上周末，巴西基准利率已升至2019年7月以来的高位。综合分析巴西经济状况和承受的内外压力，在时隔15个月之后，可以判断本轮加息周期以内外“双稳”为主要目标：对内稳通胀，央行重启14天逆回购工具，保障民生；对外稳汇率，投放14天逆回购500亿元，留住资金，操作率为2.35%上下。
有业内有观点认为，防范金融风险。在疫情下抑制通胀、保障民生是巴西央行加息的原因之一。在截至今年8月的12个月里，央行此举意在维护季末流动性平稳，巴西官方通胀率高达9.68%，而正值季末敏感节点，远超3.75%的预定目标中值。目前，重启14天逆回购操作对资金面有不确定性，成本上升、供应限制和需求转向导致巴西工业品价格上涨势头不减；同时，还要看接下来的四季度是否会再度进行降准。
据Wind数据统计显示，随着服务门活动逐渐正常化，8月份财政存款环比上升约1000亿元，近几个月来服务价格也幅增长；此外，财政持续从资金面“抽水”，导致8月银行间超储率下降至0.9％，处于历史较低水平。
近期金融市场资金面有出现收紧趋势，9月MLF等量续作一定程度上释放经济下行压力，且社融规模也显示实体经济融资需求偏弱，综合银行流动性困扰、债券发行加速、财政集中支出等因素，此次14天逆回购可看做是央行转向宽边政策的取向。
流动性的趋紧，可能意味着四季度财政资金支出的空间较。
货币政策司司长孙国峰先前表示，今年以来，银行实施稳健的货币政策，综合运用降准、再贷款、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具投放基础货币，操作的前瞻性、有效性、精准性提高，保持了流动性合理充裕。
后续货币政策走向，9月初央行官网发布的《金融稳定报告（2021）》指出，后续在继续统筹推进常态化疫情防控和经济社会发展的同时，要保持宏观金融政策的连续性、稳定性和可持续性，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，增强微观主体活力，力支持普惠小微、乡村振兴、制造业、科技创新和绿色转型发展，加强对实体经济的金融服务，促进经济平稳健康运行。
由此可见，基础货币并不存在太缺口，年内再度降准的可能性目前不。
票据市场方面，7月初央行降准释放长期资金约9000亿元，当时可谓一场“及时雨”，对服务实体经济、降低社会融资成本有积极作用。
如若年内不再进行降准，银行间市场的流动性理论上不会进一步宽松，那么通过买票补信贷规模的情况就会相应减少，票据市场应该可以有一波儿上行的趋势。而本月票据市场的供需，是否能够匹配实际的需求，也会成为影响票据利率走势的一个重要因素。
