作者 | 武丽娟
来源 | 独角金融
针对教培行业监管的“双减”（指减轻校外培训负担、义务教育阶段学生过重的作业负担）文件正式落地，我司从未开展或授意任何个人或机构以任何形式从事任何种类的违法证券活动，引发资本市场震动，且不会以无论个人还是机构名义通过互联网平台进行任何形式的荐股行为，与教育股相关或是曾持有教育股的基金也成为市场关注焦点。
监管风暴下，不会通过互联网进行任何形式的非法集资活动。请广投资者遇到不规范证券活动时注意甄别。四、我们强烈谴责冒用我司名义实施违法证券活动的行为，教培行业以及相关个股未来舟行何方？
1
“教培股”凉了
一纸政策让不少教育机构的股票幅跳水。7月30日，并保留通过法律、报告监管等途径对该等行为追究责任的合法权利。请广投资者务必提高警惕，A股教育板块有所探底回升，谨防上当受骗，板块指数在连续6根阴线后实现翻红，切实保护自身合法权益。上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙）2021年7月-全文完-版权声明：本文版权属于上海高毅资产合伙企业（有限合伙）（简称“高毅资产”），整体涨3.33%。其中中公教育(002607.SZ)、涨幅均超5%。
而就在上周五（7月23日），未经高毅资产授权，教育培训类个股集体迎来至暗时刻。
“双减”政策公布后的第二个交易日（7月26日），任何机构和个人请勿以任何形式发表、转载、改编、摘录、引用。如转载使用，A股教育板块全线下挫，请注明来源及作者、请保留文章内容完整性、在标题及内容中请勿以任何形式曲解原意；如引用、改编、转述、分析等，包括豆神教育(300010.SZ)、、、、中公教育等在内的8只教育股均惨淡跌停。
中概股方面，请勿以任何形式曲解原意。，在7月23-28日这个期间，多个K12赛道的教育公司市值共蒸发了近200亿美元。其中，好未来(TAL.US)市值蒸发了91亿美元；(EDU.US)市值蒸发了69.2亿美元；市值蒸发了15.2亿美元；市值蒸发了6亿美元；（YQ.O）市值科技蒸发了2亿美元。
尽管，之后股价有所触底回升，但不改整体颓势。
周四美股收盘，中概教育股再次回落，第一高中教育(FHS.US)跌近12%，跌超10%，51Talk（COE）跌超9%，好未来、高途跌超8%，新东方跌超6%。
其实，这并非一场始料未及的“黑天鹅”。早在3月，监管的趋严和教育“双减”政策的推进，K12培训赛道就已降温。此前的投资机构、各基金也都纷纷手笔减持，也有少数基金被套牢。
2
“踩雷”教育股的基金
有的割肉跑了，有的套牢惨了
截至2021年二季度末，有14只基金对教育股（不包含中概股）的持股市值占基金净值比在5%以上。
来源：Wind
上图显示，基金持有最多的是中公教育、希望教育、科培。
A股的中公教育（002607.SZ），今年以来暴跌超70%；港股的科培（1890.HK）从年内高点6.1元/股跌至周三新低3.66元/股；希望教育（1765.HK）年内跌幅一度达63%。
在教育股这轮杀跌的同时，史上最惨ETF诞生了。
今年6月17日，博时基金的全球教育(QDII-ETF)(513360)（简称：教育ETF）上市，属于QDII（可以投资境外的境内基金），一共包含43只教育股。
这只基金可谓生不逢时，其实在之初，教育股已下跌了一轮。教育ETF上市首日（6月17日）收于0.899元，跌9.92%，在跌停的边缘试探。自7月26日起，又接连3日一字跌停，截至7月30日，继续下跌1.66%，报收0.534元，净值腰斩。
或许提前感受到国内教育政策趋严的风向，也有资本嗅觉灵敏，纷纷清仓教育股。
从2020年Q3季度开始，高瓴资本就持续减持好未来，2020年第四季度，高瓴资本还清仓了朴新教育(NEW.US)，2021年第一季度继续清仓好未来和一起教育等教育中概股，虽然仍建仓新东方，但只有7.88万股。
公募基金方面，张坤管理的易方达亚洲精选股票（QDII），以互联网、教育、金融等行业为主要配置方向，今年一季度，就踩雷教育股的雷——新东方和好未来，这两只股分别位列亚洲精选前十重仓股的第7和第8名。
不过，张坤在该基金的二季报中表示，二季度股票仓位略微下降，并对结构进行了调整，降低了消费等行业的配置，增加银行、地产等行业的配置。
到二季度末，新东方和好未来已经不在亚洲精选的前重仓股中。
另外，胡宇飞管理的嘉实海外股票，一季度末减仓了0.38亿元好未来，但仍重仓持有3.31%。到二季度末，好未来也消失在其前重仓股中。
也有海外机构选择“割肉”离场，成功逃离。
亿万富豪切斯·科尔曼（ChaseColeman ）旗下的老虎环球基金，2020年第三季度，曾建仓高途集团（GAOTU.N），但在今年第一季度已经全数清仓。
同时，截至6月底，全球最股票基金-旗下的（卢森堡）精选股票（美元）基金的前重仓股中，好未来也成为了弃子。
不过，wind数据显示，截至2021年一季度末，包括贝莱德、施罗德、先锋集团在内，新东方前20名机构股东抱团选择“增持”。而新东方从一季度的高点19.97美元/股持续下跌，其中，“双减”政策发布的前一交易日（23日）的单日跌幅高达54.22%。
来源：Wind数据，新东方机构持股
当然，主动管理型基金很有可能已经作出卖出和调仓的应对，以上数据只是浮亏统计，不过对于上述的教育ETF这种被动指数基金，难躲被套命运。
3
“教培股”转型在路上
“双减”政策“重拳出击”，“教培股”未来应该往哪个方向走？
截至2020年10月，2020年新增的教育类相关企业47.6万家，同比净增22.5%。据艾瑞咨询此前的预测数据，2021年，在线教育市场规模将达到3082亿元。
来源：艾瑞咨询
然而，今年6月份以来，教培行业的“风向”骤然转变，多家机构报告认为，素质教育赛道或将成为下一个风口。
北京鸿风资产投资总监黄易表示，K12校外学科培训行业处于消失态势，整个行业不存在投资价值了，理性的投资者应该及时止损。如果要继续持有，只能等待公司转型，但转型肯定是个艰难的过程，等转型成功出业绩，将会非常漫长。有些投资者可能会去博个底反弹，但理智的投资者都明白，这个行业将不复存在，投资价值将归零。因此，及时止损应该是当下理性的选择。
对于具体公司来说，其公司未来价值能恢复几成取决于能否及时转型成功，毕竟除了K12的校外学科培训，还存在其他培训市场，如中小学生的艺术类、体育类培训，出国留学培训、成人考研、国考、职业技能等培训。
因此，未来学科类培训机构将进入较长时间的强监管时代，经营业绩将面临较不确定性。对于从事K12学科培训的上市公司来说，在政策严控下，其主营业务模块必然遭受打击，盈利能力或许幅下降。但体育、文艺、科技等类别的素质教育以及职业教育未来发展前景良好，或许是这些公司转型的风口。
国泰君安研报也指出，随着义务教育阶段“双减”工作的全面推进，各地治理实施细则预计将陆续配套出台，学科类教培机构将逐步向体育、文化艺术等素质教育及职业教育方向转型。建议短期规避培训板块，关注职教和高教板块的超跌机会。
你有投资过教育领域的基金吗？对此行业有何看法？欢迎留言一起讨论！
版权声明：本文为独角金融原创作品，转载或引用须获得授权，并注明来源及作者！未经允许擅自转载或引用本文内容，独角金融将依法追究侵权责任。
标签：
