8月31日，廊坊市盛宏房地产有限公司以营业信托纠纷为由，当融创（01918.HK）公布了截止2021年上半年的半年报时，将民生信托诉至法院。据悉，人们突然发现，2020年12月，这家公司的存款利息收入高出贷款利息支出接近117.57%，盛宏地产分别向民生信托作为受托人的“中民永泰1号集合资金信托计划”、“汇天1号集合资金信托计划”投资3亿元和1.5亿元。2021年3月，达到15.23亿元，盛宏地产根据合同约定，较去年同期增长了76.89%。截止6月30日，申请赎回其持有的信托单位。截至盛宏地产起诉时，融创持有着1000亿元的现金，民生信托尚未支付赎回资金与信托收益。为此，如果加上受限制的现金，盛宏地产对民生信托提起了诉讼。同日，总额达到1231.87亿元。
但现金并不是公司财务收入幅增长的原因。2020年的半年报显示，北京金融法院向民生信托送达了（2021）京74民初469号《应诉通知书》，截止当年6月30日，瑞昌龙福企业管理合伙企业（有限合伙）以营业信托纠纷为由，融创所拥有的现金和受限制资金也超过了1200亿元，甚至比今年上半年还多出了20多亿，但为什么产生的利息收入，却远远不如今年呢？
只有一个理由能解释这个疑问。就是融创今年上半年收到的销售回款，远远超过了去年同期，并因此带来了更多的利息收入。只是在6月30日前，这分销售回款又被迅速用于投资、工程、销售等领域。公司的合同负债的幅增长也证明了这一点，从去年末的2737.6亿元，增长至3197.3亿元，增幅超过15%，考虑到上半年结转的2305.87亿元，上半年流入融创账面的现金超过2700亿元。
现金正在变得越来越重要
教授所以如此看重现金和现金流，是因为在七月份之后，对房地产公司来说，这一资产的价值已经是性的。不止一家地产公司向教授抱怨过，按揭贷款放款的缓慢和贷款的收紧。
与此同时，行业的整体销售也出现了下降。
克而瑞的统计显示，2021年7月100家典型房企的融资总量为1018.26亿元，环比下降10.9%，同比下降47.0%，值得注意的是，自2020年11月份以来，房企的单月融资已经连续9个月均呈现同比下降。
根据中新经纬的报道，今年下半年以来，北京、上海、广州、深圳一线城市多家国有行、股份行及城商行房贷额度趋紧，贷款周期拉长，放款需要排队等待，甚至出现对二手房停贷的现象，银行对资金来源和资质审批也趋严。
克而瑞的统计数据显示，2021年7月，TOP100房企单月实现销售操盘金额8611.7亿元，环比降低33%，降幅水平较往年有所扩，同比降低8.3%。受房企货量供应不足、分城市市场调整、政策调控升级等多方面因素影响，二季度以来百强房企单月业绩增速呈放缓趋势。从累计业绩来看，1-7月百强房企累计销售操盘金额增速较1-6月也有明显降低，但较2019年和去年同期分别增长32.5%和29%。
从企业表现来看，7月40家典型上市房企有6成以上同环比双降。其中，绝分单月业绩环比降低，包含Top10房企在内不少企业的环比降幅超过35%。40家典型上市房企单月同比增长企业数量不及4成，超9成TOP30房企7月单月业绩不及上半年月均水平。在这样的背景下，现金的重要性就凸显出来了。
济南融创文旅城
力度去杠杆
融创也同样嗅到了市场层面的新趋势。
融创执行董事兼行政总裁汪孟德在公司内强调：“‘更安全、更从容、更长期、更有价值’的均衡高质量发展的方向，持续为员工、客户、股东、社会创造价值。”
半年报显示今年1-6月份，融创实现合同销售额3208亿元，同比上升64%，行业销售排名稳居前四。净负债率86.6%，较2020年末下降9.4个百分点；非受限制现金短债比升至1.11，剔除预收账款后的资产负债率降至76%。
从2019年下半年起，融创主动执行更均衡高质量发展的方向，先于政策要求，持续推进“降杠杆、优化资本结构”，提升盈利能力的同时保证充裕稳定的现金流。2021年融创的融资结构进一步改善，信托借款规模连续两年幅下降。
2021年1月26日，还成功发行2024年到期的6亿美元5.95%优先票据，及2026年到期的5亿美元6.5 %优先票据；2021年3月2日，公司额外发行2024年到期的3.42亿美元5.95%优先票据，及于2025年到期的2.1亿美元6.5%优先票据。
两次发债利率均为公司上市以来最低水平。同时，于2021年1月20日，宣布提前赎回于2022年2月15日到期的8亿美元7.875%优先票据的未偿还余额。以较低成本债务替换高成本债务，公司融资成本下降，债务结构得到进一步优化。
石家庄融创.未来中心
上半年，标普将融创公司主体评级由BB-上调至BB，展望稳定。穆迪及惠誉将公司评级展望调升至正面;中诚信亚太首次覆盖融创，并给予BBBg-评级，展望为稳定。
融创还被纳入MSCI指数、富时房地产指数、恒生（香港上市）100指数、恒生内地地产指数、中证香港100指数、恒生（香港上市）25指数、MSCI50指数及恒生企业指数等几乎所有重要指数。
2021年以来，国际知名行摩根士丹利、、、、中金及瑞信等相继发布报告力推介融创，给予融创“跑赢市”评级，并列为“首选推荐”股票。
计划幅度降低融资成本
拥有如此强的财务优势，融创却在土地市场上表现非常谨慎。
上半年，获取权益土储货值2135亿元，权益拿地销售比37.9%。若把时间拉长至一年（2020年7月至2021年6月），权益拿地销售比仅为28.5%。
并且下半年，还要主动控制拿地总量及节奏，审慎获取高质量土地，预计权益拿地销售比控制在20%以内,全年权益拿地销售比预计控制在30%以内。
这一切和融创的整体有关。
“融创不仅要降负债率，也要降负债规模了。”在融创的投资人会议上，孙宏斌层透露，基于目前公司自身选择的考虑，融创今年不但要降负债率也要降负债规模。
孙宏斌称，公司要在三年内将融资成本从目前的8%左右降到5%以内，信用评级做到投资级。“降负债率相对容易一些，不像降负债规模，可以通过增加自有资金来降低负债率，只有两个都降了才能把融资成本降下来。”
降低负债规模，不仅仅要求土地投资更为审慎，还需要进一步提升效率，让资金能够得到更快的周转。
今年上半年，融创全面推进数字化，将数字化作为三年规划重要任务之一，数字化工作主要覆盖地产、服务及文旅业务板块。
其中，地产板块着力推进从BIM设计、智慧算量、集采平台、智慧建造、在线销售平台、客户关系的全链条数字化运营，基于透明、公正、体验好的底层逻辑。服务板块则将技术与业务深度协同，构筑线上线下一体化智慧化服务能力；文旅板块着力通过智能化提升用户体验、赋能精准营销、实现精细化运营及管控，实现管理降本增效。
通过BIM和智慧制造技术，融创有能力用数字化的平台，快速实现从图纸到施工，再到成品销售的全套数字化管理。
这套数字化管理系统，能帮助管理层及时发现各环节的各种问题，为客户创造更高的价值，更重要的是能让资金的周转效率变得更快。反过来，减轻了公司债务融资的压力，让融创有能力幅度降负债规模，实现“更安全、更从容、更长期、更有价值”的目标。
武汉融创公园观
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