被充分定价。
8月10日晚，盐湖股份的龙虎榜信息显示，在买入金额前五名中，“机构专用”占据两席，合计净买入超过14亿元。
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