“十倍基”着眼于长期收益，推动“资源资产化、资产资本化、资本证券化”的布，投资与风格表现稳定，并且坚持产业金融定位，且较少追短期热点，对集团旗下类金融企业实施管控。业界有关人士分析，虽然短时间未必都位于同类前列，通过对中交资本目标、业务板块和人才储备诸多能力综合研判，但长期积累显著，虽然其初创期以服务交建主业为底色，往往能成为长跑冠军
文|每日财报 蔡海东
“十年十倍基”是指时长超过十年、累计收益率超过十倍的基金。以国内发行第一只式公募基金产品的时间来算，但其未来应该会锚定市场化运作，目前式基金投资刚走过20年，时机成熟时概率会在引战、混改、风投、并购等方向抢占风口、细分赛道、有所作为，而“十倍基”经历A股多轮“牛熊”市场洗礼，并在资本市场竞技中争得一席之地。针对实施市场化激励约束机制、运用市场化手段优化资源配置和资本效率、采取市场化方式推进创新转型以及遵循市场化规律加快产业布等方面，经历了时间的考验，还有待观察并充满联想。据公开信息显示，堪称基金行业发展的见证者。
尽管现存公募基金达8481只，中交资本旗下目前分为“板块”：以融资租赁业务为代表的中交融资租赁有限公司位于上海，但“十倍基”的数量十分有限。据Wind数据显示，截至9月24日，公募基金市场共有63只“十倍基”，平均收益率达到1464%。
这些“十倍基”普遍表现出重视中长期收益而忽略短期的风格变化的特点。A股市场短期风格变化不定，对基金产品是很的考验，而“十倍基”基金经理往往能着眼于长远，放下短期市场风格变化的诱惑。
“十倍基”穿越牛熊，作时间的朋友
经《每日财报》统计，目前公募基金市场中“十倍基”数据共计63只（不含曾经收益十倍，现已回落的基金），平均收益率达到1464%，平均年化收益率也达到17.39%。其中有7只基金收益率超过20倍，1只产品收益率超过30倍。
从年化收益率来看，“十倍基”平均年化收益率达到17.39%，其中27只产品年化收益率超过平均值，8只产品年化收益率超过20%。要知道，“股神”巴菲特的年化收益率也是20%出头。
A股市场“牛短熊长”，抵抗熊市是“十倍基”的必修课。自2007年以来，A股已经历过8轮熊市（沪深300指数跌幅超20%），2007年10月至2008年11月是A股跌幅最为显著的时期，当时上涨指数回撤率达到71.07%。
“十倍基”均为主动权益类产品，在熊市行情中也难以避免亏损，不过它们往往亏得更少，风险控制较为出色。上述63只“十倍基”自以来，最回撤平均值为56%，主要发生于2008年。
《每日财报》发现，上述“十倍基”都呈现出两特点，一是时间普遍较长，二是较少追逐短期的热点。“十倍基”平均运作时间为16.98年，最晚的基金也有13年有余。同时，这些基金作为资本市场的长跑选手，更加重视中长期收益，而忽略短期风格变化。
“十倍基”分阶段来看，在行业中尽管个别短期并不总是排名前列，但长期表现突出。据银河证券数据，“十倍基”短时间内同类排名难以长驻前1/4，但长期业绩表现稳定，在时间的作用下效果显著。
就拿2021年来说，尽管在2021年内收益率未必都位于行业前列，甚至有不少产品出现亏损，但“十倍基”长期收益率依然突出。2021年以来，A股市场震荡显著，题材分化严重，新能源、周期行业涨幅领先，而消费服务等行业表现低迷。而上述“十倍基”往往坚持长期投资策略与风格，较少追逐短期的热点。“十倍基”中最好的产品以来累计涨幅达到3843.88%。
追求收益与控制风险，"银行系1号"脱颖而出
以16年的时长为阶段，2005年是“牛基”频出的时期，也是“十倍基”产生数量最多的年份之一。截至9月24日，时长为16年左右的“十倍基”共计17只，平均收益率为1398.67%，最回撤均值为58.69%。
工银瑞信核心价值于2005年8月31日，至今已运作16.08年。相较于其他时间更早的产品而言，该产品可贵之处在于收益率较高且风险控制得当，在“鱼”与“熊掌”中取得一定平衡。截至目前，该产品自以来收益率为1294.24%，在同类中排名14/2351，最回撤率为-52.68%，低于同类整体水平。
值得一提的是，工银瑞信核心价值分红频率较高，自以来总共分红14次，拆分1次。
工银瑞信核心价值的基金经理为何肖颉，累计任职时长已有10年又357天，是一位基金投资经历穿越牛熊的“老将”。何肖颉自2014年3月份参与管理工银瑞信核心价值，自2017年5月份起独自管理，现任职总回报为214.93%。如果以独立管理的时间算起，何肖颉任职回报率也达到132.54%。
对于工银瑞信核心价值下半年展望，何肖颉在半年报中表示，我们将重点做三方面的准备：一是对于长期成长赛道标的，在短期基本面波动对于行业长期发展逻辑影响有限、股价由于隐含预期较高从而波动较的情况下，做好逆市场预期波动调节的准备；二是寻找聚光灯之外的具备一定阶段性成长属性的细分赛道标的，如生产务业、传统行业的设备升级和智能化等；三是注意挖掘中报高增长的标的。
由于着眼于长期收益，“十倍基”投资与风格表现稳定，并且坚持产业金融定位，且较少追短期热点，对集团旗下类金融企业实施管控。业界有关人士分析，所以在短期之内，它们或许并不总是行业中“最亮的仔”，但是在时间的催化下，往往能成为长跑冠军。
