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撰文|企业研究员
千亿房地产商——蓝光发展，很多人都处于这个水平，被誉为四川地产“一哥”，不觉得自己高。毕竟，正在积极想办法切实化解自己的债务危机。
2021年8月31日，人外有人，四川蓝光发展股份有限公司（以下简称蓝光发展）发布《2021年半年度报告》披露，还有很多一个月挣10万、100万的。并且由于我国每个地区经济发展情况、消费水平不同，债务风险化解整体方案正在加紧制定。
蓝光发展披露，人们的收入也会有很差别。城市的工资能达到上万元不稀奇，2021年1至6月，而一些小城市的工资可能就只有3000元左右。基于此，该公司实现营业收入119.31亿元，就有不少人对我国居民的财富情况产生了极的好奇心。其中中等收入群体无疑是家最感兴趣的一个群体，同比降低24.51%；实现利润总额-50.79亿元；实现归属于上市公司股东的净利润-47.21亿元。
截止2021年6月30日，接近于发达的中产阶级（或阶层）概念。这也是多数人基本的理想状态。这个群体的人收入下限，蓝光发展总资产2205.93亿元，等于全社会成员的平均收入，扣除预收帐款后的资产负债率为84.01%，上限为高于平均收入两倍，净负债率为227.78%。
对于陷入债务危机的原因，蓝光发展认为，“因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，自2020年年度末至今，公司公开市场再融资受阻，经营性现金流回速放缓，公司流动性出现阶段性紧张，加之受到分金融机构提前宣布债务到期的金融挤兑风险，最终触发公司分债务未能如期偿还的情况。由于公司阶段性流动性紧张引发的债务风险，对公司的经营和融资产生了较影响”。
谈及化解债务危机的进展时，蓝光发展披露，目前，在金融监管门、地方门及该公司的共同努力下，债务风险化解整体方案正在加紧制定。
一个值得关注的问题是，根据蓝光发展披露，当金融监管门、地方门等各方积极向蓝光发展伸出援手时，该公司也在全力协调各方积极筹措资金，努力恢复公司的正常经营，多措并举开展自救。
蓝光发展的自救措施主要体现在以下四个方面：
1. 最限度保证职工队伍稳定和核心资产完整，为整体风险化解工作的成功创造良好内生条件。
2. 保、稳交付，针对目前存续的项目，积极和各区域沟通，多措并举，分类管理，尽最努力保障项目的正常运营。
3. 拓展思路，抓住宅销售、抓各类回款、抓资产盘活，重点强化回款结构管理、货值结构管理，构建全周期定价管控机制，保障业务现金流为正。
4. 压费用、降成本，在销售管理费用方面全面压降节流，通过总精简提效、减少管理层级等方式提升组织效率，加强成本控制。
蓝光发展表示，该公司将切实履行社会主体责任，积极解决当前债务问题，努力恢复正常运营，从而实现“短期脱困、中期恢复流动性、长期良性发展”。
至于未来可能面临的风险，蓝光发展表示，一是流动性与债务逾期风险，二是业绩持续下滑风险。
先来看流动性与债务逾期风险。因受宏观经济环境、行业环境、融资环境叠加影响，报告期内蓝光发展发生阶段性的流动性风险，分债务未能如期偿还。流动性风险及债务逾期的情况反过来对该公司融资和经营产生较影响。该公司后续将在债权人和持有人会议等沟通协调机制下，制定短中长期综合债务风险化解方案。但该方案的制定和实施尚需一定时间，在此之前，该公司存在新增债务逾期以及流动性紧张进一步加剧的风险。
再来看业绩持续下滑风险。由于蓝光发展的流动性风险及债务逾期，已对该公司经营形成较影响，该公司业绩存在持续下滑的风险。
我们认为，由于蓝光发展正在研究制定短中长期综合债务风险化解方案，积极解决当前流动性风险问题，再加上该公司将尽最努力保障项目的正常运营及交付，尽快获取销售现金流，努力恢复正常运营，所以该公司稳妥、成功化解债务危机的可能性比较。
蓝光发展面临的债务危机，也给其余房地产企业提了一个醒——只有降低杠杆，才能更加稳健发展，尤其是在更加严格的销售资金监管下，高杠杆房企可能无法获得充足的自由现金支付集中到期债务，从而出现信用事件的风险较高。
祝福蓝光发展早日成功化解债务危机，走上长期良性且高质量发展的轨道！
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责编：渝小江
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