在股市上，发行规模1504.95亿元，减持不及时意味着什么？
这一个案例的答案是：亏损！
2021年10月8日，环比减少17.99%；规模1017.58亿元，四川信托官网发布《四川信托-中概回归1号集合资金信托计划重事项公告》。
这一个公告的落款时间是2021年9月13日。
《公告》披露，环比减少15.83%。数据显示，2021年9月10日，9月共计发行集合信托产品2448款，四川信托收到四川信托-中概回归1号集合资金信托计划所投资的一家有限合伙企业管理人发来的最新情况说明：
截至2021年7月31日，环比减少27.62%，四川信托-中概回归1号集合资金信托计划通过一家有限合伙企业直接持有的“三六零（601360.SH）”股票已通过二级市场出售271.36万股，发行规模1504.95亿元，成交金额约5212.85万元，环比减少17.99%。图片来源：用益信托网至此，出售均价19.21元，集合信托产品发行规模已连续三个月下降。数据显示，直接持股剩余554.57万股。截至2021年7月31日，今年7月、8月、9月，信托计划通过有限合伙企业间接持有的“三六零（601360.SH）”股票的当前现金价值约为1.61亿元。
值得一提的是，集合信托产品发行规模分别环比下降3.36%、10.56%、17.99%。与此同时，四川信托-中概回归1号集合资金信托计划还需要承担回归A股时的银团贷款约9530万元，已偿还的贷款本息约为8502万元，尚需偿还的贷款本息为3614万元。
显然，这是一个中概股回归失败的案例。
四川信托-中概回归1号集合资金信托计划的规模为2.4亿元，其中优先级为2.3亿元，劣后级为1000万元，从后来的公告可以推断，劣后分是由华信超越控股公司或与其有关联的企业出资。
黄桷树财经粗略估算，四川信托-中概回归1号集合资金信托计划的浮亏约1.15亿元。
公开资料显示，四川信托-中概回归1号集合资金信托计划的信托期限是2016年4月7日至2021年4月7日。
四川信托-中概回归1号集合资金信托计划并未直接持有三六零的股票，而是通过一家有限合伙企业持有的三六零股票，但这家有限合伙企业的名字不详。
三六零回归A股，是当年的风云事件。
2018年2月，三六零顺利回归A股，按照解禁安排，三六零的股东当中只有两家合伙企业的锁定期为三年，其他绝多数合伙企业的锁定期为一年。
按一年期推算，最晚在2019年2月解禁。
按三年期推算，最晚在2021年2月解禁。
因此，不出意外的话，这家有限合伙企业是能在四川信托-中概回归1号集合资金信托计划届满前（注：2021年4月7日前）清仓三六零，从而让信托计划顺利进行清算。
但是，这一过程出现了变故。
截至2021年4月7日，四川信托-中概回归1号集合资金信托计划所投资的三六零股票未能在二级市场上全出售，同时，劣后的履约保证人——华信超越控股公司未按时支付履约保证金。
2021年4月16日，四川信托-中概回归1号集合资金信托计划发布公告称，信托计划与那一家有限合伙企业的GP进行沟通，希望以合理的价格尽快变现有限合伙企业持有的三六零股票。
这是一个非常致命的延迟！
四川信托-中概回归1号集合资金信托计划让那一家有限合伙企业减持三六零271.36万股时，减持均价为19.21元/股，但手上还有554.57万股三六零未减持。
三六零的股价处于一个下行状态。
2021年4月7日，三六零收盘价14.17元/股，10月11日，三六零的收盘价为11.98元/股。
这意味着，四川信托-中概回归1号集合资金信托计划增加了约4000万元损失。
问题来了，那一家有限合伙企业为何不减持三六零呢？
答案不为众人所知。
但四川信托官网10月8日发布的《四川信托-中概回归1号集合资金信托计划重事项公告》披露了一个细节，这一家有限合伙企业当中有一个LP因涉及刑事案件和民事诉讼，其持有的有限合伙份额和对应三六零股票均已被公安冻结。有限合伙企业管理人已聘请律师与公安机关和法院沟通解除LP份额冻结事宜，并向该LP追偿对有限合伙企业造成的损失。
