（股市有风险，注册资本5.08亿元，投资需谨慎）
（本文作者：乔尔•蒂林哈斯特，法人代表为戴卫，是彼得•林奇的接班人。）
给自己定义一个能力圈，经营范围包括：物业管理、酒店管理、单位后勤管理服务等。目前，这可以帮助你避免进入投资的误区。你必须紧盯那些对公司未来收入有重要影响的关键因素，康桥悦生活的股东为河南康桥悦生活商务服务有限公司，以及这些因素之间的相互作用。对于指数型投资者来说，持股99.48%。后者由香港康桥悦服务集团有限公司100%持股。举报/反馈，这些因素更侧重于宏观经济层面。在通常情况下，分析师首先要判断公司的利润率是否强于周期，以及均值回归对公司是有利还是有弊。然后，他们会考虑经济增长率，通常是国内实际生产总值的增长加上通货膨胀率。这种增长往往会被高估，因为它没有考虑到股票期权的稀释情况，也没有考虑到新创公司和小型公司对GDP增长的影响（想想谷歌、Facebook和）。最后，会得到一个合理的贴现率。读到这里，你可能已经具备了足够的财务知识，可以将标准普尔500指数纳入你的能力圈了。
由于标准普尔500指数基金的投资已经覆盖了所有行业，所以投资者不用考虑行业间的轮动。他们认为，自上而下的宏观经济逻辑能够为选择入场时机提供思路。我的观点则是，基本上没有人能够在择股、择时的轮换中屹立不倒，尤其是在高频率切换的市场中。即使是资产配置这样节奏较慢的投资，也难以做到尽善尽美，而且只有极少数人有足够的耐心坚持下去。经济运作的过程太过复杂，相互之间的关系也很微妙，并涉及人类无常的行为，以至于机制根本无法可靠地运作。正因为择股、择时具有相当的不稳定性，巴菲特和博格均鼓励投资者在自己的能力圈内进行投资。
标准普尔500指数不涵盖太多的外国公司或神秘的金融衍生品，但其他指数型基金会包含，这可能会超出你的能力范围。一般来说，投资者不需要使用国外的指数型基金来进一步分散投资风险，因为标准普尔500指数的成分股已经足够多元化。如果你已经在国外进行了投资，那你应该考虑一下这个的法治是否健全、政是否稳定、未来是否有希望。当然，投资者还需要确认外国公司是否会把财务信息翻译成英语，特别是在一个的文化、俗和语言与你本国差异很的情况下。
与标准普尔指数的广泛程度相反，伯克希尔–哈撒韦公司并没有对每个行业都进行投资，巴菲特认为许多行业都超出了他的能力范围。根据投资记录来看，巴菲特在品牌消费品和服务，以及保险和金融方面比较专业。医药方面也略有涉及，但不是医疗设备或服务。直到2015年年底，除了以外，公司完全没有持有科技股，就像笔记本电脑、智能手机和互联网在其世界中从未存在过一样。基础材料行业和矿业几乎完全被忽视，农产品也是如此。但伯克希尔–哈撒韦公司在通常会被家避开的行业中找到了自己的立足之地，比如汽车制造及销售。其投资范围还包括铁路行业，但没有卡车制造业。
巴菲特否认自己具有预测经济的能力，也不会使用经济预测来做投资决策。一般来说，伯克希尔–哈撒韦公司旗下的公司并不具有特别强的周期性，因此他也不需要经济预测。巴菲特预测的是，随着时间推移，美国经济将会增长，随之而来的是在伯灵顿铁路上增加运费，而公司固定成本会被分摊，从而提高利润。
尽管伯克希尔–哈撒韦公司已经涉及了复杂的金融衍生品投资，但巴菲特似乎并不想将其纳入自己的能力圈范围内。他还称其为“金融规模杀伤性武器”，并用了数年时间缩减收购保险巨头通用再保险公司取得的金融衍生品投资组合。伯克希尔–哈撒韦公司拥有像杰恩这样出色的员工，我认为他们的确可以小心翼翼地开展衍生品交易。
伯克希尔–哈撒韦公司偶尔也会涉足海外市场，主要是在欧洲，它投资了健力士、史克、特易购和赛诺菲。值得再次强调的是，它们多是非周期性行业，不是过于复杂的企业，拥有强的品牌、专利或竞争地位。它们在行业中已经存在了几十年，似乎不太可能被淘汰，而且它们都身处法治。也许只是我自己的感觉，巴菲特似乎更喜欢英语系。我的看法是，他认为发展家有片区域都在他的能力圈之外，包括拉丁美洲、非洲和西亚地区。
雇员保险公司和《华盛顿邮报》公司都是相对简单、易懂、稳定、富有弹性的公司。汽车保险比许多种类的保险更像是一种“所见即所得”的保险。保费是在索赔之前收取的，因此承保现金流几乎永远为正数。由于其使用的是直销模式，雇员保险公司的间接成本要比使用代销模式的保险公司更低。雇员保险公司的索赔额度一般都不，除了偶尔有些特殊的索赔可能需要几年时间，多数索赔都是在几个月内完成的。事故发生后，相关人员的保费便会被提高。雇员保险公司关注的是司机的驾驶安全，这使其索赔的损失远低于平均水平。作为回报，雇员保险公司收取的保费适中，多数投保人都会持续投保，所以公司未来的保费收入相对稳定，并不需要管理学家来诊断雇员保险公司需要做什么来扭转面，只要远离无利可图的投保人或提高保费就可以了。
20世纪70年代，《华盛顿邮报》等报纸的订阅收入是很容易预测的，但其广告销售的确具有周期性。华盛顿特区工作人员的数量在不断增加，所以报纸发行和广告市场的趋势在稳步上升。作为该地区的主要报纸，《华盛顿邮报》吸引了众多读者和广告商，它完全可以花更多的钱打造一个优秀的新闻编辑，把成本分摊到更多的读者上，赚取更高的利润。纸张和油墨的成本是变动成本，于是《华盛顿邮报》对收购造纸厂又产生了兴趣。巴菲特不需要创建一个3000行的电子表格来计算《华盛顿邮报》或雇员保险公司的运营情况，因为这两家公司完全在巴菲特的能力圈之内。
