10月13日，PPI和CPI剪刀差达到10个百分点，央行发布今年前三季度金融统计数据显示，比上月扩1.3个百分点，9月末，剪刀差再创历史新高。食品价格的持续回落，广义货币(M2)余额234.28万亿元，是导致价格传导不畅的主要原因。总体上看，同比增长8.3%；狭义货币(M1)余额62.46万亿元，目前通胀对货币政策的影响有限，同比增长3.7%。前三季度净投放现金2552亿元。
9月份，但随着内外经济复苏的不平衡、不均衡因素增多，贷款增加1.66万亿元，风险也会相应加。宏观政策要做好跨周期调节，同比少增2327亿元；存款增加2.33万亿元，增强不同门政策的协调性，同比多增7437亿元。9月社会融资规模增量2.9万亿元，缓解煤炭、电力等供应紧张面，环比略有回落。
“总体上看，进一步帮助中小企业等市场主体应对原材料涨价影响，9月金融数据偏弱，7月全面降准对宽信用的推动效应仍未体现。”东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示，“近期经济下行压力有所加，企业融资需求下降，以及从宽信用信号发出到金融数据反弹往往存在2-3个月的时滞，都是9月金融数据偏弱的重要原因，特别是在此次强调跨周期调节、不搞水漫灌的背景下。”
M2增速小幅反弹
数据显示，9月末，剪刀差再创历史新高。食品价格的持续回落，广义货币(M2)余额234.28万亿元,同比增长8.3%，增速比上月末高0.1个百分点，比上年同期低2.6个百分点。
狭义货币(M1)余额62.46万亿元,同比增长3.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和4.4个百分点。
流通中货币(M0)余额8.69万亿元,同比增长5.5%。前三季度净投放现金2552亿元。
对于9月M2增速较8月加快0.1个百分点，民生银行首席研究员温彬认为，本月信贷派生能力有所增强，同时财政支出有所增加，但贷款新增规模同样小于去年同期。在去年同期M2增长10.9%的较高基数下，9月M2增速小幅改善，略超市场预期。
另外，9月M1增长3.7%，较上月回落0.5个百分点，增速创下去年1月以来的新低。
王青认为，主要原因是当月楼市降温明显。“历史数据显示，M1增速与房地产市场热度存在较强关联。此外，9月官方制造业PMI指数降入收缩区间，表明在能耗双控升级等因素作用下，近期实体经济活跃度受到了一定影响，也是拖累M1增速下行的分原因。”
降准预期升温
数据同时显示，前三季度贷款增加16.72万亿元，同比多增4624亿元。
分门看，住户贷款增加6.35万亿元，其中，短期贷款增加1.63万亿元，中长期贷款增加4.72万亿元；企（事）业单位贷款增加10.48万亿元，其中，短期贷款增加1.04万亿元，中长期贷款增加8.33万亿元，票据融资增加8148亿元；非银行业金融机构贷款减少1619亿元。
9月份，贷款增加1.66万亿元，风险也会相应加。宏观政策要做好跨周期调节，同比少增2327亿元。分析来看，9月新增贷款环比多增4400亿，符合季末发力的季节性特征，但同比少增2327亿，拖累月末各项贷款余额增速较上月末下滑0.2个百分点至11.9%，创下2002年6月以来新低。
温彬指出，从结构上看，同比少增分主要由居民门和金融机构少增所致，企业门比去年同期略有多增。但结构仍不够理想，中长期贷款同比少增，体现了实体经济融资需求偏弱。
“7月以来，监管层便频频释放宽信用信号，但9月信贷数据依然偏弱，表现不及预期，我们认为这主要受城投、房地产相关融资严监管，以及经济下行背景下企业信贷需求减弱影响。此外，近期以恒为代表的中型房企信用事件多发，或也导致银行对房企的信贷投放更为谨慎。”王青分析称。
此外，9月贷款各分项多数同比少增，仅票据融资和企业短贷同比多增，其中，票据融资同比幅多增3985亿，王青表示，票据冲量现象依然存在。同时，9月企业中长期贷款同比幅少增3732亿，已为连续第三个月同比缩量，且同比降幅进一步扩，这使得企业整体信贷结构短期化特征明显，进一步印证有效信贷需求不足。
在居民贷款方面，9月居民中长期贷款同比少增1695亿，居民短贷同比少增175亿，这与当月商品房销售继续降温以及当前居民收入和就业预期下滑、消费信心走弱等趋势相一致。
对于10月金融数据的展望，温彬认为，下一阶段，宏观政策要做好跨周期调节，金融将继续加对实体经济的支持力度，特别是加对普惠金融、绿色金融、科技金融、中小微企业等重点领域和薄弱环节的结构性支持，新增贷款规模有望有所加快，M2和社融增速将触底回升。
王青则分析称，从10月起，信贷、社融及M2增速有望进入一个同步回升过程。未来金融对实体经济的支持力度，将主要取决于国内外疫情演化牵动的宏观经济走势。“在我国货币政策空间充裕的背景下，政策面将相机而动，四季度降准、再贷款再贴现及MLF操作等政策工具都有发力空间。其中，为助力宽信用过程，四季度央行再次实施降准的可能性在增。”
责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东
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