如果你仔细观察成熟资本市场，张坤在管产品短期业绩不够理想，消费行业一直都是一条产生牛基的赛道。
A股也不例外，但基金投资者对待张坤管理的基金态度仍可用”不抛弃、不放弃“来形容。二季报最新数据显示，过去几年市场上涌现了一批业绩优秀的消费主题基金，张坤的管理规模达到1344.78亿元，以及专注研究消费的基金经理。
注释：横轴越往右，较上季度末的1331.09亿元略有增加。其中，代表基金持仓和其他消费主题基金的重合度越高，易方达蓝筹精选二季度末的规模达到了898.89亿元，意味着基金经理重仓主要是白马股；横轴越往左，较一季度末增加了18.73亿元。02基金股票仓位普遍下调张坤旗下产品中，代表基金持仓和其他消费主题基金的重合度越低，除易方达亚洲精选外，意味着基金经理重仓的黑马比例较高。
在上图的消费基金收益率和持仓相似度的散点图中，其余三只产品在二季度的股票仓位都出现了不同程度的下调。其中，有一位女性基金经理特别瞩目，易方达中小盘的股票仓位下降幅度最，她就是管理华夏新兴消费的孙轶佳。
华夏新兴消费基金，其股票市值占基金资产净值比例从一季度末的94.58%幅降低至71.07%左右，与其他消费基金不太一样，重合度不高。
孙轶佳是上海交通学金融学硕士，标准的科班出身，毕业后历任研究员、基金经理助理、基金经理、投资总监。
一步一个脚印，从消费行业研究到实际操盘消费基金，13年的研究和投资经验，孙轶佳一步步深耕消费领域，获得了不俗的成绩。
她管理的华夏新兴消费（代码：005888）2020年业绩增长104.08%，获得晨星消费主题基金排名同类第一。
截至7月15日，孙轶佳管理的华夏新兴消费任职总回报235.49%，任职年化回报59.52%，同类排名21/682（前3%），不到3年净值翻了2倍。
在同类基金中名列前茅，被称为“华夏成长消费一姐”。
数据来源：WIND，截至2021-06-16
能在一众消费佬中取得如此佳绩，我认为有几点：
1、均衡配置：传统消费扛底，成长消费贡献业绩
市场上消费主题基金，多依赖白酒、家电等传统消费品，但华夏新兴消费则有所不同，除了配置传统消费外，还会配置更多的“黑马”消费。
华夏新兴消费一季报重仓
根据基金一季度数据，传统消费占基金净值比20.53%，成长消费的占基金净值30%，包含家居、体育用品、化妆品、免税、汽车零件等，从这里你能看到华夏消费配置的跨度非常。
既有传统消费扛底，又有成长消费驱动，在导入、成长、成熟和衰退四个阶段的公司发展中，很明显体现了孙轶佳专注消费的风格。
2、聚焦A股+港股双市场，让华夏新兴消费更从容
持仓中很清晰看到，华夏新兴消费的配置横跨A股和港股。
虽然消费板块在全球资本市场都属于香饽饽的领域，但单一市场会限制很多投资机会。
比如A股的消费多集中在酒类、食品、家电、家居、汽车等领域，像体育用品、新兴消费等企业多选择港股上市。
华夏新型消费A股+港股的投资模式，可以让孙轶佳的团队有更多的选择，享受港股低估的优势。
3、专注成长消费，不喜欢不代表不买
一只基金非常容易打上基金经理的个人性格烙印，对于管理几十亿的管理人来说，保持独立、客观的态度很重要。
尤其90后、00后已经成长为消费的主力军，年轻人的消费观可能与基金经理本身所处的环境不太一样，这就决定了基金经理要站在消费者的角度观察。
孙轶佳曾接受采访时说过：“她认为个人的消费倾向不具有代表性，可能我不喜欢，但我认为这是一个很好的商业模式，也会投资”。所以它的重仓股中有青松股份，一家专注于化妆品生产、研发和销售的企业。
这就是始终保持客观理性的投资观念，不以自己的消费倾向作为投资判断，对具有成长性的新消费研究保持极的热情和投资认可。
4、既投资好行业好公司，也不放过【沙漠之花】
在过去十几年，A股经历了多轮牛熊市，有多少品牌起起落落，当时看起来很优秀的公司，经过时间的洗礼，可能更优秀，也可能变得平庸。
所以在华夏新兴消费的投资中，孙轶佳的选股非常强调企业自身的迭代进化能动性，一家公司能否根据社会的变化自我发展以适应社会的需求。
与许多过分强调赛道不同，从宏观、行业、公司三个维度出发选择的标的，胜率才高。
家都知道白酒好，把资金全投入这个赛带，但实际上市场还有很多行业的龙头，有非常强的【黑马】属性。
比如安踏，作为叠加服饰和体育双重属性的企业，过去几年从一个代工企业逐渐成长为国内体育用品龙头，今年股价涨了50%+，在她看来随着年轻人和国产品牌的崛起，国产品牌的成长性非常高，这几年的发展也确实印证了这个逻辑。
这种多元消费投资的风格，既享受了像白酒这类优质消费的收益，又吃到了【沙漠之花】的黑马红利。
所以近2年长期业绩排名名列前茅，能获得晨星消费主题基金排名同类第一。
孙轶佳又有好消息，目前她正在发行一只新的基金：华夏新兴经济一年持有期混合型证券投资基金 (A 类 012719，C 类 012720)。
该基金是一只专注于投资新经济的混合型基金，投资A股和港股的消费、科技、制造业，分享沪港深三地的新兴经济成长机遇。
从成长消费到新兴科技，这是孙轶佳的破圈，也是开始将成熟的投资框架覆盖到市场更多的成长标的。
当然，有些信息你要清晰，这只基金有封闭期，持有1年才能卖出，我认为这个周期正合适，既管住了投资人的手，又让基金经理能沉下心聚焦市场，不被赎回筹码影响。
恰好，目前的新兴经济企业，有不少正处于低谷，能让我们以合适的价格看到长期的空间。
另外，华夏基金有不少在【中生代】基金经理中拔尖的存在，如钟帅管理的华夏行业景气混合（003567），近1年以99.75%的业绩在同类基金中排第一位，今年更是以55.33%的业绩勇夺魁首。
如果你有兴趣，可以关注下。
风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。市场有风险，投资需谨慎。
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