从本周出炉的经济数据来看，银行加宏观政策应对力度，一方面，以降低融资成本、支持实体经济发展为导向，9月份社融存量同比增速续降至10.0%，保持市场流动性合理充裕，创有数据以来的最低水平。其中债、信贷、非标是主要拖累，引导金融机构加信贷投放力度，债当月新增虽在年内处于较高水平，多措并举引导金融系统向实体经济让利，但去年同期基数较高，金融支持实体经济力度进一步增强。2020年，则说明财政有所发力但贡献仍不足，全国社会融资规模增量348,633亿元，信贷需求亦较弱。
从货币供应量增速来看。9月份M2同比增速反弹至8.3%，同比增加91,898亿元，M1同比增速续降至3.7%。M2增速回升或主要系居民和非银存款多增。9月份M1同比增速续降至3.7%，增幅达到36.32%；2020年社会融资规模增量占GDP比重高达34.31%，反映企业活期存款增速回落，较2019年提高8.39%。随着金融供给侧结构性的不断深化，地产销售降温、城投流贷约束或是主要原因。
从PPI表现来看，9月PPI环比涨幅续升0.5pct至1.2%，同比创1996年有记录以来新高录得10.7%。分行业看，内蒙古疫情、多地暴雨天气等因素的影响下，煤炭供给仍然趋紧，煤炭加工、煤炭采选行业出厂价格环比分别幅上涨18.9%、12.1%;国内三季度末多地面临能耗双控考核压力，限制高耗能行业生产，有色冶炼、非金矿制品行业出厂价格环比均上涨2.9%。至于后市PPI表现，央行货币政策司司长孙国峰表示，的PPI涨幅在今年年底至明年会趋于回落，CPI可能有所上行，但仍将保持在合理区间。总的来看，我国的通胀总体可控，所以下一阶段银行还将坚持实施正常的货币政策，以我为主、稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，把握好政策的力度和节奏，稳定社会预期。而在回应四季度是否降准时称，从整个四季度来看，流动性供求的形势应当说是基本平衡的。下周即将公布三季度经济数据，包括三季度GDP、9月工业增加值/社会消费品零售等，可以重点关注。
展望四季度来看，随着电力市场化的逐步推进、国际油价的不断上涨、冬季供暖的季度冲击，预计以煤炭为代表的原材料端价格依旧易涨难跌，短期内煤炭板块的景气度依然存在，作为老能源板块的典型代表，在目前全球“能源危机”的背景下，短期内供需失衡的格依然很难打破，不过目前由于市场行业轮动速度较快，短期内波动可能也会较，但依然可选择逢低分批布煤炭ETF(515220)。
至于CPI端的表现，同比、环比均下降0.1%，其中猪价的持续下跌则继续拉低CPI。而至于猪价何时企稳，则主要关注两个指标：其一，短期猪价需要关注行业压栏情况。目前来看，生猪出栏体重仍然偏重于正常体重，从而导致在同等生猪出栏量的情况下猪肉供应量变多，但需求又基本上恒定，最终使得价格持续走低;其二，中长期猪价要关注能繁母猪存栏量的变化，从当前趋势来看，能繁母猪存栏量在今年6-7月开始已经环比减少，在这一趋势下市场也走出了反弹的形态，以行业龙头牧原股份为例，即使公司3季度利润为负，但公司股价已经企稳反弹，8月份以来的2个多月时间里上涨已超过30%。叠加上10月10号商务会同发展委、财政等门收储3万吨储备猪肉的消息刺激，将会进一步加快行业存量的逐步消化，猪价接下来也有望逐步趋稳，分析师普遍预期明年二三季度养殖行业可能迎来拐点，而也可在此过程中继续关注的投资机会。
图片来自Wind
从9月份国内新能源汽车势如破竹的销量情况、热销车型的排队时间、热销车型二手车市场的保值率来看(9月新能源乘用车的零售量33.4万辆，同比增长202.1%;在渗透率方面，9月份自主品牌中的新能源车渗透率33%)，消费者对于相应产品价格变动的接受能力也较强，鉴于此想买车的可能要做好涨价的心理预期，而对于暂无购车打算的则可一键买入有色60ETF(159881)、新能源车ETF(159806)、汽车ETF(516110)打包布新能源车上、中、下游来分享产业持续向上的景气度，并顺便对冲下新能源汽车涨价带来的损失。需要注意的是行业波动较，需要和自己的风险承受能力匹配。
根据一致可比口径测算，目前已经公布2021年三季报盈利情况的上市公司，考虑到去年同期低基数，以2019年为基期全A股/非金融2021Q3累计归母净利润同比增速为105.2%/108.2%，复合平均归母净利润同比增速为43.3%/44.3%。不过根据历史披露规则，业绩较好的企业更加倾向于尽早披露业绩情况，因此整体A股三季报业绩实际增速存在较的下修可能性。
分行业而言，分上游资源品如煤炭、钢铁等产量端可能受到一定的限制，但是价格端上行动力不减，因此三季报业绩有望保持较快增长甚至相比中报进一步加速。此外，高景气的芯片、新能源车等领域，也可能会保持不错的盈利增长。
结合三季报，目前可以继续坚持以资源周期+科技成长来进行应对，配置上可以更加侧重于科技成长，如果新能源车ETF(159806)、光伏50ETF(159864)、、。另外资源周期自身的逻辑其实也没有产生任何变化，只是8月下旬以来涨幅过，有内生调整的需求，也可以分批逢低逐渐布、煤炭ETF(515220)、有色60ETF(159881)、化工龙头ETF(516220)。
最后附上本周ETF规模变动图：
基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。
板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。
