7月20日凌晨，一些顶级的基金经理的投资逻辑很值得普通投资者学。二季度已过，易方达知名基金经理张坤管理的四只基金均披露了二季报。数据显示，又到了基金二季报披露的高峰期，截至二季度末，易方达、广发、银华、融通、万家等基金披露旗下基金的2021年二季报。张坤、刘格菘、萧楠、黄兴亮、邹曦、李晓星等明星基金经理的二季度投资情况出炉。张坤：未来几年预期回报率下降或难以避免张坤作为“公募一哥”，张坤的管理规模达到1344.78亿元，管理的基金规模在基金经理中是最的，较上季度末的1331.09亿元略有增加，截至二季度末，仍是“千亿一哥”。
从行业配置来看，张坤的管理规模达到1344.78亿元，张坤在二季度对旗下4只产品持仓做了进一步调整，较上季度末的1331.09亿元略有增加。俗话说，股票仓位均有所下降。不过，船调头难。庞的基金规模给投资操作带来极地难度。张坤认为，在具体操作上，目前环境对投资人判断正确率的要求是很高的。未来几年，他进行了不同方向的调仓。
易方达蓝筹精选降低了计算机等行业的配置，不少行业面临的竞争程度恐怕比过去5年更为激烈。“我经常这样审视组合，增加了电子等行业的配置。其中，美团-W（03690）、五粮液（000858）、贵州茅台（600519）被减持，而对香港交易所（00388）、腾讯控股（00700）、泸州老窖（000568）、洋河股份（002304）进行了增持。降低了头白酒的持仓。截至二季度末，易方达、广发、银华、融通、万家等基金披露旗下基金的2021年二季报。张坤、刘格菘、萧楠、黄兴亮、邹曦、李晓星等明星基金经理的二季度投资情况出炉。张坤：未来几年预期回报率下降或难以避免张坤作为“公募一哥”，易方达蓝筹精选已经顶格持有香港交易所（00388）2310万股，占基金资产净值比为9.9%，上升为第重仓股。
易方达中小盘则是降低了食品饮料等行业的配置，增加了计算机等行业的配置。
值得一提的是，五粮液（000858）的持股数从1080万股减少至530万股，减持幅度高达50%，从第重仓股掉落到第重仓股；贵州茅台（600519）、美年健康（002044）的持仓也有所减少，再加上股价下跌，原第重仓股美年健康掉落成第重仓股；而通策医疗（600763）则被动跃升至第重仓股，占基金净值比8.31%。
综合来看，张坤一季度旗下三只基金合计减持了五粮液890万股，易方达蓝筹和中小盘则合计减持了贵州茅台36万股，优质企业三年持有增持了茅台2.3万股。
对易方达优质企业三年持有，张坤降低了计算机等行业的配置，增加了医药、银行等行业的配置。而易方达亚洲精选则是降低了消费等行业的配置，增加了银行、地产等行业的配置。两只明星基金易方达蓝筹、易方达中小盘在二季度均被净赎回。
据每日金融观察，四只基金的业绩份额也有着一定的变化。
易方达蓝筹精选在二季度份额缩水了约11.14亿份，但该基金的净值增长对冲掉了份额赎回，截至二季度末的基金规模为898.89亿元，相比一季度末增加了18.73亿元；易方达中小盘二季度份额则被净赎回4.4亿份，二季度该基金净值增长率为2.51%，截至二季度末规模为287.01亿元，相比一季度净值规模缩水27.63亿元。
而投资者本着“越跌越抄底”的原则，易方达亚洲精选在2季度则获得了10.68亿份的净申购，二季度末的基金规模为41.91亿元，增加了11.37亿元。
值得注意的是，易方达中小盘自今年2月24日起暂停了所有的申购业务，彻底闭门谢客，因此面临净赎回的压力。
同时，张坤在在季报中写到，展望未来5年，预期回报率将难以避免下降。
在反思过往的投资过程，他发现“有不少错误”，对未来5年行业竞争格的判断难度只增不减。他表示自己经常这样审视组合，如果股市暂停，5年后恢复交易，每个企业能带来多少的预期复合收益率？“从目前的判断来看，未来几年预期回报率下降可能是难以避免的。”
这一番话让人不仅想起年初的粉丝后援团，量年轻人像追星一样为张坤打榜，使张坤登上神坛。如此体量的基金每一步动作都决定了背后千千万万的投资者。
让人担忧的是，很多刚入社会的年轻人，投入上十万元买基金，却对基金一无所知，他们跟风投资、频繁操作、追涨杀跌、像炒股一样炒基金，他们不知道赚的是谁的钱，以及为何亏钱。他们年轻、冲动、情绪化，今天是野生股神，明天是茁壮的韭菜。
的资本市场，牛短熊长，消化痛苦是需要很长时间的，新韭菜长出来也需要时间。历史总在不断地重演，每届的韭菜都以为自己是不同的，但其实没有任何不同。
故事的开头很美好，但这可能是一场被夸的财富盛宴。
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